17 công ty báo lỗ, ngành chứng khoán lộ rõ sự phân hóa
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Orexo AB (STO:ORX) đã công bố báo cáo tạm thời quý 2/2025 vào ngày 16 tháng 7 năm 2025, cho thấy một quý đầy thách thức do ảnh hưởng từ biến động tiền tệ và các khoản chi phí một lần. Cổ phiếu của công ty dược phẩm Thụy Điển này đã giảm 8,54% sau buổi thuyết trình, với giá cổ phiếu giao dịch ở mức 18,6 SEK, giảm so với mức đóng cửa trước đó là 20,3 SEK.
Mặc dù thị trường phản ứng tiêu cực, Orexo vẫn duy trì dự báo cả năm, nhấn mạnh tiến độ trong danh mục sản phẩm và việc tiếp tục tối ưu hóa hoạt động kinh doanh Zubsolv. Công ty đang đối mặt với môi trường thị trường phức tạp với những bất ổn địa chính trị và sự phát triển của các chính sách chăm sóc sức khỏe Hoa Kỳ ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh chủ yếu tập trung tại Mỹ của họ.
Điểm nhấn kết quả hoạt động quý
Orexo báo cáo doanh thu ròng đạt 118 triệu SEK trong quý 2/2025, với kết quả hoạt động trong quý bị ảnh hưởng đáng kể bởi khó khăn về tỷ giá hối đoái (12 triệu SEK) và khoản thanh toán giảm giá không thường xuyên (9 triệu SEK). Những yếu tố này dẫn đến EBITDA âm 10 triệu SEK, giảm đáng kể so với EBITDA dương 5,9 triệu SEK được báo cáo trong quý 1/2025.
Như được thể hiện trong các điểm nổi bật từ bài thuyết trình:
Vị thế tiền mặt của công ty đã cải thiện nhẹ từ 119 triệu SEK lên 121 triệu SEK, với dòng tiền dương 4 triệu SEK trong quý 2. Sự cải thiện khiêm tốn này trong vị thế tiền mặt cho thấy khả năng quản lý tài chính của công ty bất chấp quý đầy thách thức.
Thị trường buprenorphine/naloxone, nơi sản phẩm chủ lực Zubsolv của Orexo cạnh tranh, cho thấy sự tăng trưởng liên tục với mức tăng 4% so với cùng kỳ năm trước và tăng 2% so với quý trước. Phân khúc thương mại cho thấy mức tăng trưởng đặc biệt mạnh ở mức 11% so với cùng kỳ năm trước, trong khi tăng trưởng phân khúc Medicaid đình trệ ở mức 1% và phân khúc tiền mặt giảm 11%.
Cập nhật danh mục sản phẩm đang phát triển
Orexo đã đạt được tiến bộ đáng kể với danh mục sản phẩm đang phát triển trong quý, đặc biệt là với thuốc cấp cứu naloxone IZIPRY (OX124) và thuốc cấp cứu adrenaline OX640.
Đối với IZIPRY, công ty đã nhận được các thành phần thiết bị quan trọng vào cuối quý 2, cho phép bắt đầu thử nghiệm theo yêu cầu của FDA với kỳ vọng nộp hồ sơ vào giữa năm 2026. FDA đã phê duyệt có điều kiện tên thương mại IZIPRY cho sản phẩm này.
Như minh họa trong bài thuyết trình:
Sản phẩm adrenaline OX640 của công ty cũng đạt được những cột mốc quan trọng, với công thức cuối cùng đã được quyết định và việc mở rộng sản xuất lên quy mô thương mại đã được bắt đầu. Orexo cho biết công suất sản xuất hiện tại có khả năng hỗ trợ việc ra mắt và phân phối toàn cầu ban đầu, với công suất bổ sung đang được xây dựng để sử dụng thương mại vào nửa đầu năm 2026.
Các cuộc thảo luận hợp tác cho OX640 đang diễn ra song song với việc mở rộng sản xuất, đại diện cho một động lực giá trị tiềm năng cho công ty. Orexo đã so sánh cơ hội thị trường cho OX640 với Narcan, sản phẩm đã tăng từ dưới 5 triệu đô la doanh số bán hàng vào năm 2015 lên hơn 130 triệu đô la vào quý 3/2021.
Nền tảng công nghệ AmorphOX độc quyền của công ty, làm nền tảng cho các chương trình phát triển này, mang lại nhiều lợi thế bao gồm công thức bột hiệu quả về chi phí, kỹ thuật kích thước hạt chính xác và các tính năng ổn định mạnh mẽ. Công nghệ này đã được xác nhận trên người và có bảo hộ sở hữu trí tuệ mạnh mẽ.
Phân tích tài chính
Zubsolv vẫn là nguồn doanh thu chính của Orexo, với doanh thu ròng đạt 113,5 triệu SEK trong quý 2. Khi loại trừ tác động của khoản thanh toán giảm giá không thường xuyên, doanh thu Zubsolv tăng 2,0% so với quý trước tính theo đồng nội tệ.
Phân tích tài chính chi tiết cho thấy:
Tổng chi phí hoạt động là 131,4 triệu SEK, dẫn đến EBIT âm 21,5 triệu SEK. Mặc dù những thách thức này, công ty vẫn tiếp tục tối ưu hóa hoạt động kinh doanh Zubsolv, giảm chi phí bán hàng và hành chính 27% và tăng biên EBIT lên 39%.
Phân tích dòng tiền cho thấy mặc dù EBITDA âm, Orexo vẫn duy trì được dự trữ tiền mặt ổn định:
Triển vọng tương lai
Orexo đã tái khẳng định triển vọng tài chính cho năm 2025 bất chấp những thách thức trong quý 2. Công ty kỳ vọng thị trường buprenorphine/naloxone sẽ tăng trưởng 2-5% và dự kiến doanh số bán hàng ròng của Zubsolv trong khoảng 50-55 triệu USD. Chi phí hoạt động của tập đoàn dự kiến sẽ nằm trong khoảng 460-500 triệu SEK, với EBITDA dương cho cả năm.
Triển vọng này cho thấy sự tự tin của ban lãnh đạo trong việc phục hồi từ những khó khăn tạm thời trong quý 2. Chiến lược của công ty tập trung vào ba lĩnh vực chính: tăng doanh thu và đóng góp lợi nhuận từ các sản phẩm hiện có, cải thiện khả năng tiếp cận điều trị, và tận dụng nền tảng công nghệ AmorphOX.
Công ty cũng lưu ý về cuộc điều tra đang diễn ra của cơ quan chức năng Hoa Kỳ bắt đầu từ tháng 7 năm 2020, đại diện cho một rủi ro pháp lý tiềm ẩn mà các nhà đầu tư nên theo dõi.
Góc nhìn của các nhà phân tích
Mặc dù kết quả quý 2 không đạt kỳ vọng, với EBITDA âm trái ngược với EBITDA dương 5,9 triệu SEK được báo cáo trong quý 1, việc Orexo duy trì hướng dẫn cho thấy công ty xem những thách thức này là tạm thời. Việc tiếp tục đầu tư vào các sản phẩm đang phát triển cho thấy sự tự tin vào cơ hội tăng trưởng trong tương lai ngoài hoạt động kinh doanh Zubsolv hiện tại.
Phản ứng của thị trường phản ánh mối quan ngại của nhà đầu tư về hiệu suất tài chính trước mắt, nhưng tiến độ của công ty với các sản phẩm đang phát triển và nền tảng công nghệ có thể mang lại giá trị dài hạn. Các nhà đầu tư có thể sẽ tập trung vào việc liệu Orexo có thể trở lại EBITDA dương trong những quý tới và đạt được hướng dẫn cả năm trong khi thúc đẩy các sáng kiến chiến lược của mình hay không.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: