ManpowerGroup Q2 2025: Khấu hao lợi thế thương mại dẫn đến thua lỗ giữa sự chênh lệch khu vực

Giới thiệu & Bối cảnh thị trường

ManpowerGroup (NYSE:MAN) đã công bố kết quả tài chính quý 2 năm 2025 vào ngày 17 tháng 7 năm 2025, cho thấy những thách thức đáng kể trong hoạt động toàn cầu của công ty. Nhà cung cấp dịch vụ nhân sự và giải pháp lực lượng lao động này báo cáo lỗ ròng 1,44 USD/cổ phiếu, chủ yếu do các khoản phí khấu hao lợi thế thương mại, mặc dù lợi nhuận điều chỉnh vẫn duy trì khả năng sinh lời ở mức 0,78 USD/cổ phiếu. Sau thông báo về kết quả kinh doanh, cổ phiếu của ManpowerGroup đã giảm 1,4% xuống 37,99 USD, tiếp tục xu hướng giảm khi cổ phiếu đã mất hơn 25% giá trị trong sáu tháng qua.

Hiệu suất quý của công ty phản ánh những bất ổn kinh tế đang diễn ra trên nhiều thị trường, với sự chênh lệch đáng kể giữa các khu vực về nhu cầu dịch vụ nhân sự. Mặc dù một số khu vực thể hiện khả năng phục hồi, bức tranh tài chính tổng thể được đặc trưng bởi doanh thu giảm và biên lợi nhuận bị thu hẹp.

Điểm nổi bật về hiệu suất quý

ManpowerGroup báo cáo doanh thu Q2 2025 đạt 4,5 tỷ USD, giảm 3% theo tỷ giá hối đoái không đổi so với cùng kỳ năm ngoái. Biên lợi nhuận gộp giảm xuống 16,9%, từ mức 17,4% trong Q2 2024, phản ánh áp lực về giá và sự thay đổi trong cơ cấu kinh doanh.

Như được thể hiện trong các điểm nổi bật về tài chính hợp nhất sau đây:

EBITA (lợi nhuận trước lãi vay, thuế và khấu hao) của công ty đạt 72 triệu USD theo báo cáo, nhưng đạt 89 triệu USD sau điều chỉnh, mang lại biên EBITA điều chỉnh là 2,0%. Sự khác biệt đáng kể giữa các con số báo cáo và điều chỉnh chủ yếu xuất phát từ chi phí tái cơ cấu và khoản phí khấu hao lợi thế thương mại đáng kể.

Cầu nối EPS dưới đây minh họa cách các yếu tố khác nhau ảnh hưởng đến hiệu suất thu nhập của công ty so với dự báo:

Mặc dù hiệu suất hoạt động, tác động của tỷ giá hối đoái và chi phí lãi vay thấp hơn đã đóng góp tích cực khiêm tốn, nhưng những yếu tố này đã bị chi phí tái cơ cấu (-0,43 USD) và khấu hao lợi thế thương mại (-1,79 USD) lấn át mạnh mẽ, dẫn đến khoản lỗ báo cáo là 1,44 USD/cổ phiếu.

Phân tích tài chính chi tiết

Hiệu suất của ManpowerGroup khác biệt đáng kể giữa ba lĩnh vực kinh doanh. Phân khúc Manpower cho thấy mức tăng trưởng khiêm tốn 1% theo tỷ giá hối đoái không đổi hữu cơ, trong khi Experis (mảng kinh doanh nhân sự CNTT và chuyên nghiệp của công ty) giảm 9%. Talent Solutions vẫn tương đối ổn định với mức tăng trưởng 1%.

Phân tích doanh thu theo lĩnh vực kinh doanh cho thấy những xu hướng khác biệt này:

Xét về lợi nhuận gộp, Manpower tạo ra 62% tổng lợi nhuận gộp của công ty, tiếp theo là Experis với 22% và Talent Solutions với 16%. Tuy nhiên, cả Manpower và Experis đều chứng kiến lợi nhuận gộp giảm so với cùng kỳ năm ngoái.

Hiệu suất khu vực cho thấy sự tương phản rõ rệt. Phân khúc Châu Mỹ báo cáo doanh thu không đổi (tăng 2% theo tỷ giá hối đoái không đổi), mặc dù lợi nhuận đơn vị hoạt động giảm 20%:

Trong khu vực Châu Mỹ, Mỹ Latinh nổi lên như một điểm sáng với mức tăng trưởng doanh thu 9% (17% theo tỷ giá hối đoái không đổi), trong khi thị trường Mỹ giảm 3%.

Nam Âu mang lại kết quả hỗn hợp với mức tăng trưởng doanh thu 2% theo báo cáo, nhưng giảm 3% theo tỷ giá hối đoái không đổi:

Tây Ban Nha nổi bật như một thị trường hoạt động đặc biệt mạnh mẽ trong khu vực này với mức tăng trưởng doanh thu 18% (12% theo tỷ giá hối đoái không đổi), trong khi Pháp, thị trường châu Âu lớn nhất của công ty, chứng kiến mức giảm 1% (6% theo tỷ giá hối đoái không đổi).

Bắc Âu tiếp tục đối mặt với những thách thức đáng kể, với doanh thu giảm 5% (10% theo tỷ giá hối đoái không đổi) và lợi nhuận đơn vị hoạt động chuyển sang mức âm:

Đức cho thấy mức giảm mạnh nhất trong khu vực này, với doanh thu giảm 18% (22% theo tỷ giá hối đoái không đổi), cho thấy sự thu hẹp nghiêm trọng của thị trường.

Phân khúc Châu Á Thái Bình Dương Trung Đông (APME) báo cáo doanh thu giảm 3% (8% theo tỷ giá hối đoái không đổi), mặc dù lợi nhuận hoạt động tăng 5%:

Trong khu vực APME, Nhật Bản mang lại hiệu suất xuất sắc với mức tăng trưởng doanh thu 16% (7% theo tỷ giá hối đoái không đổi), trong khi Ấn Độ tăng trưởng 9% (12% theo tỷ giá hối đoái không đổi).

Nhận định tương lai

Nhìn về Q3 2025, ManpowerGroup đưa ra dự báo thận trọng lạc quan:

Công ty dự kiến doanh thu sẽ đi ngang đến tăng 4%, với lợi nhuận gộp dự kiến từ 16,8% đến 17,0%. Biên EBITA dự kiến sẽ dao động từ 2,0% đến 2,2%, cho thấy khả năng ổn định sau một quý thứ hai đầy thách thức.

Ông Jonas Prising, Tổng Giám đốc điều hành, vẫn duy trì quan điểm thận trọng trong cuộc họp báo cáo thu nhập, tuyên bố: "Chúng tôi không gọi đây là điểm chuyển ngoặt. Chúng tôi sẽ xem thị trường phản ứng như thế nào." Điều này phản ánh môi trường kinh tế không chắc chắn mà công ty tiếp tục phải đối mặt.

Cơ sở khách hàng của công ty vẫn đa dạng trên nhiều lĩnh vực công nghiệp khác nhau, mang lại khả năng phục hồi trước sự suy thoái của các ngành cụ thể:

Các ngành Công nghiệp và Hàng tiêu dùng chiếm phần lớn nhất trong cơ sở doanh thu của ManpowerGroup, lần lượt là 18% và 17%, tiếp theo là Công nghệ thông tin với 11%.

Góc nhìn thị trường

Các nhà phân tích Phố Wall duy trì triển vọng trung bình đối với ManpowerGroup, với mục tiêu giá dao động từ 37 USD đến 55 USD, cho thấy tiềm năng tăng từ mức hiện tại bất chấp những thách thức đang diễn ra. Cổ phiếu của công ty hiện đang giao dịch gần mức thấp nhất trong 52 tuần là 36,20 USD, mặc dù phân tích cho thấy công ty có thể bị định giá thấp ở mức giá hiện tại.

ManpowerGroup tiếp tục đối mặt với một số thách thức chính, bao gồm tái cơ cấu đang diễn ra ở Bắc Âu, điều kiện thị trường đang hạ nhiệt ở Bắc Mỹ, và tác động không chắc chắn của AI đối với quy trình tuyển dụng truyền thống. Khoản phí khấu hao lợi thế thương mại đáng kể trong Q2 phản ánh sự đánh giá lại của ban lãnh đạo về triển vọng tăng trưởng trong tương lai tại một số thị trường.

Bất chấp những khó khăn này, công ty vẫn duy trì tỷ suất cổ tức vững chắc ở mức 3,79% và đã tăng cổ tức trong 14 năm liên tiếp, thể hiện khả năng phục hồi tài chính. Khi ManpowerGroup tập trung vào tái cơ cấu và thích ứng với những tiến bộ công nghệ, khả năng quản lý những thách thức này đồng thời tận dụng cơ hội tăng trưởng ở Mỹ Latinh và châu Á sẽ là yếu tố quan trọng đối với hiệu suất của công ty trong những quý tới.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.

Bài thuyết trình đầy đủ: