Fitch điều chỉnh triển vọng của Vodafone lên ổn định, giữ nguyên xếp hạng BBB

Investing.com -- Fitch Ratings đã điều chỉnh triển vọng của Vodafone Group Plc từ tích cực lên ổn định trong khi vẫn duy trì xếp hạng Nhà phát hành dài hạn ở mức ’BBB’.

Sự thay đổi triển vọng này phản ánh tốc độ cải thiện dòng tiền tự do chậm hơn so với dự báo trước đây, với dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trừ đi chi phí vốn vẫn duy trì trong khoảng 5%-7% đến năm tài chính 2029, thấp hơn kỳ vọng trước đó của Fitch là 8,5% vào năm tài chính 2027.

Mặc dù có sự điều chỉnh triển vọng, Vodafone vẫn giữ vị thế mạnh ở mức ’BBB’ với hồ sơ đòn bẩy thấp. Những điểm mạnh của công ty bao gồm quy mô, phạm vi hoạt động rộng khắp châu Âu, Trung Đông và châu Phi, vị thế cạnh tranh vững chắc và thanh khoản mạnh được hỗ trợ bởi số dư tiền mặt lớn vào cuối năm tài chính 2025.

Fitch dự kiến đòn bẩy EBITDA của Vodafone sẽ duy trì ổn định ở mức 2,2x-2,3x trong các năm tài chính 2026-2028, thấp hơn ngưỡng nhạy cảm tích cực 3,0x và phù hợp với mục tiêu điều chỉnh của Vodafone là nửa dưới của phạm vi đòn bẩy ròng EBITDA 2,25x-2,75x theo định nghĩa của công ty.

Cơ quan xếp hạng dự báo rằng dòng tiền tự do sẽ bị hạn chế trong ba đến bốn năm tới do các khoản đầu tư mạng lưới liên tục và biên lợi nhuận EBITDA thấp hơn. Chi phí vốn, không bao gồm chi phí phổ tần, dự kiến sẽ duy trì ở mức khoảng 7 tỷ euro trong các năm tài chính 2026-2029 do chi phí triển khai 5G, nâng cấp cơ sở hạ tầng cố định và đầu tư vào nền tảng và dịch vụ kỹ thuật số.

Tại Đức, Vodafone báo cáo mức giảm 3,2% doanh thu hữu cơ trong quý 1 năm tài chính 2026, với Fitch dự báo mức giảm 1,7% cho năm tài chính 2026 do cơ sở khách hàng đang thu hẹp, bao gồm cả tác động từ việc kết thúc hợp đồng TV hàng loạt trong các đơn vị nhà ở nhiều hộ. Tuy nhiên, cơ quan này kỳ vọng các khoản đầu tư vào mạng lưới và dịch vụ khách hàng, cùng với thỏa thuận chuyển vùng quốc gia dài hạn với 1&1, sẽ hỗ trợ cải thiện dần doanh thu và EBITDA trong các năm tài chính 2027-2028.

Việc sáp nhập với Three của Hutchison tại Vương quốc Anh, hoàn tất vào tháng 5 năm 2025, dự kiến sẽ nâng cao hiệu suất của Vodafone tại thị trường Anh. Doanh nghiệp kết hợp sẽ đầu tư 11 tỷ bảng Anh để xây dựng mạng 5G tại Vương quốc Anh, với các lợi ích tài chính dự kiến sẽ có tác động tích cực đến tín dụng, mặc dù chúng có thể chỉ được hiện thực hóa vài năm sau khi sáp nhập.

Fitch dự báo biên EBITDA của Vodafone sẽ giảm xuống 28% trong năm tài chính 2026 từ mức 29% trong năm tài chính 2025, sau đó là biên lợi nhuận ổn định trong các năm tài chính 2027-2029, được hỗ trợ bởi các sáng kiến hiệu quả chi phí và hiệp lực sáp nhập, một phần bị bù đắp bởi áp lực cạnh tranh tại các thị trường châu Âu.

Để có thể nâng hạng, Vodafone cần duy trì đòn bẩy ròng EBITDA dưới 3,0x và đạt tỷ lệ dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trừ đi chi phí vốn trên nợ bền vững ở mức 10%-12%, đồng thời thể hiện sự cải thiện trong các chỉ số hoạt động trên các công ty con chính của mình.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.