Các thị trường ngoại hối châu Âu hôm nay sẽ theo dõi cách thị trường tài sản của Hoa Kỳ phản ứng với thông tin rằng Fed sẽ không gia hạn Chương trình tài trợ có kỳ hạn ngân hàng. Các ngân hàng khu vực của Mỹ sẽ tập trung vào đây. Ở những nơi khác, trọng tâm sẽ là số liệu GDP quý 4 năm 23 của Mỹ ở mức khá và các cuộc họp của ngân hàng trung ương ở khu vực đồng euro, Na Uy, Thổ Nhĩ Kỳ và Nam Phi.
USD: Hãy xem các ngân hàng khu vực Hoa Kỳ hoạt động như thế nào hôm nay
Thị trường ngoại hối tiếp tục ở chế độ không thích rủi ro, trong đó một số loại tiền tệ có lãi suất cao được các nhà đầu tư yêu thích - chẳng hạn như đồng peso của Mexico và đồng forint của Hungary - vẫn chịu một số áp lực. Điều này bất chấp thị trường chứng khoán toàn cầu đang hoạt động khá tốt. Nói tóm lại, chúng ta tiếp tục thấy một môi trường đầu tư rất hỗn tạp và một môi trường mà quan điểm thuyết phục có thể nguy hiểm.
Nhìn về phía trước hôm nay, có hai chủ đề của Hoa Kỳ cần tập trung vào. Đầu tiên là thông báo của Cục Dự trữ Liên bang đêm qua rằng Chương trình Tài trợ có Kỳ hạn Ngân hàng (BTFP) sẽ kết thúc như dự kiến vào ngày 11 tháng 3. Và có hiệu lực ngay lập tức, các ngân hàng sẽ được tính lãi suất trả trên số dư dự trữ của Fed (khoảng 5,40%) thay vì lãi suất USD OIS +10 bp (khoảng 4,88%) một năm trước đó để vay tiền từ cơ sở này.
Điều này hủy bỏ bữa trưa miễn phí của các ngân hàng vay tại BTFP và gửi nó tại Fed. Câu hỏi đặt ra là giá cổ phiếu của các ngân hàng khu vực Hoa Kỳ phản ứng thế nào trước tin tức này ngày hôm nay. Chúng tôi cho rằng Fed có khả năng xử lý tốt vấn đề này để các ngân hàng khu vực này không bị căng thẳng nữa. Nhưng hãy xem nhóm này giao dịch ngày hôm nay như thế nào và liệu nó có mở ra một xu hướng mới, có khả năng giảm rủi ro tại thị trường Mỹ hay không.
Trọng tâm thứ hai là dữ liệu GDP quý 4 năm 23 của Hoa Kỳ. Chúng tôi đang xem xét con số hàng năm đạt mức đồng thuận 2,5% theo quý. Sự đồng thuận hiện là 2,0%. Về lý thuyết, điều đó sẽ có lợi cho đồng đô la, nhưng không nhất thiết là tiêu cực về rủi ro vì dữ liệu giá cả hiện quan trọng hơn nhiều đối với Fed. Về chủ đề đó, thứ Sáu chứng kiến chỉ số giảm phát PCE cốt lõi tháng 12 (dự kiến ở mức giảm 02,% so với tháng trước), trong khi ngày 13 tháng 2 vẫn là một ngày quan trọng trong lịch công bố số liệu CPI tháng 1 và các bản điều chỉnh CPI hàng năm năm 2023.
Ngoài ra, do rủi ro về việc Mỹ hoàn trả vốn hàng quý vào thứ Hai cũng như việc công bố chỉ số CPI vào ngày 11 tháng 2, chúng tôi nghi ngờ các nhà đầu tư sẽ muốn cam kết nhiều vốn ngay từ bây giờ. Thay vào đó, chúng tôi cho rằng giao dịch trong phạm vi là thứ tự trong ngày, với rất ít diễn biến tiếp theo nếu đồng đô la có vẻ đặc biệt được chào mua hoặc chào bán. 102,75-103,75 trông giống như phạm vi DXY ngắn hạn.
EUR: Lagarde sẽ cố gắng phụ thuộc dữ liệu
Chủ tịch Christine Lagarde sẽ cố gắng tránh bị lôi kéo vào bất kỳ cam kết trước nào về việc cắt giảm lãi suất vào mùa hè. Về lý thuyết, nếu bà ấy có thể tránh được điều này và khiến thị trường có cảm giác rằng Ngân hàng Trung ương Châu Âu thực sự phụ thuộc vào dữ liệu thì lãi suất đồng euro ngắn hạn có thể tăng cao hơn một chút và hỗ trợ các cặp FX như EUR/USD và EUR/CHF.
Để tham khảo, thị trường vẫn định giá mức cắt giảm lãi suất 17 điểm cơ bản của ECB cho cuộc họp ngày 17 tháng 4, trong khi nhóm của chúng tôi chỉ thấy chu kỳ nới lỏng bắt đầu vào tháng 6 khi ECB hiểu rõ hơn về vòng lương mùa xuân. Chúng tôi có thể nói rằng rủi ro sự kiện ECB (tuyên bố 14:15CET, họp báo 14:45CET) chứng tỏ rủi ro tăng giá nhẹ đối với EUR/USD - nhưng có thể được kéo ra khỏi đồng euro nếu bà Lagarde bằng cách nào đó truyền tải thông điệp rằng chính sách này Rốt cuộc thì lãi suất sẽ được cắt giảm vào mùa hè. Mức 1,0850-1,0950 có vẻ nằm trong phạm vi EUR/USD, với rủi ro bên ngoài lên tới 1,0980/90 nếu nỗ lực giảm bớt kỳ vọng của ECB tỏ ra hiệu quả một cách đáng ngạc nhiên.
Ở nơi khác Ngân hàng Norges công bố tỷ giá ngày hôm nay. Lãi suất chính sách đã tăng lên 4,50% vào tháng 12 - vì vậy có vẻ còn quá sớm để Ngân hàng Norges chấp nhận bất kỳ ý tưởng nới lỏng nào. Tuy nhiên, đồng krone Na Uy đã gặp khó khăn một chút trong năm nay do việc dự phòng lãi suất thị trường đã ảnh hưởng đến môi trường rủi ro. Nhìn chung, chúng tôi cho rằng EUR/NOK cần giao dịch lâu hơn một chút trong phạm vi 11,35-45 này.
CEE: Tìm kiếm nền tảng
Lịch trong khu vực này hôm nay về cơ bản trống rỗng nhưng có vẻ như thị trường tài chính có thể tìm thấy niềm vui riêng của mình nếu không có lịch. Tài sản CEE tiếp tục ở chế độ biến động cao hơn. Sau đợt bán tháo hôm thứ Ba, đồng nội tệ đã tìm được chỗ đứng vào ngày hôm qua. Từ quan điểm của chúng tôi, chúng tôi tiếp tục coi đồng koruna của Séc là đồng tiền ổn định nhất trong môi trường ít rủi ro này. Vị thế đã bị thiếu hụt trước khi xảy ra đợt bán tháo và CZK dường như được gắn chặt với tỷ giá, hiện tại tỷ giá này sẽ không đi đến đâu nhờ cách tiếp cận thận trọng của CNB. Do đó, chúng tôi tiếp tục coi phạm vi 24,700-800 là điểm neo cho EUR/CZK.
Zloty của Ba Lan vẫn là loại tiền tệ duy nhất được hỗ trợ bởi lãi suất thị trường cao hơn, cải thiện chênh lệch lãi suất. Mặt khác, định vị thị trường ở đây hỗ trợ nhiều áp lực bán hơn. Hơn nữa, theo quan điểm của chúng tôi, tình hình chính trị chỉ tạm thời lắng xuống và chúng tôi có thể sẽ thấy nhiều ồn ào hơn trong thời gian tới. Do đó, chúng tôi kỳ vọng sẽ sớm thấy lại mức 4.400 EUR/PLN - thay vì vào tuần tới chứ không phải tuần này.
Tuy nhiên, chìa khóa bây giờ sẽ chủ yếu là EUR/HUF, vốn đang tăng nhanh trước cuộc họp của Ngân hàng Quốc gia Hungary vào tuần tới. Chúng tôi dự kiến sẽ cắt giảm 100 điểm cơ bản vào thứ Ba nhưng đồng forint vẫn còn yếu là rủi ro đối với quyết định của chúng tôi. Chúng tôi coi 390 là ngưỡng chịu đựng mà NBH sẽ bắt đầu thận trọng hơn và 395 là điểm dừng cứng cho việc cắt giảm lãi suất 100 điểm cơ bản và chuyển sang tốc độ 75 điểm cơ bản trước đó. Chúng tôi đã chuyển sang tiêu cực đối với HUF trước khi bắt đầu đợt bán tháo này do sự phân kỳ tỷ giá và tỷ giá, đã thảo luận ở đây trước đó. Nhưng bây giờ chúng tôi tin rằng khoảng cách này đã thu hẹp trong vài ngày qua và áp lực lên HUF sẽ chấm dứt. Tuy nhiên, tâm lý chấp nhận rủi ro và vị thế mua là một rủi ro rõ ràng ở đây, điều này có thể đe dọa thêm đồng forint.