John B. Sanfilippo: Chuyển hướng chiến lược sang kênh tiêu dùng trong bối cảnh thách thức thị trường

Giới thiệu & Bối cảnh thị trường

John B. Sanfilippo & Son, Inc. (NASDAQ:JBSS), một trong những nhà chế biến hạt và sản xuất thanh bánh lớn nhất thế giới, gần đây đã trình bày bản cập nhật dành cho nhà đầu tư năm tài chính 2024, nhấn mạnh sức mạnh tài chính dài hạn và các sáng kiến chiến lược. Mặc dù bài thuyết trình đã thể hiện quỹ đạo tăng trưởng lịch sử của công ty, kết quả thu nhập gần đây cho quý 3 năm 2025 cho thấy những thách thức mới nổi, với doanh thu thuần giảm 4% xuống còn 260,9 triệu USD mặc dù thu nhập trên mỗi cổ phiếu tăng 50%.

Cổ phiếu của công ty đã trải qua biến động đáng kể, giao dịch ở mức 63,18 USD tính đến tháng 6 năm 2025, giảm so với giá trung bình hàng ngày của năm tài chính 2024 là 101,65 USD được đề cập trong bài thuyết trình. Sự sụt giảm này phản ánh mối lo ngại của nhà đầu tư về khối lượng bán hàng và điều kiện thị trường, mặc dù JBSS có nền tảng tài chính vững chắc và vị thế chiến lược.

Điểm nổi bật về hiệu suất tài chính

JBSS báo cáo doanh thu thuần năm tài chính 2024 khoảng 1,07 tỷ USD, duy trì quỹ đạo tăng trưởng trong một thập kỷ. Công ty đã thể hiện sự cải thiện nhất quán trong các chỉ số tài chính chính kể từ năm tài chính 2014, với biên lợi nhuận gộp mở rộng từ 15,8% lên 20,1% và biên lợi nhuận hoạt động tăng từ 6,0% lên 8,0% (đại diện cho CAGR +2,8%).

Như được thể hiện trong biểu đồ sau về các chỉ số hiệu suất tài chính, EPS pha loãng đã tăng từ 2,36 USD trong năm tài chính 2014 lên 5,15 USD trong năm tài chính 2024, đạt CAGR +8,1%:

Công ty đã duy trì nền tảng tài chính vững chắc trong khi hoàn trả tiền mặt cho cổ đông thông qua cổ tức thường xuyên và đặc biệt. Trong năm dương lịch 2024, JBSS đã trả cổ tức thường xuyên 0,85 USD mỗi cổ phiếu và cổ tức đặc biệt 2,25 USD mỗi cổ phiếu, đại diện cho tỷ suất lợi nhuận 3,1%. Chính sách cổ tức này được hỗ trợ bởi tỷ lệ nợ giảm, với tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu giảm từ 35,1% trong năm tài chính 2014 xuống 8,5% trong năm tài chính 2024 và tỷ lệ nợ trên EBITDA giảm từ 1,32 xuống 0,26 trong cùng kỳ.

Biểu đồ sau minh họa các tỷ lệ tài chính đang cải thiện của công ty:

Mặc dù có những xu hướng tích cực dài hạn này, kết quả gần đây từ quý 3 năm 2025 cho thấy những thách thức mới nổi. Trong khi EPS tăng 50% lên 1,72 USD mỗi cổ phiếu pha loãng, doanh thu thuần giảm 4% và khối lượng bán hàng giảm 7,9% so với năm trước. Sự khác biệt này cho thấy quản lý chi phí hiệu quả nhưng tiềm ẩn những khó khăn trong nhu cầu thị trường.

Sáng kiến chiến lược

Nền tảng của chiến lược JBSS là sự chuyển hướng sang các kênh tiêu dùng, hiện chiếm 82% tổng doanh thu thuần, tăng từ 58% trong năm tài chính 2014. Sự chuyển đổi này đi kèm với việc giảm sự phụ thuộc vào thành phần thương mại (giảm từ 25% xuống 10%) và đóng gói theo hợp đồng (từ 13% xuống 8%).

Vào tháng 9 năm 2023, JBSS đã hoàn thành việc mua lại chiến lược một cơ sở sản xuất ở Lakeville, Minnesota, với giá khoảng 59 triệu USD. Việc mua lại này, đóng góp khoảng 120 triệu USD doanh thu thuần trong năm tài chính 2024, đã đẩy nhanh chiến lược đa dạng hóa sản phẩm của công ty và nâng cao khả năng trong danh mục thanh bánh.

Sứ mệnh và trọng tâm chiến lược của công ty được minh họa trong khung sau:

Danh mục thanh bánh đại diện cho cơ hội tăng trưởng đáng kể cho JBSS, với tổng thị trường trị giá 9,6 tỷ USD. Khả năng kết hợp của công ty hiện đặt nó như một điểm dừng chân cho thanh bánh trên nhiều phân khúc:

Kênh tiêu dùng của JBSS, tạo ra 872 triệu USD doanh thu thuần (tăng 11% so với năm tài chính 2023), đã được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng nhãn hàng riêng trong hạt ăn nhẹ, hỗn hợp đường mòn, và thanh bánh, cũng như mở rộng trong thương mại điện tử và kênh câu lạc bộ. Tuy nhiên, kênh thành phần thương mại (110 triệu USD, -10% so với năm tài chính 2023) và sản xuất theo hợp đồng (84 triệu USD, -8% so với năm tài chính 2023) đối mặt với thách thức do áp lực giá cạnh tranh và các đợt ra mắt sản phẩm bị hủy bỏ.

Vị thế ngành cạnh tranh

JBSS duy trì chiến lược tiêu dùng kép, cung cấp cả chương trình hạt và trái cây khô có thương hiệu (Fisher, Orchard Valley Harvest, Squirrel Brand, và Southern Style Nuts) và sản phẩm nhãn hàng riêng. Danh mục thương hiệu của công ty được dẫn đầu bởi Fisher (59% doanh số bán hàng có thương hiệu), tiếp theo là Orchard Valley Harvest (27%) và các thương hiệu khác (14%).

Danh mục hạt bán lẻ đã đối mặt với thách thức, với doanh số bán hàng theo pound của danh mục giảm từ 1.109 triệu pound trong năm tài chính 2020 xuống 1.047 triệu pound trong năm tài chính 2024. Tuy nhiên, giá mỗi pound đã tăng từ 6,14 USD lên 6,48 USD trong cùng kỳ, bù đắp một phần cho sự sụt giảm khối lượng.

Sản phẩm nhãn hàng riêng chỉ số vượt trội đáng kể trong danh mục hạt ăn nhẹ và hỗn hợp đường mòn, với thị phần đô la 47,2% so với 19,8% cho tổng thực phẩm ăn được. Điều này đặt JBSS ở vị thế thuận lợi với sức mạnh trong sản xuất nhãn hàng riêng. Ngược lại, thanh bánh nhãn hàng riêng hiện có chỉ số dưới mức 7,0% nhưng đã tăng trưởng, mang đến cơ hội phù hợp với việc mua lại gần đây và trọng tâm chiến lược của công ty.

Triển vọng tương lai

Nhìn về phía trước, JBSS đã phác thảo ba trụ cột tăng trưởng chính sẽ hướng dẫn chiến lược dài hạn của mình:

Công ty vẫn tập trung vào việc thích ứng với thách thức kinh tế vĩ mô, với kế hoạch điều chỉnh giá để đáp ứng với sự ổn định giá hàng hóa tiềm năng. Các khoản đầu tư chiến lược, bao gồm cam kết 90 triệu USD cho thiết bị sản xuất đến năm tài chính 2026 (như đề cập trong cuộc gọi thu nhập quý 3 năm 2025), dự kiến sẽ nâng cao hiệu quả hoạt động và hỗ trợ tăng trưởng trong các danh mục sản phẩm chính.

Ông Jeffrey Sanfilippo, CEO, nhấn mạnh tầm quan trọng của sự linh hoạt và thích ứng trong cuộc gọi thu nhập gần đây, tuyên bố, "Duy trì sự linh hoạt và nhanh chóng thích ứng với môi trường bên ngoài năng động là điều cần thiết cho doanh nghiệp của chúng tôi." Ông cũng nhấn mạnh cam kết tăng trưởng của công ty, nói rằng, "Chúng tôi có chiến lược, tài năng, và cam kết về chất lượng và dịch vụ đúng đắn để tiếp tục tăng trưởng."

Kết luận

John B. Sanfilippo & Son trình bày một bức tranh hỗn hợp về sức mạnh tài chính dài hạn và vị thế chiến lược trước những thách thức thị trường ngắn hạn. Những cải thiện trong một thập kỷ của công ty về biên lợi nhuận, thu nhập trên mỗi cổ phiếu, và tỷ lệ tài chính cung cấp một nền tảng vững chắc, trong khi sự chuyển hướng chiến lược của nó hướng tới các kênh tiêu dùng và đa dạng hóa sang thanh bánh đặt nó vào vị trí cho sự tăng trưởng trong tương lai.

Tuy nhiên, sự sụt giảm khối lượng bán hàng gần đây và áp lực giá cổ phiếu cho thấy JBSS đối mặt với những khó khăn trong môi trường thị trường hiện tại. Khả năng điều hướng biến động giá hàng hóa, áp lực cạnh tranh, và sở thích tiêu dùng thay đổi của công ty sẽ là yếu tố quan trọng để thu hẹp khoảng cách giữa tầm nhìn chiến lược dài hạn và hiệu suất ngắn hạn.

Các nhà đầu tư nên theo dõi tiến trình của công ty trong việc tận dụng việc mua lại Lakeville, mở rộng kinh doanh thanh bánh nhãn hàng riêng, và duy trì kỷ luật chi phí như các chỉ số chính về hiệu suất trong tương lai. Với tỷ suất cổ tức 4,68% và giao dịch gần mức thấp 52 tuần, JBSS có thể mang lại giá trị cho các nhà đầu tư tin tưởng vào hướng chiến lược dài hạn của công ty mặc dù có những thách thức hiện tại.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.

Bài thuyết trình đầy đủ: