Bài trình bày Q2 2025 của Meritage tiết lộ lợi nhuận giảm 35% trong bối cảnh mở rộng cộng đồng

Giới thiệu & Bối cảnh thị trường

Tập đoàn Meritage Homes (NYSE:MTH) đã trình bày kết quả tài chính quý hai năm 2025 trong cuộc họp với các nhà phân tích vào ngày 24 tháng 7 năm 2025, tiết lộ những thách thức đáng kể về lợi nhuận mặc dù doanh số bán hàng tăng nhẹ. Công ty xây dựng nhà ở đang kỷ niệm 40 năm thành lập này đã báo cáo mức giảm 35% lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu so với cùng kỳ năm trước, trong khi đồng thời mở rộng số lượng cộng đồng và quỹ đất.

Cổ phiếu của công ty đóng cửa ở mức 66,79 USD sau khi công bố kết quả kinh doanh, tăng 3,2%, mặc dù đã giảm 0,85% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa xuống còn 66,22 USD. Meritage tiếp tục giao dịch ở mức thấp hơn nhiều so với mức cao nhất 52 tuần là 102,91 USD, phản ánh những lo ngại liên tục của nhà đầu tư về xu hướng của thị trường nhà ở trong bối cảnh lãi suất thế chấp biến động và những thách thức về khả năng chi trả.

Điểm nổi bật về hiệu suất quý

Meritage báo cáo đơn đặt hàng bán ròng tăng 3% so với cùng kỳ năm trước lên 3.914 căn nhà trong Q2 2025, đồng thời mở rộng số lượng cộng đồng lên 312, tăng từ 287 trong cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, tốc độ hấp thụ trung bình của công ty giảm nhẹ xuống 4,3 căn nhà mỗi cộng đồng mỗi tháng, giảm 4% so với Q2 2024.

Như được thể hiện trong biểu đồ sau đây chi tiết về đơn đặt hàng bán ròng, số lượng cộng đồng và tốc độ hấp thụ:

Số lượng nhà bàn giao tăng nhẹ lên 4.170 căn từ 4.118 căn trong Q2 2024, nhưng giá bán trung bình (ASP) giảm xuống 387.000 USD từ 411.000 USD trong năm trước. Áp lực giá này, kết hợp với chi phí cao hơn, đã dẫn đến doanh thu từ bàn giao nhà đạt 1,62 tỷ USD, giảm 5% từ 1,69 tỷ USD trong Q2 2024.

Hiệu suất tài chính của công ty cho thấy biên lợi nhuận bị thu hẹp đáng kể, với biên lợi nhuận gộp từ bàn giao nhà giảm xuống 21,1% từ 25,9% trong cùng kỳ năm trước. Sự sụt giảm này, cùng với chi phí SG&A cao hơn, đã khiến lợi nhuận ròng giảm xuống còn 147 triệu USD từ 232 triệu USD trong Q2 2024, dẫn đến lợi nhuận pha loãng trên mỗi cổ phiếu là 2,04 USD so với 3,15 USD một năm trước đó.

Kết quả tài chính toàn diện được minh họa trong bảng này:

Phân tích hiệu suất theo khu vực

Hiệu suất của Meritage có sự khác biệt đáng kể giữa ba khu vực hoạt động. Khu vực Đông, bao gồm Alabama, Florida, Georgia, Mississippi, Bắc Carolina và Nam Carolina, thể hiện hiệu suất mạnh nhất với đơn đặt hàng tăng 15% và số lượng cộng đồng trung bình tăng 26% so với cùng kỳ năm trước. Trong khi đó, khu vực Tây (Arizona, California, Colorado và Utah) đã trải qua sự sụt giảm 10% về đơn đặt hàng mặc dù duy trì số lượng cộng đồng ổn định.

Phân tích khu vực sau đây minh họa những khác biệt về hiệu suất này:

Khu vực Trung tâm (Tennessee và Texas) thể hiện khả năng phục hồi với đơn đặt hàng tăng 2% mặc dù số lượng cộng đồng giảm 9%, đạt tốc độ hấp thụ cao nhất là 5,2 căn nhà mỗi cộng đồng mỗi tháng. Sự khác biệt theo khu vực này nêu bật tính chất không đồng đều của sự phục hồi thị trường nhà ở trên các khu vực địa lý khác nhau.

Cấu trúc vốn và vị thế đất đai

Meritage tiếp tục đầu tư vào tăng trưởng trong tương lai đồng thời trả lại tiền mặt cho cổ đông. Công ty báo cáo tổng số lô đất kiểm soát là 81.912, tương đương nguồn cung 5,3 năm, tăng từ 70.822 lô và nguồn cung 4,7 năm trong Q2 2024. Tuy nhiên, công ty đã cố ý làm chậm tốc độ mua đất, giảm chi tiêu so với các quý trước.

Cấu trúc vốn của công ty cho thấy đòn bẩy tăng, với tỷ lệ nợ trên vốn tăng lên 25,8% từ 20,6% vào cuối năm 2024. Điều này phản ánh sự cân bằng chiến lược của công ty giữa đầu tư tăng trưởng và lợi nhuận cổ đông, như được minh họa trong phân tích phân bổ vốn sau đây:

Meritage đã trả lại 76 triệu USD cho cổ đông trong Q2 2025 (151 triệu USD tính từ đầu năm), với 87% phân bổ vốn hướng vào đầu tư đất, 8% vào mua lại cổ phiếu và 5% vào cổ tức tiền mặt. Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu của công ty tăng lên 74,05 USD từ 71,49 USD vào cuối năm 2024.

Chiến lược đất đai và phát triển của công ty được chi tiết trong biểu đồ sau:

Sáng kiến chiến lược

Meritage tiếp tục định vị mình là nhà xây dựng nhà ở giá cả phải chăng hàng đầu tập trung vào nhà ở cấp thấp và nhà ở cấp trung. Công ty hoạt động trên 25 thị trường tại 12 tiểu bang, tận dụng chiến lược xây dựng theo thông số kỹ thuật để cung cấp hàng tồn kho sẵn sàng chuyển đến cho người mua đang tìm kiếm sự chắc chắn trong thời gian hoàn thành.

Như được minh họa trong tổng quan về công ty:

Trọng tâm chiến lược của công ty vẫn là phương pháp xây dựng theo thông số kỹ thuật, hoạt động hợp lý, cam kết hoàn thành trong 60 ngày và các sản phẩm tập trung vào khả năng chi trả:

Ông Philippe Lord, Giám đốc điều hành, nhấn mạnh trong cuộc họp báo cáo thu nhập rằng "chiến lược tiếp cận thị trường của chúng tôi cung cấp sự chắc chắn mà người mua đang tìm kiếm ngày nay," trong khi ông Steve Hilton, Chủ tịch điều hành, lưu ý rằng chiến lược của công ty "được thiết kế để cung cấp sự chắc chắn và đối phó trực tiếp với những thách thức này."

Tuyên bố hướng tới tương lai

Đối với quý ba năm 2025, Meritage đưa ra dự báo cho 3.600-3.900 căn nhà hoàn thành với doanh thu từ 1,40-1,56 tỷ USD. Công ty dự kiến biên lợi nhuận gộp từ bàn giao nhà sẽ tiếp tục chịu áp lực ở mức khoảng 20,0%, với thuế suất hiệu quả khoảng 24,5%. Dựa trên những yếu tố này, Meritage dự kiến lợi nhuận pha loãng trên mỗi cổ phiếu từ 1,51-1,86 USD cho Q3 2025.

Hướng dẫn chi tiết được trình bày ở đây:

Nhìn về phía trước, Meritage nhấn mạnh hoạt động linh hoạt và chiến lược phân bổ vốn để tối đa hóa lợi nhuận trong suốt quá trình chuyển đổi kinh tế. Công ty nhấn mạnh việc mở rộng số lượng cộng đồng trong Q2 và cải thiện thời gian chu kỳ như sự chuẩn bị cho các cơ hội tăng trưởng trong tương lai, đồng thời cân bằng đầu tư đất đai với lợi nhuận cổ đông.

Mặc dù hiện tại có áp lực về biên lợi nhuận và thách thức thị trường, Meritage dường như đã định vị để tận dụng chiến lược xây dựng theo thông số kỹ thuật và tập trung vào sản phẩm giá cả phải chăng để điều hướng thị trường nhà ở đang phát triển. Tuy nhiên, các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ để xem liệu công ty có thể ổn định biên lợi nhuận và quay trở lại tăng trưởng lợi nhuận trong những quý tới hay không.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.

Bài thuyết trình đầy đủ: