Vàng thế giới lao dốc mạnh
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
MillerKnoll Inc. (NASDAQ:MLKN) đã công bố kết quả quý 4 năm tài chính 2025 vượt kỳ vọng của các nhà phân tích, với doanh thu thuần tăng 8,2% so với cùng kỳ năm trước, đạt 961,8 triệu USD, vượt mức dự báo 913,8 triệu USD. Thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu của công ty đạt 0,60 USD, cao hơn đáng kể so với mức dự báo 0,44 USD, thể hiện mức tăng tích cực 36,36%. Sau thông báo này, cổ phiếu của MillerKnoll đã tăng 1,58% trong giao dịch sau giờ, phản ánh sự lạc quan của nhà đầu tư bất chấp những thách thức đang diễn ra trên thị trường đồ nội thất văn phòng.
Kết quả hoạt động của công ty diễn ra trong bối cảnh các chỉ số kinh tế vĩ mô đan xen, với sự cải thiện về niềm tin của các CEO và chỉ số thanh toán cho kiến trúc sư cho thấy tiềm năng thuận lợi cho hoạt động kinh doanh đồ nội thất theo hợp đồng, trong khi các chỉ số về tâm lý người tiêu dùng vẫn còn biến động.
Điểm nổi bật về hiệu suất hàng quý
Quý 4 của MillerKnoll cho thấy sự cải thiện đáng kể về động lực bán hàng, với đơn đặt hàng tăng 11,1% so với năm trước. Trên cơ sở hữu cơ, doanh số tăng 7,8% và đơn đặt hàng tăng 10,7%. Công ty duy trì biên lợi nhuận gộp vững chắc ở mức 39,2% trong quý 4, mặc dù con số này giảm 40 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm ngoái.
Như được thể hiện trong biểu đồ xu hướng tài chính hàng quý sau đây, công ty đã thể hiện sự cải thiện tuần tự về doanh số trong khi quản lý chi phí hoạt động:
Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh vẫn mạnh ở mức 71 triệu USD cho quý 4 năm tài chính 2025, đóng góp vào dòng tiền hoạt động cả năm của công ty là 209 triệu USD. Con số này giảm so với mức 352 triệu USD tạo ra trong năm tài chính 2024 nhưng vẫn duy trì tích cực đáng kể so với các giai đoạn bị ảnh hưởng bởi đại dịch.
Vị thế nợ của công ty vẫn tương đối ổn định, với nợ dài hạn ở mức 1.311 triệu USD và tiền mặt là 194 triệu USD vào cuối quý, dẫn đến tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA là 2,88x.
Phân tích tài chính cả năm
Đối với toàn bộ năm tài chính 2025, MillerKnoll báo cáo doanh thu 3,7 tỷ USD, cho thấy sự cải thiện khiêm tốn so với mức 3,6 tỷ USD báo cáo trong năm tài chính 2024 nhưng vẫn thấp hơn mức trước đại dịch. Thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu cho năm tài chính 2025 đạt 1,95 USD, giảm từ mức 2,08 USD trong năm tài chính 2024, phản ánh áp lực biên lợi nhuận đang diễn ra và điều kiện thị trường đầy thách thức.
Hiệu suất tài chính lịch sử của công ty cho thấy tác động của các điều chỉnh hậu đại dịch và nỗ lực tích hợp sau khi mua lại Knoll:
Việc tạo ra dòng tiền đã cho thấy sự biến động đáng kể trong những năm gần đây, với dòng tiền tự do năm tài chính 2025 là 102 triệu USD, giảm đáng kể so với mức 274 triệu USD tạo ra trong năm tài chính 2024:
Định vị chiến lược
MillerKnoll duy trì vị thế cạnh tranh mạnh mẽ thông qua danh mục đầu tư gồm 15 thương hiệu thiết kế trải rộng trên cả thị trường thương mại và dân cư. Công ty hoạt động thông qua ba phân khúc chính: Hợp đồng Bắc Mỹ (54% doanh thu), Bán lẻ toàn cầu (28%) và Hợp đồng quốc tế (18%).
Như minh họa trong tổng quan danh mục thương hiệu sau đây, MillerKnoll sở hữu nhiều thương hiệu thiết kế được công nhận nhất trong ngành:
Công ty định vị chiến lược các thương hiệu này trên các phân khúc thị trường khác nhau, từ mức giá cao cấp đến mức giá phải chăng và từ ứng dụng thương mại đến dân cư:
Lợi thế cạnh tranh của MillerKnoll bắt nguồn từ vị thế dẫn đầu về thiết kế, mô hình kinh doanh đa dạng, quy mô toàn cầu, danh mục thương hiệu và nhân tài. Dấu ấn sản xuất toàn cầu của công ty bao gồm các cơ sở trên khắp Bắc Mỹ, Châu Âu, Châu Á và Mỹ Latinh, sử dụng mô hình trung tâm và vệ tinh nhấn mạnh sản xuất địa phương gần với khách hàng hơn.
Phân bổ vốn và bảng cân đối kế toán
Chiến lược phân bổ vốn của MillerKnoll cân bằng giữa đầu tư vào tăng trưởng, quản lý nợ và lợi nhuận cho cổ đông. Công ty dự kiến chi tiêu vốn từ 120-130 triệu USD trong năm tài chính 2026, tăng so với mức trung bình khoảng 90 triệu USD trong bốn năm qua. Chi tiêu cho nghiên cứu và phát triển đã đạt trung bình 2,5% doanh số trong cùng kỳ.
Mặc dù tiếp tục đầu tư, công ty vẫn duy trì cam kết về lợi nhuận cho cổ đông, với 56 triệu USD cổ tức và 52 triệu USD mua lại cổ phiếu trong năm tài chính 2025. Theo báo cáo thu nhập, MillerKnoll đã duy trì việc chi trả cổ tức trong 55 năm liên tiếp, thể hiện sự ổn định tài chính lâu dài.
Ông Andy Owen, CEO đã nhấn mạnh vị thế tài chính của công ty trong cuộc gọi công bố thu nhập, nói rằng, "Chúng tôi đang ở vị thế tốt với dòng tiền và sức mạnh bảng cân đối kế toán để tận dụng các cơ hội."
Hướng dẫn tương lai
Nhìn về quý đầu tiên của năm tài chính 2026, MillerKnoll đã đưa ra hướng dẫn cho thấy sự tăng trưởng liên tục nhưng với một số áp lực biên lợi nhuận. Công ty dự kiến doanh thu quý 1 năm tài chính 2026 từ 899 triệu USD đến 939 triệu USD, với thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu dao động từ 0,32 USD đến 0,38 USD.
Bảng sau đây chi tiết hướng dẫn của công ty cho quý 1 năm tài chính 2026:
Ban lãnh đạo lưu ý trong cuộc gọi công bố thu nhập rằng nhiều công ty đang quay trở lại làm việc tại văn phòng và tập trung vào việc nâng cấp không gian để thu hút nhân viên. Xu hướng này có thể tạo ra động lực thuận lợi cho hoạt động kinh doanh đồ nội thất theo hợp đồng của MillerKnoll. Tuy nhiên, công ty cũng đối mặt với thách thức từ chi phí liên quan đến thuế quan, mà họ dự kiến sẽ giảm thiểu vào quý ba và quý tư của năm tài chính 2026.
Kết luận
Kết quả quý 4 của MillerKnoll thể hiện động lực bán hàng và tăng trưởng đơn đặt hàng vượt kỳ vọng thị trường, mặc dù các chỉ số lợi nhuận cho thấy một số áp lực so với các kỳ trước. Danh mục thương hiệu đa dạng, dấu ấn sản xuất toàn cầu và vị trí chiến lược trên các phân khúc thị trường của công ty mang lại lợi thế cạnh tranh khi họ điều hướng các xu hướng nơi làm việc đang phát triển.
Mặc dù hướng dẫn cho quý 1 năm tài chính 2026 cho thấy sự tăng trưởng liên tục, phạm vi thu nhập dự kiến từ 0,32-0,38 USD mỗi cổ phiếu thể hiện sự sụt giảm tuần tự từ mức 0,60 USD của quý 4 năm tài chính 2025, cho thấy những thách thức đang diễn ra. Các nhà đầu tư có thể sẽ tập trung vào khả năng của công ty trong việc chuyển đổi tăng trưởng doanh số thành lợi nhuận cải thiện trong khi quản lý vị thế nợ và tiếp tục hoàn vốn cho cổ đông.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: