Trong một sự thay đổi chính sách đáng kể, Trung Quốc đã công bố kế hoạch phát hành trái phiếu chính phủ trị giá khoảng 2 nghìn tỷ nhân dân tệ (284 tỷ USD) trong năm nay. Số tiền từ đợt phát hành này được dành để trợ cấp cho việc mua hàng tiêu dùng và hỗ trợ nuôi con, với mục đích chuyển tài sản trực tiếp vào tay các hộ gia đình.
Động thái này là một sự khởi đầu từ mô hình tăng trưởng dựa trên đầu tư truyền thống của Trung Quốc và được coi là một nỗ lực nhằm kích thích nhu cầu hộ gia đình để đạt được mục tiêu tăng trưởng của đất nước vào năm 2024.
Các nhà kinh tế từ lâu đã kêu gọi Bắc Kinh tập trung vào việc thúc đẩy tiêu dùng để tránh một giai đoạn tăng trưởng thấp kéo dài tương tự như những gì Nhật Bản đã trải qua trong những năm 1990. Gói kích thích này dự kiến sẽ giúp tăng trưởng của Trung Quốc phục hồi lên khoảng 5% vào năm 2024, một sự phục hồi từ hoạt động kinh tế dưới mức dự báo gần đây.
Mô hình kinh tế hiện tại ở Trung Quốc được đặc trưng bởi đầu tư mạnh vào bất động sản, cơ sở hạ tầng và công nghiệp, dẫn đến dư thừa công suất và tăng nợ đáng kể khi lợi tức đầu tư giảm. Các nhà kinh tế chỉ ra rằng chi tiêu hộ gia đình ở Trung Quốc ít hơn 40% sản lượng kinh tế hàng năm, thấp hơn khoảng 20 điểm phần trăm so với mức trung bình toàn cầu, trong khi đầu tư cao hơn 20 điểm.
Giải quyết sự mất cân bằng này không phải là một cách khắc phục nhanh chóng. Nhật Bản đã mất 17 năm để tăng tỷ trọng tiêu thụ trong sản lượng kinh tế lên 10 điểm phần trăm sau khi chạm mức thấp vào năm 1991.
Michael Pettis, một thành viên cao cấp tại Carnegie Trung Quốc, đã bày tỏ rằng nỗ lực tài khóa hiện tại không phải là dấu hiệu của sự tái cân bằng cơ cấu thực sự. Thay vào đó, cần có một sự thay đổi đáng kể trong mô hình kinh tế, đảo ngược xu hướng các hộ gia đình đã trợ cấp đầu tư và sản xuất.
Các chính sách kinh tế xã hội tại chỗ trong lịch sử đã ưu tiên đầu tư hơn tiêu dùng. Các hộ gia đình đã phải đối mặt với những thách thức như lãi suất tiền gửi thấp, lao động và quyền đất đai yếu, và mạng lưới an sinh xã hội không đủ, tất cả đều góp phần làm giảm thu nhập.
Ngoài ra, hệ thống thuế của Trung Quốc được cấu trúc để thúc đẩy đầu tư cao và lương thấp, với lợi nhuận vốn bị đánh thuế ở mức 20%, thấp hơn so với nhiều quốc gia khác.
Để Trung Quốc thực sự trao quyền cho người tiêu dùng, một cuộc đại tu chính sách phối hợp lớn sẽ là cần thiết, điều này sẽ mất vài năm. Juan Orts, một nhà kinh tế Trung Quốc tại Fathom Consulting, cảnh báo rằng việc tái cân bằng nền kinh tế theo hướng tiêu dùng bằng cách ngừng trợ cấp cho các công ty sản xuất có thể dẫn đến suy thoái do lĩnh vực sản xuất giảm và đầu tư giảm mạnh.
Bất chấp những rủi ro này, Bắc Kinh dự kiến sẽ tiếp tục phát hành nợ để tài trợ cho gói kích thích thay vì thay đổi cơ chế phân phối thu nhập giữa các doanh nghiệp, chính phủ và hộ gia đình.
Pettis cảnh báo rằng nếu Bắc Kinh không chuyển đổi mô hình tăng trưởng, sự mất cân bằng sẽ kéo dài, có khả năng khiến Trung Quốc phải đối mặt với những thách thức tương tự trong tương lai mà không có lợi ích của bảng cân đối kế toán chính quyền trung ương sạch sẽ để quản lý sự gián đoạn tiềm tàng.
Reuters đã đóng góp cho bài viết này.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.