Bài trình bày quý 2/2025 của Green Brick: Hoạt động mạnh mẽ dù lợi nhuận thấp hơn dự kiến

Giới thiệu & Bối cảnh thị trường

Green Brick Partners Inc (NASDAQ:GRBK) đã công bố bài trình bày kết quả kinh doanh quý 2/2025 vào ngày 31/7/2025, cho thấy kết quả hoạt động hỗn hợp với điểm mạnh về hoạt động nhưng có thách thức về tài chính. Công ty xây dựng nhà ở này ghi nhận số lượng bàn giao và đơn đặt hàng mới cao kỷ lục, mặc dù lợi nhuận thấp hơn kỳ vọng của thị trường, dẫn đến việc cổ phiếu giảm 2,7% trong phiên giao dịch sau giờ xuống còn 62,99 USD.

Kết quả của công ty phản ánh những thách thức rộng lớn hơn của thị trường nhà ở, bao gồm lãi suất cao và cạnh tranh gia tăng. Mặc dù có những khó khăn này, Green Brick vẫn duy trì vị thế dẫn đầu ngành trong một số chỉ số quan trọng trong khi tiếp tục thực hiện chiến lược tập trung vào quỹ đất tại các thị trường có nguồn cung hạn chế.

Điểm nổi bật về hiệu suất quý

Green Brick đã bàn giao 1.042 căn nhà trong quý 2/2025, tăng 5,6% so với cùng kỳ năm trước và đạt kỷ lục công ty. Tuy nhiên, doanh thu từ bàn giao nhà vẫn giữ nguyên ở mức 547 triệu USD khi giá bán trung bình giảm 5,3% xuống còn 525.000 USD, cho thấy áp lực giá trong môi trường thị trường hiện tại.

Như được thể hiện trong biểu đồ sau về số lượng bàn giao nhà và doanh thu theo quý:

Công ty cũng đạt được số lượng đơn đặt hàng nhà mới ròng kỷ lục trong quý 2, tăng 6,2% so với cùng kỳ năm trước lên 908 căn. Sự tăng trưởng này diễn ra bất chấp thị trường đầy thách thức, mặc dù công ty đã tăng ưu đãi lên 7,7% từ mức 4,5% của năm ngoái để kích thích nhu cầu.

Tăng trưởng đơn hàng và vị thế đơn hàng tồn được minh họa trong biểu đồ này:

Phân tích tài chính chi tiết

Mặc dù đạt được thành tựu về hoạt động, các chỉ số tài chính của Green Brick cho thấy một số suy giảm. Lợi nhuận ròng giảm 22,2% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 81,9 triệu USD, với thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu là 1,85 USD, giảm 20,3% so với mức 2,32 USD trong quý 2/2024. Con số EPS này thấp hơn kỳ vọng thị trường là 2,08 USD, thể hiện mức chênh lệch âm 11,06% theo báo cáo thu nhập.

Biên lợi nhuận gộp từ xây dựng nhà giảm 410 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước xuống còn 30,4%, trong khi chi phí bán hàng và quản lý (SG&A) tính theo tỷ lệ phần trăm doanh thu từ đơn vị nhà ở tăng 40 điểm cơ bản lên 10,9%. Tuy nhiên, công ty nhấn mạnh rằng biên lợi nhuận của họ vẫn là cao nhất trong số các đối thủ xây dựng nhà ở công khai.

Biểu đồ sau minh họa hiệu suất biên lợi nhuận gộp của công ty:

Green Brick duy trì bảng cân đối kế toán mạnh với 112 triệu USD tiền mặt và 365 triệu USD trong các khoản tín dụng chưa rút. Tỷ lệ nợ trên tổng vốn của công ty đã cải thiện xuống còn 14,4%, mức thấp nhất kể từ năm 2015, cung cấp sự linh hoạt tài chính trong thị trường không chắc chắn hiện tại.

Xu hướng EPS và nợ của công ty được thể hiện trong biểu đồ này:

Vị thế cạnh tranh trong ngành

Mặc dù có áp lực về biên lợi nhuận, Green Brick tiếp tục dẫn đầu ngành về biên lợi nhuận gộp ở mức 30,4%, vượt trội đáng kể so với mức trung bình của các đối thủ là 20,9%. Lợi thế cạnh tranh này được minh họa rõ ràng trong so sánh sau:

Công ty cũng duy trì một trong những tỷ lệ hủy hợp đồng thấp nhất trong ngành ở mức 9,9%, so với mức trung bình của các đối thủ là 14%. Chỉ số này cho thấy cam kết mạnh mẽ hơn của người mua và hiệu quả hoạt động trong quy trình bán hàng của Green Brick.

Đòn bẩy tài chính của Green Brick vẫn thuộc loại thấp nhất trong ngành, với tỷ lệ nợ trên tổng vốn là 14,4% so với mức trung bình của các đối thủ là 27,4%. Vị thế tài chính bảo thủ này cung cấp cả sự ổn định và linh hoạt cho các cơ hội tăng trưởng trong tương lai.

Như được thể hiện trong so sánh nợ sau:

Sáng kiến chiến lược

Trọng tâm chiến lược của Green Brick vẫn là mua lại và phát triển đất đai tại các thị trường có nguồn cung hạn chế. Công ty đã tăng tổng số lô đất sở hữu và kiểm soát lên 20,7% so với cùng kỳ năm trước, đạt 40.200 lô, với 88,2% được sở hữu trên bảng cân đối kế toán. Chiến lược tập trung vào đất này khác với cách tiếp cận "nhẹ đất" của nhiều đối thủ và đã góp phần vào biên lợi nhuận gộp vượt trội của công ty.

Biểu đồ sau minh họa vị thế đất đai ngày càng tăng của công ty:

Về mặt địa lý, Green Brick tiếp tục tập trung vào thị trường Dallas-Fort Worth và Atlanta, tạo ra khoảng 90% doanh thu trong quý 2/2025. Công ty tập trung chiến lược vào các khu vực lấp đầy và vùng lân cận lấp đầy, chiếm khoảng 80% doanh thu.

Chiến lược địa lý của công ty tại Dallas-Fort Worth được minh họa trong bản đồ dự kiến bàn giao lô đất này:

Green Brick cũng đang mở rộng thương hiệu Trophy Signature Homes, hiện chiếm 37% doanh thu quý 2/2025. Công ty có kế hoạch phát triển sự hiện diện của Trophy tại Austin và Houston, với cộng đồng đầu tiên tại Houston dự kiến sẽ khai trương vào cuối năm 2025.

Tuyên bố hướng tới tương lai

Nhìn về phía trước, Green Brick dự kiến chi tiêu phát triển đất đai trong năm 2025 sẽ vào khoảng 300 triệu USD, tăng 46% so với năm 2024. Khoản đầu tư đáng kể này nhấn mạnh cam kết của công ty đối với chiến lược tập trung vào đất đai bất chấp những thách thức hiện tại của thị trường.

Các ưu tiên kinh doanh của công ty bao gồm cân bằng giá và tốc độ theo từng cộng đồng để tối đa hóa lợi nhuận, cải thiện dần hoạt động và hiệu quả chi phí, đồng thời duy trì sự linh hoạt tài chính. Green Brick cũng có kế hoạch mở rộng các doanh nghiệp thế chấp và bảo hiểm thuộc sở hữu hoàn toàn trên tất cả thị trường của mình.

Mặc dù bài trình bày duy trì giọng điệu lạc quan về vị thế chiến lược của công ty, việc lợi nhuận thấp hơn dự kiến và giá cổ phiếu giảm cho thấy các nhà đầu tư vẫn thận trọng. Theo báo cáo thu nhập, dự báo EPS trong tương lai dao động từ 1,46 USD đến 1,82 USD cho các quý sắp tới, với dự báo hàng năm là 6,89 USD cho năm 2025 và 7,16 USD cho năm 2026.

Ông Jim Brickman, CEO, bày tỏ sự tự tin vào khả năng điều hướng động lực thị trường hiện tại của công ty, tuyên bố: "Chúng tôi tin rằng chúng tôi đang ở vị thế tốt để điều hướng những động lực thị trường này hiệu quả hơn so với các đối thủ của chúng tôi." Tuy nhiên, những thách thức vẫn còn, bao gồm lãi suất cao ảnh hưởng đến nhu cầu của người tiêu dùng, hàng tồn kho nhà ở tăng dẫn đến áp lực cạnh tranh, và những trở ngại kinh tế vĩ mô tiềm ẩn ảnh hưởng đến thị trường nhà ở.

Mặc dù có những thách thức này, bảng cân đối kế toán mạnh mẽ, biên lợi nhuận dẫn đầu ngành và vị thế đất đai chiến lược của Green Brick cung cấp nền tảng vững chắc để vượt qua điều kiện thị trường hiện tại và có khả năng tận dụng các cơ hội trong tương lai khi thị trường nhà ở phát triển.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.

Bài thuyết trình đầy đủ: