Kho bạc Mỹ quản lý nợ với trọng tâm tín phiếu ngắn hạn

Trong bối cảnh lo ngại về nợ chính phủ ngày càng tăng của Hoa Kỳ, Bộ Tài chính Hoa Kỳ đang tích cực quản lý việc phát hành nợ của mình, tập trung vào các tín phiếu ngắn hạn. Hơn nửa nghìn tỷ đô la tín phiếu và trái phiếu dự kiến sẽ được bán đấu giá trong tuần này, với một phần đáng kể bao gồm các hóa đơn đáo hạn trong 12 tháng hoặc ít hơn.

Chiến lược này có thể giảm thiểu các vấn đề trả nợ tiềm ẩn vì các chứng khoán ngắn hạn này dự kiến sẽ chuyển sang với lãi suất thấp hơn nếu lãi suất giảm như dự đoán.

Cách tiếp cận của Bộ Tài chính được đưa ra như một phản ứng đối với một số yếu tố đã làm dấy lên báo động giữa các nhà kinh tế và nhà đầu tư. Torsten Slok, nhà kinh tế trưởng tại Apollo Global Management (NYSE: APO), nhấn mạnh rằng 9 nghìn tỷ đô la nợ chính phủ sẽ đáo hạn trong năm tới và chi phí trả nợ đã lên tới 12% chi tiêu của chính phủ.

Ngoài ra, Mỹ phải đối mặt với thâm hụt dự kiến vượt quá một nghìn tỷ đô la hàng năm trong thập kỷ tới, với tỷ lệ nợ trên GDP dự kiến sẽ tăng gấp đôi vào giữa thế kỷ 21.

Bất chấp những lo ngại này, phương pháp của Bộ Tài chính trong việc tải trước hồ sơ đáo hạn của việc phát hành nợ có thể giúp ngăn chặn một cuộc khủng hoảng nợ ngắn hạn. Hiện tại, kỳ hạn trung bình có trọng số của cổ phiếu nợ thị trường là gần sáu năm, với tín phiếu ngắn hạn chiếm 22% tổng số, tăng đáng kể so với phạm vi 10% -15% được thấy trước đại dịch.

Các nhà phân tích tại CrossBorder Capital đã gợi ý rằng chính sách quản lý thời gian hoạt động (ADM) của Bộ Tài chính đang cố tình kìm hãm lợi suất để quản lý chi phí tài trợ. Họ chỉ ra rằng có một khoảng cách lợi suất đáng kể giữa trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm và trái phiếu liên kết thế chấp có lợi suất cao hơn của Hoa Kỳ, cho thấy sự khác biệt này là do chính sách ADM.

Mặc dù chiến lược này có thể giúp giảm chi phí trả nợ ngắn hạn, nhưng vẫn có những hạn chế tiềm ẩn. Sự phụ thuộc quá mức vào các tín phiếu ngắn hạn có thể làm tăng rủi ro tái đầu tư và bất kỳ sự gián đoạn nào, chẳng hạn như tranh chấp trần nợ, có thể tác động không tương xứng đến thị trường tín phiếu. Ngoài ra, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm bị kìm hãm đã dẫn đến đường cong lợi suất đảo ngược trong hơn hai năm, thách thức độ tin cậy của nó như một yếu tố dự báo kinh tế.

Các động thái của Bộ Tài chính cũng đặt ra nguy cơ tự mãn trong việc giải quyết chính sách tài khóa dài hạn, vì sự vắng mặt của bất ổn thị trường ngay lập tức có thể làm giảm tính cấp bách của hành động chính trị để kiềm chế thâm hụt và tăng trưởng nợ.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.