Tăng lãi suất luôn đi kèm với rủi ro đối với nền kinh tế, nhưng rủi ro cao hơn bình thường vào thời điểm mà tình trạng hỗn loạn ngân hàng dường như đang hồi sinh. Tuy nhiên, các thị trường đang kỳ vọng rằng ngân hàng trung ương sẽ lại nâng lãi suất tại cuộc họp chính sách hôm nay.
Hợp đồng tương lai quỹ Fed sáng nay đang định giá xác suất 90% cho một đợt tăng ¼ điểm khác, dựa trên dữ liệu CME. Nếu chính xác, lãi suất mục tiêu của Quỹ Fed sẽ tăng lên mức 5,0% đến 5,25%, mức cao nhất kể từ năm 2007.
Cũng có những lời bàn tán xôn xao về sự khôn ngoan rằng đợt tăng dự kiến ngày hôm nay sẽ là đợt cuối cùng trong chu kỳ này.
Lãi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ 2 năm, được coi là kỳ hạn nhạy cảm nhất đối với kỳ vọng lãi suất, tiếp tục giao dịch thấp hơn nhiều so với lãi suất quỹ của Fed, một dấu hiệu cho thấy thị trường kỳ vọng rằng lãi suất chính sách đã đạt đỉnh và đang hướng tới thấp hơn trong thời gian tới.
Kho bạc đã đưa ra dự báo tương tự một vài tháng trước, chỉ để đảo ngược dự báo ngụ ý khi đối mặt với nhiều đợt tăng lãi suất hơn.
Chính sách của Fed vốn đã thắt chặt một cách khiêm tốn, dựa trên một mô hình đơn giản so sánh tỷ lệ mục tiêu với thất nghiệp và lạm phát.
Trong khi đó, việc tăng lãi suất trong môi trường hiện tại tương đối bấp bênh do tình trạng hỗn loạn ngân hàng đang diễn ra. Bất chấp sự giải cứu của First Republic trong tuần này, cổ phiếu ngân hàng khu vực đã giảm mạnh vào ngày hôm qua, dựa trên SPDR® S&P Regional Banking ETF (NYSE:KRE).
Một số sự sụt giảm là do rủi ro beta – nhìn chung cổ phiếu đã sụt giảm vào ngày hôm qua. Nhưng một số nhà phân tích khuyên rằng cuộc khủng hoảng ngân hàng bắt đầu vào tháng 3 với sự sụp đổ của Ngân hàng Thung lũng Silicon vẫn chưa kết thúc. Việc cắt giảm cổ phiếu ngân hàng khu vực mới nhất cho thấy thị trường đồng ý.
Việc tăng lãi suất khi rủi ro ngân hàng có thể tăng trở lại đã truyền cảm hứng cho cựu Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Dallas Robert Kaplan tạm dừng việc tăng lãi suất.
“Tôi muốn thực hiện cái được gọi là tạm dừng hiếu chiến, không tăng nhưng báo hiệu rằng chúng ta đang ở trong tình trạng thắt chặt hơn, bởi vì tôi thực sự nghĩ rằng tình hình ngân hàng có thể nghiêm trọng hơn những gì chúng ta hiểu hiện nay.”
Fed sẽ đồng ý và gây bất ngờ cho thị trường với việc tạm dừng? Nếu không, đâu là lý do để tiếp tục tăng lãi suất vào thời điểm ngành ngân hàng đang chao đảo trở lại?
Lạm phát có còn là rủi ro lớn hơn đối với Fed? Đón xem câu trả lời và giải thích, bắt đầu lúc 2:00 chiều Miền Đông, sau đó là họp báo của Jerome Powell.