Philip Morris Q3 2025: Lợi nhuận kỷ lục nhờ tăng trưởng sản phẩm không khói

Giới thiệu & Bối cảnh thị trường

Philip Morris International (NYSE:PM) đã công bố kết quả quý 3 năm 2025 kỷ lục vào ngày 21 tháng 10, thể hiện hiệu suất mạnh mẽ trên toàn bộ danh mục sản phẩm, đặc biệt là trong phân khúc sản phẩm không khói. Mặc dù vượt kỳ vọng của các nhà phân tích với thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 2,24 USD (so với dự báo 2,09 USD) và doanh thu 10,8 tỷ USD (vượt ước tính 10,63 tỷ USD), cổ phiếu của công ty đã giảm 8,86% trong phiên giao dịch thông thường sau thông báo.

Bài thuyết trình của công ty nhấn mạnh quá trình chuyển đổi liên tục hướng tới các sản phẩm không khói, tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng trong khi hoạt động kinh doanh thuốc lá truyền thống vẫn duy trì khả năng định giá mạnh mẽ.

Điểm nổi bật về hiệu suất hàng quý

Philip Morris đã đạt được kết quả tài chính ấn tượng trong quý 3 năm 2025, với EPS pha loãng điều chỉnh tăng 17,3% bao gồm tác động tỷ giá lên mức 2,24 USD, vượt xa kỳ vọng của các nhà phân tích. Doanh thu thuần tăng 5,9% theo hữu cơ, hoặc 7,3% khi loại trừ tác động của thay đổi mô hình kinh doanh thuốc lá Indonesia.

Như được thể hiện trong biểu đồ sau đây chi tiết về hiệu suất quý 3 năm 2025 của công ty:

Thu nhập hoạt động điều chỉnh của công ty tăng 7,5% trên cơ sở hữu cơ và 12,4% khi bao gồm tác động của tỷ giá và mua bán/thoái vốn, đạt 4,7 tỷ USD trong quý. Những kết quả này phản ánh khả năng cân bằng của PMI giữa đầu tư cho tăng trưởng và mở rộng biên lợi nhuận, khi biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh tăng lên 43,1%.

Hiệu suất từ đầu năm đến tháng 9 năm 2025 cũng mạnh mẽ không kém, với khối lượng vận chuyển tăng 1,8%, doanh thu thuần tăng 7,5% theo hữu cơ, và thu nhập hoạt động điều chỉnh tăng 12,5% theo hữu cơ:

Chiến lược tăng trưởng sản phẩm không khói

Quá trình chuyển đổi của Philip Morris thành một công ty chủ yếu sản xuất sản phẩm không khói tiếp tục tăng tốc, với các sản phẩm không khói thúc đẩy tăng trưởng khối lượng tổng thể. Trong quý 3 năm 2025, khối lượng vận chuyển sản phẩm không khói tăng 16,6% so với cùng kỳ năm trước, trong khi khối lượng thuốc lá giảm 3,2%.

Biểu đồ sau đây minh họa cách các sản phẩm không khói đang thúc đẩy tăng trưởng tổng khối lượng của công ty:

Hoạt động kinh doanh sản phẩm không khói của công ty ngày càng sinh lợi, với biên lợi nhuận gộp cho sản phẩm không khói đạt 70,0% trong quý 3 năm 2025, vượt qua biên lợi nhuận 66,5% của sản phẩm đốt cháy. Lợi thế về khả năng sinh lời này nhấn mạnh giá trị chiến lược của quá trình chuyển đổi sang sản phẩm không khói của PMI.

Philip Morris đã mở rộng sự hiện diện của sản phẩm không khói đến 100 thị trường trên toàn cầu, với số lượng thị trường có nhiều danh mục sản phẩm ngày càng tăng. Cách tiếp cận đa danh mục này là yếu tố quan trọng trong chiến lược tăng trưởng của công ty:

Hiệu suất danh mục sản phẩm

IQOS, sản phẩm thuốc lá làm nóng hàng đầu của PMI, tiếp tục thể hiện động lực mạnh mẽ với mức tăng trưởng doanh số bán hàng điều chỉnh trong thị trường của HTU (đơn vị thuốc lá làm nóng) đạt 10,0% từ đầu năm đến tháng 9 năm 2025. Công ty kỳ vọng tăng trưởng này sẽ tăng tốc trong quý 4.

ZYN, sản phẩm túi nicotine của Philip Morris, đang trải qua sự tăng trưởng nhanh chóng, đặc biệt là tại thị trường Mỹ. Khối lượng ZYN tại Mỹ tăng 37% so với cùng kỳ năm trước lên 204,9 triệu hộp trong quý 3 năm 2025, trong khi khối lượng túi nicotine quốc tế tăng 27% (100% nếu không tính thị trường Bắc Âu).

Biểu đồ sau đây cho thấy sự tăng trưởng khối lượng ấn tượng của ZYN:

ZYN đã trở thành thương hiệu tăng trưởng số 1 về giá trị tại các cửa hàng tiện lợi Mỹ, vượt qua các thương hiệu đồ uống lớn như Red Bull, Celsius, và Monster Energy. Trong quý 3 năm 2025, ZYN đã tăng thêm 177 triệu USD giá trị bán lẻ, so với 121 triệu USD của Red Bull và 107 triệu USD của Celsius.

VEEV, sản phẩm thuốc lá điện tử của công ty, đã thể hiện sự tăng tốc bền vững với khối lượng tăng 91% so với cùng kỳ năm trước lên 885 đơn vị trong quý 3 năm 2025. Thương hiệu này đã đạt vị trí số 1 tại tám thị trường trong phân khúc pod kín.

Hiệu suất theo khu vực

Tại châu Âu, Philip Morris tiếp tục thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ trong toàn bộ danh mục sản phẩm không khói. Công ty hiện có 30 thị trường đa danh mục tại châu Âu, và doanh số bán hàng điều chỉnh trong thị trường của IQOS đã tăng từ 13,5 trong năm tài chính 2024 lên 14,3 trong quý 3 năm 2025.

Tại Nhật Bản, IQOS đang thúc đẩy danh mục thuốc lá làm nóng hướng tới cột mốc 50% thị phần, với danh mục này hiện chiếm 48,5% thị trường. Thị phần HTU điều chỉnh của PMI tại Nhật Bản đạt 31,7%, tăng 1,8 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước.

Công ty cũng đang chứng kiến sự tăng trưởng mạnh mẽ của sản phẩm không khói trên các thị trường toàn cầu khác, với khối lượng IQOS tăng 14,9% so với cùng kỳ năm trước, khối lượng ZYN tăng 1,8 lần, và khối lượng VEEV tăng 1,4 lần tại các thị trường ngoài Mỹ, châu Âu và Nhật Bản.

Các tuyên bố hướng tới tương lai

Dựa trên hiệu suất mạnh mẽ từ đầu năm đến nay, Philip Morris đã nâng dự báo thu nhập cho năm 2025. Công ty hiện kỳ vọng:

Công ty đang trên đà vượt các mục tiêu CAGR 2024-2026 đã công bố trước đó, với hiệu suất từ đầu năm đến nay trong năm 2025 đã vượt qua các mục tiêu tăng trưởng dài hạn:

Phản ứng thị trường & Phân tích

Mặc dù có kết quả tài chính mạnh mẽ và nâng dự báo, cổ phiếu của Philip Morris đã giảm 8,86% vào ngày công bố, đóng cửa ở mức 155,85 USD, giảm so với mức đóng cửa trước đó là 158,06 USD. Phản ứng tiêu cực của thị trường này trái ngược với lợi nhuận 34,7% từ đầu năm đến nay của công ty trước khi công bố.

Sự không tương xứng giữa hiệu suất của công ty và biến động giá cổ phiếu có thể phản ánh mối lo ngại của nhà đầu tư về sự cạnh tranh gia tăng trong phân khúc sản phẩm không khói, những thách thức tiềm ẩn về quy định, hoặc tính bền vững của tỷ lệ tăng trưởng tại các thị trường chính. Ngoài ra, công ty đã đề cập đến việc tăng đầu tư tại Mỹ, điều này có thể ảnh hưởng đến khả năng sinh lời trong ngắn hạn mặc dù có tiềm năng tăng trưởng dài hạn.

Philip Morris tiếp tục thể hiện sự thực hiện mạnh mẽ chiến lược chuyển đổi sang sản phẩm không khói, với các sản phẩm không khói hiện chiếm hơn 60% thị phần trong danh mục của công ty. Sự tập trung của công ty vào việc triển khai đa danh mục và đổi mới liên tục đặt công ty ở vị thế tốt cho tăng trưởng trong tương lai, bất chấp lập trường thận trọng hiện tại của thị trường.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.

Bài thuyết trình đầy đủ: