Tài liệu trình bày quý 2/2025 của CNO Financial: tăng trưởng kỹ thuật số đẩy mạnh, mục tiêu ROE đúng lộ trình

Giới thiệu & Bối cảnh thị trường

Tập đoàn CNO Financial (NYSE:CNO) đã trình bày kết quả quý hai năm 2025 vào ngày 28 tháng 7, nhấn mạnh sự tăng trưởng ổn định trên các chỉ số quan trọng trong khi duy trì vị thế vốn vững chắc. Công ty báo cáo thu nhập hoạt động trên mỗi cổ phiếu đạt 0,87 USD và tỷ suất lợi nhuận hoạt động trên vốn chủ sở hữu đạt 11,2% không bao gồm các khoản mục đáng kể, thể hiện tiến triển hướng tới các mục tiêu ROE dài hạn.

Mặc dù kết quả hoạt động tích cực, cổ phiếu CNO cho thấy phản ứng thị trường trái chiều, tăng 1,84% lên 39,40 USD trong phiên giao dịch thông thường vào ngày 14 tháng 10, nhưng giảm 1,52% xuống 38,80 USD trong giao dịch tiền phiên ngày hôm sau, cho thấy một số nhà đầu tư thận trọng bất chấp câu chuyện tăng trưởng của công ty.

Điểm nổi bật về hiệu suất quý

CNO báo cáo quý thứ 12 liên tiếp có động lực bán hàng mạnh mẽ, với tổng phí bảo hiểm mới quy năm tăng 16,5% so với cùng kỳ năm trước lên 119,9 triệu USD. Phí bảo hiểm niên kim thu được tăng 18,5% lên 520,5 triệu USD, trong khi doanh thu phí tăng 4,7% lên 33,5 triệu USD.

Như được thể hiện trong bảng điểm tăng trưởng sau đây, tài sản của người mua bảo hiểm và khách hàng tăng 12,5% lên 17,4 tỷ USD, với mức tăng trưởng đặc biệt mạnh mẽ về tài sản khách hàng trong môi giới và tư vấn, tăng vọt 26,6% lên 4,59 tỷ USD:

Số lượng đại lý sản xuất của công ty đã tăng trong 10 quý liên tiếp, tăng 3,1% lên 4.961 đại lý. Sự tăng trưởng về năng lực phân phối này đã giúp thúc đẩy hiệu suất bán hàng ổn định trên các dòng sản phẩm.

Phân tích tài chính chi tiết

Thu nhập hoạt động trên mỗi cổ phiếu của CNO là 0,87 USD trong quý 2 năm 2025 phù hợp với kỳ vọng của ban lãnh đạo, mặc dù giảm so với mức 1,05 USD trong quý 2 năm 2024. Công ty cho rằng điều này là do nhiều yếu tố bù trừ khác nhau, bao gồm biên lợi nhuận sản phẩm bảo hiểm mạnh mẽ cân bằng với thu nhập đầu tư thay thế thấp hơn kỳ vọng tỷ lệ dài hạn.

Biểu đồ sau minh họa hiệu suất thu nhập hoạt động ròng trên mỗi cổ phiếu của công ty:

Biên lợi nhuận sản phẩm bảo hiểm thể hiện khả năng phục hồi của danh mục sản phẩm đa dạng của CNO, với tổng biên lợi nhuận đạt 252,4 triệu USD so với 275,1 triệu USD trong cùng kỳ năm trước. Bảo hiểm sức khỏe bổ sung cho thấy hiệu suất đặc biệt mạnh mẽ với biên lợi nhuận tăng từ 65,1 triệu USD lên 68,6 triệu USD so với cùng kỳ năm trước.

Phân tích biên lợi nhuận sản phẩm bảo hiểm theo phân khúc cung cấp cái nhìn sâu sắc về hiệu suất của các dòng sản phẩm khác nhau:

Hiệu suất đầu tư vẫn vững chắc với thu nhập đầu tư ròng tăng 2% so với cùng kỳ năm trước lên 302,8 triệu USD. Công ty duy trì tỷ lệ tiền mới mạnh mẽ ở mức 6,42%, nhất quán với tỷ lệ 6,41% trong quý 2 năm 2024, đánh dấu quý thứ 10 liên tiếp với tỷ lệ trên 6%.

Biểu đồ sau đây cho thấy các thành phần của thu nhập đầu tư ròng:

Danh mục đầu tư của CNO vẫn có chất lượng cao và đa dạng, với 41,3% trong các doanh nghiệp có xếp hạng đầu tư và phân bổ đáng kể cho trái phiếu đô thị (10,1%), các khoản vay thế chấp (9,5%), và chứng khoán được bảo đảm bằng thế chấp thương mại (7,8%):

Sáng kiến chiến lược

Nỗ lực chuyển đổi kỹ thuật số của công ty tiếp tục mang lại kết quả, với các kênh web và kỹ thuật số tạo ra 30% tổng doanh số bán hàng trực tiếp đến người tiêu dùng, tăng 39% so với cùng kỳ năm trước. Ngoài ra, CNO đạt tỷ lệ quyết định tức thì 89% đối với hoạt động kinh doanh Bảo hiểm nhân thọ đơn giản hóa đủ điều kiện, tăng 12% so với năm trước.

Bộ phận Tiêu dùng báo cáo quý thứ 11 liên tiếp tăng trưởng bền vững, với gần như tất cả các sản phẩm đều cho thấy mức tăng hai con số. NAP bảo hiểm nhân thọ tăng 20%, được thúc đẩy bởi NAP trực tiếp đến người tiêu dùng kỷ lục (tăng 29%), trong khi NAP bảo hiểm sức khỏe tăng 13%.

Tương tự, Bộ phận Worksite ghi nhận quý thứ 13 liên tiếp tăng trưởng NAP, với NAP bảo hiểm nhân thọ tăng 54% và NAP bồi thường bệnh viện tăng 22%. Mở rộng địa lý đóng góp 25% tăng trưởng NAP cho bộ phận này trong quý 2 năm 2025.

Hoạt động kinh doanh môi giới và cố vấn đầu tư đã đăng ký của công ty cho thấy động lực đặc biệt mạnh mẽ, với tài sản khách hàng tăng 27% so với cùng kỳ năm trước lên 4,59 tỷ USD và số lượng đại lý đăng ký tăng 6% lên 759.

Tuyên bố hướng tới tương lai

CNO tái khẳng định hướng dẫn cả năm 2025 và các mục tiêu ROE ba năm trong khi thu hẹp phạm vi tỷ lệ chi phí. Công ty dự kiến EPS hoạt động đạt 3,70-3,90 USD cho năm 2025, với tỷ lệ chi phí 19,0%-19,2% và thuế suất hiệu quả khoảng 23%.

Vị thế vốn và thanh khoản vẫn mạnh, với tỷ lệ RBC hợp nhất ở mức 378% (so với mục tiêu khoảng 375%), thanh khoản công ty mẹ ở mức 187 triệu USD (trên mức mục tiêu tối thiểu 150 triệu USD), và tỷ lệ nợ trên vốn ở mức 26,1% (trong phạm vi mục tiêu 25%-28%):

Nhìn về phía trước, CNO hướng tới cải thiện ROE hoạt động tỷ lệ chạy thêm 150 điểm cơ bản đến năm 2027 (từ tỷ lệ chạy năm 2024 là 10%), với khoảng 50 điểm cơ bản cải thiện dự kiến vào năm 2025:

Công ty dự kiến tạo ra 200-250 triệu USD dòng tiền dư thừa cho công ty mẹ trong năm 2025, hỗ trợ việc tiếp tục trả vốn cho cổ đông. Trong quý 2 năm 2025, CNO đã trả lại 117 triệu USD cho cổ đông, nâng tổng số từ đầu năm đến nay lên 234 triệu USD.

Ban lãnh đạo nhấn mạnh một số đòn bẩy để thúc đẩy cải thiện ROE hoạt động, bao gồm đẩy nhanh tăng trưởng môi giới và tư vấn, tối ưu hóa số lượng và năng suất đại lý, tinh chỉnh cấu trúc vốn, và duy trì kỷ luật chi phí.

Với sự tập trung độc quyền vào thị trường thu nhập trung bình chưa được phục vụ đầy đủ, xu hướng nhân khẩu học thuận lợi đáng kể, và mô hình phân phối tích hợp, CNO có vẻ đang ở vị thế tốt để tiếp tục mang lại tăng trưởng trong khi cải thiện lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu, bất chấp những thách thức tiềm ẩn từ biến động biên lợi nhuận Bổ sung Medicare và áp lực cạnh tranh trong thị trường niên kim.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.

Bài thuyết trình đầy đủ: