Danone vượt kỳ vọng quý 1 nhờ giá bán, nhưng khối lượng thấp gây lo ngại

Investing.com — Tập đoàn Danone (EPA:DANO) vào hôm thứ Tư đã công bố kết quả quý 1 năm tài chính 2025 với mức tăng trưởng doanh số hữu cơ (OSG) vượt nhẹ so với dự báo, đạt 4,3%, cao hơn mức 3,9% theo dự đoán của Visible Alpha và 3,6% theo đồng thuận thị trường.

Tuy nhiên, kết quả này chủ yếu đến từ việc tăng giá mạnh hơn dự kiến, đặc biệt tại Mỹ Latinh, chứ không phải từ sự tăng trưởng khối lượng trên diện rộng.

Bức tranh khu vực không đồng đều. Bắc Mỹ nổi lên như một điểm đáng lo ngại chính, với mức tăng trưởng doanh số hữu cơ 3,7%, thấp hơn mức dự báo 4,6%. Doanh số sản phẩm Sữa Thiết yếu và Thực phẩm Thực vật tại Mỹ chỉ tăng 2,9%, thấp hơn ước tính 3,7% của Jefferies.

Một yếu tố kéo tụt đáng kể đến từ danh mục Bột kem cà phê của Danone, chiếm khoảng 25% doanh thu EDP tại Mỹ và 5% doanh thu toàn tập đoàn.

Barclays lưu ý rằng dữ liệu Nielsen gần đây cho thấy mức sụt giảm hơn 20% so với cùng kỳ năm trước trong danh mục này, do các nhà bán lẻ Mỹ sắp xếp lại kệ hàng theo hướng có lợi cho đối thủ như CoffeeMate của Nestlé.

Ngoài ra, việc thu hồi sản phẩm thuộc thương hiệu International Delight và gián đoạn dịch vụ tạm thời cũng góp phần làm suy yếu kết quả. Mặc dù có sự bù đắp từ tăng trưởng của cà phê đá STōK và các kênh EDP ngoài gia đình, Barclays nhấn mạnh sự cần thiết phải có kế hoạch rõ ràng từ ban lãnh đạo để giải quyết sự sụt giảm trong danh mục quan trọng này.

Ngược lại, kết quả mạnh nhất đến từ Trung Quốc, Bắc Á và Châu Đại Dương, nơi Danone báo cáo mức tăng trưởng doanh số hữu cơ 9,9%, vượt xa cả dự báo chung và ước tính 5,7% của Jefferies. Tăng trưởng được dẫn dắt bởi việc tiếp tục giành thị phần trong lĩnh vực dinh dưỡng trẻ em, đặc biệt từ thương hiệu Essensis, và kết quả tốt trong mảng Dinh dưỡng Y tế. Đồ uống thương hiệu Mizone cũng trở lại mức tăng trưởng hai con số, ngay cả trong quý có tính mùa vụ thấp hơn.

Barclays chỉ ra sự thay đổi đáng chú ý trong xu hướng giá tại khu vực này: sau khi giảm 3% trong quý 4 do thanh lý hàng tồn kho liên quan đến việc thay đổi trọng tâm sản phẩm, giá đã chuyển sang xu hướng tích cực trong quý 1, hỗ trợ tăng trưởng tổng thể.

Tại châu Âu, Danone báo cáo mức tăng trưởng doanh số hữu cơ 2%, nhỉnh hơn so với dự báo 1,8%. Phân khúc EDP châu Âu tăng trưởng 1,5%. Tuy nhiên, Barclays nhấn mạnh rằng Danone vẫn duy trì chính sách khuyến mãi đối với dòng sản phẩm sữa hàng ngày, ưu tiên các dòng sản phẩm giá trị gia tăng như YoPro, Activia Kefir và Skyr. Rủi ro thực thi vẫn còn khi công ty tiếp tục định vị lại các thương hiệu như Activia và Actimel.

Mỹ Latinh nổi bật như đòn bẩy giá cho tập đoàn, với mức tăng giá đạt 11,1%, so với 4,2% cho cả năm tài chính 2024 và dự báo chỉ 2,8%. Sự tăng giá này đã bù đắp hơn cả sự yếu kém về khối lượng và là yếu tố chính đóng góp vào kết quả vượt kỳ vọng chung.

Xét theo danh mục, kết quả nhìn chung phù hợp hoặc nhỉnh hơn so với kỳ vọng. Phân khúc EDP tăng trưởng hữu cơ 3,7% (so với dự báo 3,5%), Dinh dưỡng Chuyên biệt tăng 5,3% (dự báo: 4,8%), và mảng Nước đạt mức tăng trưởng 4,1% (dự báo: 3,7%).

Tổng thể, tăng trưởng khối lượng của tập đoàn đạt 1,9%, thấp hơn ước tính 2,9%, trong khi yếu tố giá đóng góp 2,4% vào tăng trưởng doanh số, vượt dự báo 1%.

Mặc dù có kết quả không đồng đều giữa các bộ phận, ban lãnh đạo vẫn khẳng định dự báo cả năm với mức tăng trưởng doanh số hữu cơ trong khoảng 3-5%, và lợi nhuận hoạt động thường xuyên dự kiến tăng trưởng cao hơn doanh số. Ước tính đồng thuận hiện tại là 4% cho tăng trưởng doanh số và 13,3% cho lợi nhuận, phù hợp với triển vọng này. Jefferies kỳ vọng các ước tính về EPS và doanh thu theo đồng thuận sẽ vẫn phần lớn không thay đổi sau bản cập nhật này, mặc dù dự đoán sẽ có sự điều chỉnh giảm đối với kỳ vọng về khối lượng/hỗn hợp (đồng thuận hiện tại ở mức 2,6% so với mức điều chỉnh 1,3% của Jefferies).

Định giá tiếp tục là điểm cần theo dõi. Cổ phiếu Danone đang giao dịch ở mức khoảng 19 lần thu nhập trong 12 tháng tới, một mức phụ trội mà Jefferies cho rằng không còn nhiều dư địa cho sự thất vọng. Công ty môi giới này duy trì đánh giá "kém hiệu quả" và mức giá mục tiêu 61 euro, dự đoán sẽ có sự điều chỉnh giảm xuống 15 lần thu nhập mặc dù có động lực thu nhập hỗ trợ.

Trong khi đó, RBC Capital Markets duy trì đánh giá "hiệu suất ngành" với mức giá mục tiêu 73 euro, so với mức đóng cửa gần nhất là 73,74 euro.

Barclays duy trì đánh giá "vượt trội" phản ánh sự lạc quan thận trọng đồng thời nhấn mạnh nhu cầu thực hiện mạnh mẽ hơn ở Bắc Mỹ và trình bày rõ ràng hơn về chiến lược EDP ở châu Âu.

Trong quý này, không có thông báo mua lại cổ phiếu. Như Jefferies đã lưu ý, công ty có thể chuyển trọng tâm sang các thương vụ mua lại, đặc biệt là trong các lĩnh vực có kết quả vẫn còn yếu, như sữa chua chức năng tại Mỹ, sản phẩm dành cho trẻ em và sản phẩm thực vật Silk.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.