Sáng 29-11, giá vàng miếng SJC tăng lên mức cao chưa từng thấy
Investing.com - RBC Capital Markets đã hạ xếp hạng của Enel và Endesa xuống mức "kém hiệu quả" từ mức "hoạt động theo ngành", cho rằng kỳ vọng đối với cả hai công ty đã trở nên quá lạc quan khi áp lực quy định, rủi ro biên lợi nhuận và định giá căng thẳng đang ảnh hưởng đến triển vọng, theo một báo cáo đề ngày thứ Tư.
Cổ phiếu của Enel và Endesa lần lượt giảm 1,8% và 2,7% vào lúc 05:07 ET (10:07 GMT).
Các nhà phân tích cho biết Enel đang đối mặt với sự không chắc chắn đáng kể ở Ý và Brazil. Ý có kế hoạch gia hạn giấy phép phân phối điện sau năm 2030, nhưng cơ quan quản lý Arera đã đề xuất gia hạn ngắn hơn là 10 năm thay vì kế hoạch ban đầu 20 năm của chính phủ.
Công ty môi giới cho biết điều này có thể sẽ hạn chế khoản phí một lần được thêm vào cơ sở tài sản quy định của Enel, ước tính tăng khoảng 2,6 tỷ euro theo gia hạn 10 năm thay vì khoảng 3,8 tỷ euro theo thời hạn 20 năm.
Điều kiện thủy điện ở Ý vẫn yếu, với mực nước hồ chứa thấp hơn khoảng 22% so với mức trung bình 10 năm.
Tại Brazil, Enel tiếp tục đối mặt với sự giám sát chính trị và quy định ở São Paulo sau các vụ mất điện và tranh chấp về chất lượng dịch vụ.
Một thẩm phán liên bang đã ra lệnh dừng việc gia hạn giấy phép của Enel São Paulo sau khi chính quyền địa phương đặt câu hỏi liệu việc gia hạn sớm có phục vụ lợi ích công cộng hay không.
Công ty đang kháng cáo và đã cam kết đầu tư 10,4 tỷ BRL cho giai đoạn 2025-27, nhưng quá trình này đã trở nên không chắc chắn hơn khi thống đốc công khai kêu gọi hành động chống lại Enel sau nhiều vụ mất điện lặp đi lặp lại, bao gồm cả vụ mất điện vào tháng 9 khiến 1,8 triệu người không có điện trong tối đa bốn ngày và dẫn đến khoản tiền phạt 300 triệu BRL. Brazil đóng góp khoảng 6% tổng EBITDA của Enel.
Công ty môi giới cho biết biên lợi nhuận của Endesa vẫn ở mức khó có thể duy trì. Công ty báo cáo biên lợi nhuận điện tích hợp trên 50 euro/MWh trong tám trong số 11 quý vừa qua, so với mức hơn 30 euro/MWh từ năm 2019 đến 2022.
Biên lợi nhuận cung cấp đạt 20 euro/MWh trong quý hai năm 2025 và 18 euro/MWh trong quý ba mặc dù có chi phí phụ trợ liên quan đến mất điện.
Nếu không tính những chi phí đó, biên lợi nhuận sẽ đạt trung bình khoảng 23 euro/MWh, cao hơn gấp đôi so với mức bình thường trước Ukraine, thường dưới 10 euro/MWh.
Các nhà phân tích dự kiến biên lợi nhuận sẽ bắt đầu bình thường hóa vào năm 2026. Biên lợi nhuận khí đốt cũng duy trì ở mức cao khoảng 9-11 euro/MWh trong ba quý đầu năm 2025, so với mức trung bình gần 3 euro/MWh trước cuộc xâm lược Ukraine, đại diện cho khoảng 0,4 tỷ euro rủi ro biên lợi nhuận gộp nếu chúng giảm.
RBC cho biết cả hai công ty hiện đều có vẻ đắt đỏ. Hoạt động kinh doanh "cốt lõi" của Enel, không bao gồm các công ty con niêm yết, giao dịch ở mức chiết khấu P/E khoảng 10% so với ngành, hẹp hơn nhiều so với mức chiết khấu trung bình 5 năm khoảng 30%.
Công ty môi giới bổ sung rằng chương trình mua lại cổ phiếu của Enel chưa được tiếp tục kể từ khi cổ phiếu giao dịch trên 8 euro. Định giá của Endesa cũng cao hơn đối thủ gần nhất của mình là Iberdrola, với P/E ước tính năm 2026 là 17,4x so với 17,1x của Iberdrola.
Các nhà phân tích cho biết hoạt động mua lại cổ phiếu của Endesa đã tạm dừng kể từ ngày 29 tháng 10, trùng với thời điểm cổ phiếu tăng trên 30 euro. Công ty đã hoàn thành khoảng 16% của đợt thứ ba trị giá 500 triệu euro vào thời điểm đó.
Công ty môi giới đã đặt mục tiêu giá mới là 8 euro cho Enel, tăng nhẹ từ 7,80 euro, và 25,50 euro cho Endesa, giảm từ 26,50 euro.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.