Giá vàng hôm nay 19-10: Lao dốc cuối tuần, vẫn được dự báo bất ngờ
Comstock Resources Inc (NYSE:CRK) đã công bố kết quả quý hai năm 2025 vào ngày 30 tháng 7, cho thấy hiệu suất tài chính được cải thiện bất chấp sản lượng thấp hơn, chủ yếu nhờ vào giá Khí Tự nhiên mạnh hơn. Cổ phiếu giảm 1,94% trong phiên giao dịch sau giờ xuống còn 19,13 USD, tiếp tục áp lực gần đây khiến cổ phiếu giảm 11,92% trong tuần qua.
Điểm nhấn hiệu suất quý
Comstock báo cáo doanh thu từ bán Khí Tự nhiên và dầu đạt 344 triệu USD trong quý 2/2025, tăng 24% so với 278 triệu USD cùng kỳ năm ngoái. Sự tăng trưởng doanh thu này diễn ra bất chấp sản lượng giảm 14% so với cùng kỳ năm trước xuống 1.233 MMcfe/ngày từ 1.439 MMcfe/ngày trong quý 2/2024.
EBITDAX điều chỉnh của công ty đạt 260 triệu USD, tăng đáng kể so với 167 triệu USD trong quý 2/2024, trong khi dòng tiền hoạt động tăng lên 210 triệu USD (0,71 USD/cổ phiếu pha loãng) so với 118 triệu USD trong quý cùng kỳ năm trước. Comstock đã chuyển sang lợi nhuận ròng điều chỉnh 40 triệu USD (0,13 USD/cổ phiếu pha loãng), đảo ngược khoản lỗ 58 triệu USD trong quý 2/2024.
Như biểu đồ sau đây so sánh kết quả tài chính quý 2/2025 với quý 2/2024:
Hiệu suất tài chính được cải thiện cũng mở rộng sang nửa đầu năm 2025, với doanh thu bán Khí Tự nhiên và dầu trong sáu tháng đạt 749 triệu USD, tăng từ 614 triệu USD trong giai đoạn tương đương năm 2024. EBITDAX điều chỉnh sáu tháng tăng lên 553 triệu USD từ 396 triệu USD, và dòng tiền cải thiện lên 449 triệu USD từ 300 triệu USD.
Môi trường giá Khí Tự nhiên
Động lực chính đằng sau sự tăng trưởng doanh thu của Comstock là sự cải thiện đáng kể về giá Khí Tự nhiên. Giá thực hiện trên mỗi Mcf của công ty tăng lên 3,02 USD trong quý 2/2025 từ mức chỉ 1,65 USD trong quý 2/2024, phản ánh sự phục hồi rộng hơn trong thị trường Khí Tự nhiên. Mức trung bình tháng thanh toán NYMEX tăng lên 3,44 USD từ 1,89 USD so với cùng kỳ năm trước.
Sự cải thiện giá này đã giúp Comstock đạt biên EBITDAX 80% trong quý 2/2025, tiếp tục xu hướng tăng về biên lợi nhuận bất chấp cơ cấu chi phí tương đối cố định của công ty. Comstock khẳng định rằng họ có "cơ cấu chi phí sản xuất thấp nhất ngành", điều này giúp công ty có vị thế tốt để hưởng lợi từ sự phục hồi giá Khí Tự nhiên.
Phát triển hoạt động
Trọng tâm hoạt động của Comstock vẫn tập trung vào tài sản Haynesville Shale, với sự nhấn mạnh đặc biệt vào việc phát triển khu vực Western Haynesville. Công ty sở hữu khoảng 1,1 triệu mẫu Anh tổng (826.741 mẫu Anh thuần) trải rộng trên cả khu vực Western và Legacy Haynesville.
Bản đồ sau đây minh họa dấu ấn rộng lớn của Comstock tại Haynesville Shale:
Trong quý 2/2025, công ty đã đưa năm giếng Western Haynesville vào hoạt động với chiều dài ngang trung bình 10.897 feet và tốc độ sản xuất ban đầu ấn tượng trung bình 36 MMcf mỗi ngày. Ngoài ra, 21 giếng Legacy Haynesville đã được hoàn thành với chiều dài ngang trung bình 11.803 feet và tốc độ sản xuất ban đầu trung bình 25 MMcf mỗi ngày.
Comstock tiếp tục cải thiện hiệu quả khoan, đặc biệt là ở Western Haynesville, nơi chi phí khoan và hoàn thiện đã được giảm xuống còn 2.647 USD trên mỗi foot ngang hoàn thành. Công ty cũng đang tăng chiều dài ngang, với các giếng Legacy Haynesville đạt trung bình 10.892 feet trong quý 2/2025 và chiều dài kỷ lục 17.409 feet.
Biểu đồ sau đây thể hiện tiến độ của công ty trong việc mở rộng chiều dài giếng ngang:
Sáng kiến chiến lược
Một đổi mới quan trọng trong chiến lược khoan của Comstock là việc triển khai thiết kế giếng "móng ngựa", chuyển đổi bốn giếng ngang theo mặt cắt thành hai giếng ngang dài 2 dặm. Phương pháp này giảm chi phí khoan khoảng 35% so với giếng ngang ngắn (800 USD trên mỗi foot ngang so với 1.240 USD). Công ty đã hoàn thành giếng móng ngựa đầu tiên, Sebastian 11 #5, với chiều dài ngang 9.382 feet và tốc độ sản xuất ban đầu 31 MMcf mỗi ngày.
Comstock cũng đang theo đuổi các quan hệ đối tác chiến lược, đáng chú ý là hợp tác với NextEra Energy để khám phá các tài sản phát điện gần hoạt động Western Haynesville. Sáng kiến này nhằm cung cấp giải pháp năng lượng cho các khách hàng trung tâm dữ liệu tiềm năng, có khả năng tạo ra giá trị bổ sung từ sản xuất Khí Tự nhiên của công ty.
Ông Jay Allison, CEO đã bày tỏ sự tự tin mạnh mẽ về hướng đi của công ty trong cuộc gọi báo cáo thu nhập, tuyên bố: "Chúng tôi chưa bao giờ lạc quan hơn về Western Haynesville." Ông nhấn mạnh tăng trưởng hữu cơ hơn là mua lại, lưu ý: "Chúng tôi muốn phát triển kho dự trữ của mình. Chúng tôi sẽ phát triển nó một cách hữu cơ, không phải bằng M&A."
Vị thế tài chính & Triển vọng
Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Comstock báo cáo tổng nợ 3,06 tỷ USD so với vốn chủ sở hữu 2,44 tỷ USD, dẫn đến tổng vốn hóa 5,50 tỷ USD. Công ty duy trì vị thế thanh khoản 1,05 tỷ USD, bao gồm tiền mặt và khả năng sử dụng hạn mức tín dụng.
Trong phần còn lại của năm 2025, Comstock dự định tập trung chủ yếu vào việc xây dựng tài sản Western Haynesville, với bốn giàn khoan đang hoạt động để xác định ranh giới khu vực. Công ty dự kiến sẽ khoan 19 giếng và đưa 13 giếng vào hoạt động trong khu vực này. Tại khu vực Legacy Haynesville, bốn giàn khoan đang hoạt động sẽ làm việc để tái thiết sản xuất cho năm 2026, với kế hoạch khoan và đưa 32 giếng vào hoạt động.
Đối với quý 3/2025, Comstock đưa ra hướng dẫn sản lượng 1.200-1.300 MMcfe/ngày và chi phí khoan và hoàn thiện 250-300 triệu USD. Hướng dẫn cho cả năm 2025 bao gồm sản lượng 1.225-1.325 MMcfe/ngày và chi phí khoan và hoàn thiện 1,0-1,1 tỷ USD.
Mặc dù hiệu suất quý được cải thiện, Comstock vẫn đối mặt với những thách thức liên tục, bao gồm sản lượng giảm và nghĩa vụ nợ đáng kể. Công ty báo cáo dòng tiền tự do âm 88,9 triệu USD cho quý 2/2025, nhấn mạnh bản chất đòi hỏi vốn cao của chương trình phát triển. Ban lãnh đạo cho biết kế hoạch thoái vốn một số tài sản không thuộc lõi, điều này có thể giúp đẩy nhanh nỗ lực giảm đòn bẩy.
Ông Allison nhấn mạnh kỷ luật tài chính trong cuộc gọi báo cáo thu nhập, tuyên bố: "Chúng tôi muốn bảo vệ bảng cân đối kế toán. Đó là ưu tiên số một, số một, số một." Sự tập trung vào ổn định tài chính này sẽ rất quan trọng khi công ty điều hướng thị trường Khí Tự nhiên biến động trong khi theo đuổi kế hoạch phát triển đầy tham vọng tại Haynesville Shale.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: