Giá USD đảo chiều giảm
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Five9 Inc (NASDAQ:FIVN) đã công bố bài thuyết trình dành cho nhà đầu tư quý 2/2025, nhấn mạnh sự tăng trưởng mạnh mẽ nhờ AI và các chỉ số lợi nhuận đạt mức kỷ lục, mặc dù không đạt kỳ vọng về lợi nhuận. Nhà cung cấp phần mềm trung tâm liên hệ đám mây này báo cáo doanh thu đạt 283 triệu USD, vượt dự báo của các nhà phân tích, nhưng cổ phiếu của công ty đã giảm 5,28% trong phiên giao dịch sau giờ làm việc sau khi công bố lợi nhuận, phản ánh lo ngại của nhà đầu tư về việc không đạt EPS.
Theo bài thuyết trình, Five9 tiếp tục khẳng định vị thế là công ty dẫn đầu trong các giải pháp trải nghiệm khách hàng được hỗ trợ bởi AI, với doanh thu AI doanh nghiệp tăng 42% so với cùng kỳ năm trước. Cổ phiếu của công ty đã chịu áp lực đáng kể trong những tháng gần đây, giao dịch gần mức thấp nhất trong 52 tuần, bất chấp hiệu suất hoạt động mạnh mẽ và sự lạc quan của các nhà phân tích.
Điểm nhấn kết quả hoạt động quý
Five9 báo cáo kết quả tài chính vững chắc cho quý 2/2025, với tổng doanh thu tăng 12% so với cùng kỳ năm trước, đạt 283 triệu USD. Doanh thu từ dịch vụ đăng ký, chiếm 81% tổng doanh thu, tăng trưởng với tốc độ nhanh hơn, đạt 16% so với cùng kỳ năm trước. Công ty đạt biên EBITDA điều chỉnh cao kỷ lục ở mức 24%, tương đương với mức tăng trưởng 63% về giá trị tuyệt đối so với cùng kỳ năm trước.
Như được thể hiện trong bảng tóm tắt kết quả quý 2/2025 sau đây:
Mảng kinh doanh AI của công ty thể hiện động lực đặc biệt mạnh mẽ, với doanh thu AI doanh nghiệp tăng 42% so với cùng kỳ năm trước. AI hiện chiếm 10% doanh thu đăng ký doanh nghiệp và hơn 20% giá trị hợp đồng hàng năm (ACV) của khách hàng mới thuộc phân khúc doanh nghiệp. Five9 báo cáo rằng hầu như tất cả các thương vụ với khách hàng mới có ARR trên 1 triệu USD đều bao gồm các thành phần AI, nhấn mạnh tầm quan trọng chiến lược của AI đối với chiến lược tăng trưởng của công ty.
Slide sau đây nêu bật các chỉ số AI ấn tượng của công ty:
Mảng kinh doanh doanh nghiệp của Five9 tiếp tục được củng cố, với khách hàng doanh nghiệp hiện chiếm 90% tổng doanh thu, tăng từ mức 60% tại thời điểm IPO. Công ty đã mở rộng đáng kể cơ sở khách hàng doanh nghiệp lớn, tăng từ chỉ 3 khách hàng có ARR trên 1 triệu USD tại thời điểm IPO lên 211 khách hàng tính đến quý 4/2024.
Sự tập trung vào phân khúc doanh nghiệp này được minh họa rõ ràng trong biểu đồ sau:
Sáng kiến chiến lược
Trọng tâm chiến lược của Five9 về đổi mới AI đã được thể hiện rõ trong quý 2/2025 với việc ra mắt các giải pháp Agentic AI Agents và AI Trust & Governance. Công ty được công nhận là có giải pháp AI tốt nhất bởi Channel Partners, củng cố vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực AI trung tâm liên hệ.
Bài thuyết trình nêu bật một số câu chuyện thành công của khách hàng cho thấy ROI đáng kể từ việc triển khai AI. Một khách hàng trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe báo cáo giảm 80% tỷ lệ bỏ cuộc, tăng hơn 50% tỷ lệ xử lý tự động, và cải thiện hơn 60% thời gian làm việc sau tương tác. Một công ty y tế số khác đạt được cải thiện 19% về khả năng xử lý tự động và giảm 50% cả tỷ lệ bỏ cuộc và thời gian chờ đợi.
Five9 đã giành được một số khách hàng lớn trong quý 2, bao gồm một công ty dữ liệu và phân tích toàn cầu với ARR dự kiến là 3,3 triệu USD, một đơn vị kinh doanh của một công ty dịch vụ tài chính thuộc Fortune 50 với ARR dự kiến là 2,8 triệu USD, và một nhà cung cấp dịch vụ thế chấp quốc gia với ARR dự kiến là 1,2 triệu USD. Công ty cũng mở rộng mối quan hệ với một hệ thống y tế học thuật hàng đầu, bổ sung thêm 3,0 triệu USD ARR để đạt tổng cộng hơn 5,0 triệu USD ARR.
Công ty xem AI là cơ hội mở rộng thị trường tiềm năng (TAM) đáng kể, với tổng thị trường tiềm năng là 234 tỷ USD, bao gồm 24 tỷ USD cho phần mềm trung tâm liên hệ đám mây và 210 tỷ USD cho chi phí nhân lực trung tâm liên hệ.
Phân tích tài chính chi tiết
Five9 đã thể hiện sự tăng trưởng doanh thu ổn định theo thời gian, với doanh thu hàng quý tăng từ 95 triệu USD trong quý 1/2020 lên 283 triệu USD trong quý 2/2025, tương đương tốc độ tăng trưởng kép hàng năm khoảng 24%. Doanh thu hàng năm đã tăng từ 258 triệu USD năm 2018 lên 1.042 triệu USD năm 2024.
Biểu đồ sau minh họa quỹ đạo tăng trưởng ổn định này:
Tỷ lệ giữ chân khách hàng vẫn mạnh mẽ, với Tỷ lệ duy trì doanh thu (DBRR) trong 12 tháng qua đạt 108% trong quý 2/2025, cho thấy khách hàng hiện tại tiếp tục mở rộng việc sử dụng các giải pháp của Five9.
Như được thể hiện trong biểu đồ tỷ lệ duy trì:
Công ty đã cải thiện đáng kể các chỉ số lợi nhuận kể từ khi IPO. Biên lợi nhuận gộp điều chỉnh mở rộng từ 51,5% trong quý 2/2014 lên 63,0% trong quý 2/2025, trong khi chi phí hoạt động non-GAAP tính theo phần trăm doanh thu giảm từ 79,3% xuống 39,0% trong cùng kỳ. Đòn bẩy hoạt động này đã giúp Five9 cải thiện biên EBITDA điều chỉnh từ -27,8% tại thời điểm IPO lên 24,0% trong quý 2/2025.
Biểu đồ sau thể hiện sự mở rộng biên lợi nhuận ấn tượng này:
Five9 cũng đã tiến bộ trong việc giảm chi phí bồi thường dựa trên cổ phiếu, giảm từ 18% doanh thu trong quý 1/2024 xuống 15% trong quý 2/2025. Công ty tạo ra 35,1 triệu USD dòng tiền hoạt động (12,4% doanh thu) và 21,6 triệu USD dòng tiền tự do (7,6% doanh thu) trong quý.
Tuyên bố hướng tới tương lai
Đối với quý 3/2025, Five9 dự kiến doanh thu từ 283,0 triệu USD đến 286,0 triệu USD, với thu nhập ròng non-GAAP trên mỗi cổ phiếu pha loãng từ 0,72 USD đến 0,74 USD. Đối với cả năm 2025, công ty nâng dự báo doanh thu lên mức từ 1.143,5 triệu USD đến 1.149,5 triệu USD, với thu nhập ròng non-GAAP trên mỗi cổ phiếu pha loãng từ 2,86 USD đến 2,90 USD.
Hướng dẫn chi tiết được trình bày trong bảng sau:
Nhìn xa hơn, mô hình hoạt động trung hạn của Five9 nhắm đến mức tăng trưởng doanh thu hàng năm 10-15% đến năm 2027, với biên lợi nhuận gộp điều chỉnh mở rộng lên 66-68%+ và biên EBITDA điều chỉnh đạt 25-30%+. Công ty kỳ vọng chi phí bồi thường dựa trên cổ phiếu sẽ tiếp tục giảm tính theo phần trăm doanh thu.
Như được thể hiện trong mô hình hoạt động trung hạn:
Ông Mike Berkland, CEO của công ty, nhấn mạnh quỹ đạo tăng trưởng của công ty trong cuộc gọi công bố lợi nhuận, tuyên bố: "Chúng tôi là một công ty tăng trưởng. Chúng tôi có doanh thu 1.000.000 USD hiện tại. Tôi muốn đưa một CEO vào đây có thể đưa chúng tôi lên 2.000.000 USD và 5.000.000 USD và 10.000.000 USD và hơn thế nữa theo thời gian." Ông Andy Dignan, Chủ tịch công ty, bổ sung: "Chúng tôi đang trong một ngành kinh doanh tăng trưởng, cả về mảng kinh doanh lõi cũng như AI."
Mặc dù có các chỉ số hoạt động tích cực và hướng dẫn tương lai, các nhà đầu tư dường như lo ngại về việc không đạt EPS và những thách thức tiềm ẩn trong việc duy trì tốc độ tăng trưởng cao trong đơn hàng AI. Hiệu suất gần đây của cổ phiếu cho thấy sự thận trọng của thị trường, mặc dù đồng thuận của các nhà phân tích vẫn lạc quan với xếp hạng Mua mạnh và mục tiêu giá cho thấy tiềm năng tăng đáng kể từ mức hiện tại.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: