Báo cáo quý 3/2025 của Integer Holdings: Kết quả tích cực bị lu mờ bởi dự báo 2026

Giới thiệu & Bối cảnh thị trường

Tập đoàn Integer Holdings (NYSE:ITGR) đã công bố bài thuyết trình kết quả kinh doanh quý 3/2025 vào ngày 23 tháng 10, cho thấy kết quả tài chính mạnh mẽ vượt kỳ vọng của các nhà phân tích. Mặc dù công bố những con số ấn tượng, cổ phiếu của nhà sản xuất thiết bị y tế này đã giảm mạnh 37,16% xuống còn 68,56 USD, phản ánh mối lo ngại nghiêm trọng của nhà đầu tư về dự báo tương lai của công ty, đặc biệt là cho năm 2026.

Công ty báo cáo thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 1,79 USD, vượt 6,55% so với ước tính đồng thuận là 1,68 USD, trong khi doanh thu đạt 468 triệu USD, cao hơn một chút so với dự báo 466,45 triệu USD. Tuy nhiên, triển vọng sơ bộ cho năm 2026 cho thấy những thách thức tiềm ẩn phía trước, với doanh số dự kiến giảm 2% đến tăng 2% so với năm 2025.

Điểm nổi bật về hiệu suất quý

Integer đã đạt được kết quả tài chính vững chắc trong quý 3/2025, với doanh số đạt 468 triệu USD, tăng 8% so với cùng kỳ năm trước, với mức tăng trưởng hữu cơ là 7%.

Như được thể hiện trong biểu đồ hiệu suất tài chính hàng quý sau đây, công ty đã chứng minh sự tăng trưởng mạnh mẽ trên các chỉ số quan trọng:

EBITDA điều chỉnh tăng lên 106 triệu USD, tăng 11% so với năm trước, trong khi lợi nhuận hoạt động điều chỉnh tăng 14% lên 86 triệu USD. Đặc biệt ấn tượng là mức tăng 27% trong thu nhập ròng điều chỉnh lên 63 triệu USD, dẫn đến thu nhập trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh đạt 1,79 USD, tăng 25% so với 1,43 USD trong quý 3/2024.

Các yếu tố thúc đẩy sự tăng trưởng thu nhập ròng điều chỉnh này được minh họa trong phân tích sau:

Các cải tiến hoạt động đã đóng góp 9 triệu USD vào lợi nhuận, trong khi chi phí lãi vay giảm, bổ sung thêm 4 triệu USD vào thu nhập ròng điều chỉnh. Thuế suất thuận lợi mang lại lợi ích bổ sung 1 triệu USD, cùng nhau thúc đẩy sự cải thiện đáng kể so với cùng kỳ năm trước.

Hiệu suất theo phân khúc

Sự tăng trưởng của Integer tiếp tục được thúc đẩy chủ yếu bởi phân khúc Tim mạch & Mạch máu (Cardio & Vascular), chiếm 59% tổng doanh số. Phân khúc này ghi nhận mức tăng trưởng mạnh 15% so với cùng kỳ năm trước trong quý 3/2025, đạt 277 triệu USD.

Biểu đồ sau đây minh họa quỹ đạo tăng trưởng ổn định trong phân khúc Tim mạch & Mạch máu:

Ngược lại, phân khúc CRM & Điều biến thần kinh (Neuromodulation), chiếm 37% doanh số, đạt mức tăng trưởng khiêm tốn hơn là 2% so với cùng kỳ năm trước, với doanh số 169 triệu USD trong quý 3/2025:

Doanh số bốn quý liên tiếp của phân khúc này tăng 4%, cho thấy sự giảm tốc so với các giai đoạn trước. Ban lãnh đạo dự kiến mức tăng trưởng một chữ số thấp cho phân khúc này trong thời gian còn lại của năm 2025.

Dòng tiền & Bảng cân đối kế toán

Integer duy trì khả năng tạo tiền mặt mạnh mẽ trong quý ba, với dòng tiền từ hoạt động đạt 66 triệu USD và dòng tiền tự do đạt 46 triệu USD. Công ty tiếp tục quản lý mức nợ, với tổng nợ ròng là 1.158 triệu USD và tỷ lệ đòn bẩy là 3,0x, nằm trong phạm vi mục tiêu từ 2,5x-3,5x.

Biểu đồ sau đây chi tiết xu hướng dòng tiền và tỷ lệ đòn bẩy của công ty:

Cho cả năm 2025, Integer dự báo dòng tiền từ hoạt động đạt 230-240 triệu USD và dòng tiền tự do đạt 130-140 triệu USD, thể hiện sự cải thiện đáng kể so với mức năm 2024:

Triển vọng năm 2025

Integer tái khẳng định triển vọng tích cực cho năm 2025, với doanh số cả năm dự kiến đạt 1.840-1.854 triệu USD, tăng trưởng 7-8% so với năm 2024. Công ty dự kiến lợi nhuận hoạt động điều chỉnh sẽ tăng 12-14% lên 319-325 triệu USD, với EPS điều chỉnh tăng 19-21% lên 6,29-6,43 USD.

Biểu đồ sau đây cung cấp cái nhìn chi tiết về triển vọng tài chính năm 2025:

Ban lãnh đạo lưu ý rằng phân khúc Tim mạch & Mạch máu dự kiến sẽ tiếp tục hoạt động mạnh mẽ với mức tăng trưởng hai chữ số trung bình, trong khi phân khúc CRM & Điều biến thần kinh dự kiến sẽ tăng trưởng ở mức một chữ số thấp cho cả năm.

Mối lo ngại về dự báo tương lai

Sự sụt giảm đáng kể của cổ phiếu sau khi công bố kết quả kinh doanh chủ yếu do triển vọng sơ bộ của Integer cho năm 2026, cho thấy những thách thức tiềm ẩn phía trước. Công ty dự báo doanh số năm 2026 sẽ dao động từ giảm 2% đến tăng 2% so với năm 2025, với doanh số hữu cơ đi ngang đến tăng một chữ số thấp.

Như được minh họa trong biểu đồ sau đây, triển vọng năm 2026 bị ảnh hưởng bởi một số yếu tố:

Công ty đối mặt với những khó khăn từ việc rút khỏi mảng Thiết bị Y tế Di động (tác động -2%) và những thách thức từ các sáng kiến sản phẩm mới được lựa chọn (tác động -3% đến -4%), đặc biệt là trong các sản phẩm điện sinh lý. Những thách thức này dự kiến sẽ chủ yếu ảnh hưởng đến nửa đầu năm 2026, với sự phục hồi dự kiến trong nửa cuối năm.

Mặc dù có những thách thức ngắn hạn này, Integer dự kiến sẽ trở lại mức tăng trưởng vượt thị trường vào năm 2027, dự báo tăng trưởng doanh số hữu cơ cao hơn 200 điểm cơ bản so với thị trường, được thúc đẩy bởi đường ống phát triển sản phẩm mạnh mẽ.

Định vị chiến lược

Chiến lược dài hạn của Integer vẫn tập trung vào việc chuyển hướng nỗ lực phát triển sản phẩm sang các thị trường tăng trưởng cao. Doanh số phát triển sản phẩm đã tăng khoảng 300% kể từ khi triển khai chiến lược, với sự chuyển dịch đáng kể từ thị trường trưởng thành sang thị trường mới nổi và tăng trưởng.

Luận điểm đầu tư của công ty, như được trình bày dưới đây, nhấn mạnh cách tiếp cận cân bằng đối với chiến lược danh mục, sự xuất sắc trong hoạt động và sức mạnh tài chính:

Trong cuộc gọi công bố kết quả kinh doanh, ông Payman Khales, CEO được chỉ định, bày tỏ sự tự tin vào chiến lược tăng trưởng dài hạn của công ty bất chấp những thách thức ngắn hạn, tuyên bố: "Chúng tôi có một đường ống phát triển mạnh mẽ và dự kiến sẽ đạt mức tăng trưởng vượt thị trường vào năm 2027." Ông cũng đề cập đến tình huống bất thường khi nhiều khách hàng giảm dự báo sản phẩm, nhấn mạnh rằng điều này không dự kiến sẽ là vấn đề tái diễn.

Kết luận

Integer Holdings đã đạt được kết quả tài chính mạnh mẽ trong quý ba năm 2025, vượt kỳ vọng của các nhà phân tích trên các chỉ số quan trọng. Tuy nhiên, hiệu suất tích cực đã bị lu mờ bởi những lo ngại về triển vọng năm 2026, dẫn đến sự sụt giảm đáng kể của cổ phiếu. Mặc dù công ty đối mặt với những khó khăn ngắn hạn trong các phân khúc sản phẩm cụ thể, ban lãnh đạo vẫn tự tin vào khả năng vượt qua những thách thức này và trở lại mức tăng trưởng vượt thị trường vào năm 2027, được hỗ trợ bởi đường ống phát triển sản phẩm mạnh mẽ và tập trung chiến lược vào thị trường tăng trưởng cao.

Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ hiệu suất của công ty trong những quý tới để tìm kiếm dấu hiệu ổn định trong các dòng sản phẩm gặp thách thức và bằng chứng cho thấy sự phục hồi dự kiến trong nửa cuối năm 2026 vẫn đang đúng tiến độ.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.

Bài thuyết trình đầy đủ: