Ai đang âm thầm gom hàng khi thị trường điều chỉnh sâu?
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Vidrala SA (BME:VID) đã công bố kết quả nửa đầu năm 2025 vào ngày 24 tháng 7, cho thấy công ty đang vượt qua những điều kiện thị trường đầy thách thức với những cải thiện về hoạt động và tài chính vững mạnh hơn. Cổ phiếu của nhà sản xuất bao bì thủy tinh này đã tăng 2,28% lên €98,80 sau buổi thuyết trình, phản ánh phản ứng tích cực từ nhà đầu tư mặc dù có báo cáo về sự sụt giảm doanh số.
Bài thuyết trình đã nhấn mạnh vào trọng tâm chiến lược của Vidrala về đa dạng hóa địa lý, nâng cao vị thế thương mại và tối ưu hóa cơ sở sản xuất để đối phó với điều mà công ty mô tả là "bối cảnh nhu cầu toàn cầu yếu hơn dự kiến một cách dai dẳng". Những nỗ lực này diễn ra sau khi thoái vốn khỏi Vidrala Italia vào năm 2024, điều đã ảnh hưởng đến các so sánh năm-qua-năm.
Điểm nổi bật về Kết quả tài chính nửa đầu năm 2025
Vidrala báo cáo doanh số nửa đầu năm 2025 đạt €750,1 triệu, giảm 9,7% so với cùng kỳ năm ngoái. Khi điều chỉnh theo tỷ giá hối đoái không đổi và phạm vi so sánh tương đương (không bao gồm hoạt động tại Ý đã thoái vốn), doanh số giảm 6,7%.
Mặc dù doanh thu sụt giảm, công ty đã thể hiện khả năng phục hồi trong hoạt động với EBITDA đạt €216,1 triệu. Mặc dù con số này giảm 4,0% so với cùng kỳ năm trước về mặt tuyệt đối, EBITDA vẫn giữ nguyên khi tính theo tỷ giá hối đoái không đổi và phạm vi so sánh tương đương.
Như được thể hiện trong các chỉ số tài chính chính sau đây:
Biên lợi nhuận hoạt động của công ty đã cải thiện đáng kể lên 28,8% trong nửa đầu năm 2025, tăng 171 điểm cơ bản từ mức 27,1% trong nửa đầu năm 2024. Sự mở rộng biên lợi nhuận này trong bối cảnh doanh số giảm nhấn mạnh sự tập trung của Vidrala vào hiệu quả hoạt động và quản lý chi phí.
Phân tích chi tiết về hiệu suất doanh số cho thấy mức giảm 9,7% là do nhiều yếu tố, bao gồm giảm 2,0% do thay đổi phạm vi từ việc thoái vốn tại Ý, giảm 6,7% về mặt hữu cơ, và tác động tiêu cực 0,8% từ biến động tỷ giá hối đoái:
Tương tự, hiệu suất EBITDA bị ảnh hưởng bởi các yếu tố tương đương, với mức giảm 4,0% do giảm 2,0% từ thay đổi phạm vi, hiệu suất hữu cơ không đổi, và tác động tiêu cực 2,0% từ tỷ giá hối đoái:
Phân tích hiệu suất theo khu vực
Bài thuyết trình của Vidrala cung cấp cái nhìn sâu sắc về sự khác biệt hiệu suất giữa ba đơn vị kinh doanh chính. Khu vực Iberia & Phần còn lại của EU thể hiện khả năng phục hồi tương đối, với doanh số giảm từ €400 triệu xuống €383 triệu trong khi EBITDA thực tế tăng từ €114 triệu lên €117 triệu.
Phân khúc Vương quốc Anh & Ireland đối mặt với nhiều thách thức đáng kể hơn, với doanh số giảm từ €312 triệu xuống €281 triệu và EBITDA giảm từ €65 triệu xuống €63 triệu. Hoạt động tại Brazil trải qua mức giảm phần trăm rõ rệt nhất, với doanh số giảm từ €102 triệu xuống €87 triệu và EBITDA giảm từ €42 triệu xuống €36 triệu.
Phân tích khu vực này minh họa điều kiện thị trường khác nhau trên toàn bộ phạm vi hoạt động của Vidrala:
Giảm nợ và tạo dòng tiền
Một thành tựu nổi bật trong kết quả nửa đầu năm 2025 của Vidrala là việc tăng cường đáng kể bảng cân đối kế toán. Nợ ròng giảm mạnh xuống còn €214,8 triệu, giảm 50,4% so với năm trước. Điều này cải thiện tỷ lệ đòn bẩy của công ty xuống 0,5 lần EBITDA trong mười hai tháng qua, giảm từ mức 1,0 lần vào tháng 6 năm 2024.
Xu hướng năm năm cho thấy chiến lược quản lý nợ thành công của Vidrala, với mức nợ hiện tại quay trở lại mức cuối cùng được thấy vào năm 2021-2022:
Việc giảm nợ này được hỗ trợ bởi dòng tiền tự do mạnh mẽ, đạt 12,6% doanh số trong mười hai tháng qua tính đến tháng 6 năm 2025. Hồ sơ tiền mặt của công ty thể hiện quản lý chi tiêu vốn hiệu quả ở mức 12,8% doanh số, với vốn lưu động và các khoản mục khác tiêu thụ 4,1% doanh số:
Triển vọng và hướng dẫn tương lai
Vidrala tái khẳng định triển vọng cho cả năm 2025, dự báo EBITDA đạt €450 triệu, về cơ bản không đổi so với mức €449 triệu được báo cáo cho năm tài chính 2024 trên cơ sở chu vi so sánh tương đương. Dòng tiền tự do dự kiến sẽ đạt khoảng €200 triệu, cao hơn một chút so với mức €192 triệu tạo ra trong năm 2024.
Công ty lưu ý rằng hướng dẫn này "có thể có những sai lệch hạn chế chủ yếu do biến động tỷ giá hối đoái" và dựa trên tỷ giá hối đoái trung bình cả năm là EUR/GBP 0,84 và EUR/BRL 6,20:
Khi tóm tắt hiệu suất nửa đầu năm 2025, Vidrala nhấn mạnh ba thành tựu chính: biên lợi nhuận hoạt động 28,8% bất chấp điều kiện nhu cầu đầy thách thức, vị thế tài chính mạnh với nợ giảm đáng kể, và tiến bộ hướng tới việc trở thành "một doanh nghiệp linh hoạt, đa dạng hơn" thông qua việc chuẩn bị chủ động cho những thách thức trong tương lai:
Bài thuyết trình này cho thấy một công ty tập trung vào hiệu quả hoạt động và sức mạnh tài chính trong bối cảnh điều kiện thị trường đầy thách thức. Mặc dù doanh số đã giảm, biên lợi nhuận cải thiện và nợ giảm mạnh của Vidrala đã định vị công ty để vượt qua những bất ổn thị trường đang diễn ra trong khi vẫn duy trì trọng tâm chiến lược về đa dạng hóa địa lý và tối ưu hóa công nghiệp.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: