Vietstock - Chứng khoán phái sinh Tuần 09-13/11/2020: VN-Index tiếp tục giằng co tại vùng kháng cự
Các hợp đồng tương lai hầu hết đều giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 06/11/2020. Basis hợp đồng VN30F2011 tiếp tục thu hẹp và đạt giá trị 5.39 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang tỏ ra thận hơn về triển vọng của VN30-Index.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai hầu hết đều giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 06/11/2020. VN30F2011 (F2011) đạt 908.3 điểm, giảm 0.21%, VN30F2012 (F2012) giảm 0.1%, đạt 907.1 điểm; hợp đồng VN30F2103 (F2103) tăng 0.1%, đạt 908.8 điểm, hợp đồng VN30F2106 (F2106) đạt 905.5 điểm, giảm 0.12%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 902.91 điểm.
Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm mạnh 15.46% so với phiên giao dịch ngày 05/11/2020. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2011 giảm 14.85% với 112,103 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2012 đạt 565 hợp đồng, tăng 0.89%.
Khối ngoại bán ròng trong phiên ngày 06/11/2020, với tổng khối lượng mua vào và bán ra tăng nhẹ so với phiên ngày 05/11/2020.
Các hợp đồng tương lai bật tăng tốt trong phiên giao dịch đầu tuần ngày 02/11/2020 và tiếp tục duy trì đà tăng tích cực trong những phiên sau đó. Tuy nhiên, áp lực bán lớn dần trong những phiên cuối tuần đã khiến đà tăng của các hợp đồng bị thu hẹp đáng kể.
Đồ thị intraday của VN30F2011 trong giai đoạn 02-06/11/2020
Nguồn: https://ta.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2011 tiếp tục thu hẹp và đạt giá trị 5.39 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang tỏ ra thận hơn về triển vọng của VN30-Index.
Biến động VN30F2011 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 09/11/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 06/11/2020, VN30-Index tạo mẫu hình nến Doji chứng tỏ tâm lý nhà đầu tư đang giằng co mạnh.
Chỉ số vẫn đang test lại vùng kháng cự 900-910 điểm (đỉnh cũ tháng 01/2020). Nếu vượt lên trên vùng này trong thời gian tới thì đà tăng của chỉ số sẽ được củng cố. Ngược lại, vùng 870-880 điểm (đỉnh cũ tháng 02/2020) sẽ là hỗ trợ tiếp theo nếu chỉ số bất ngờ sụt giảm mạnh.
Khối lượng giao dịch duy trì mức thấp (dưới mức trung bình 20 phiên) cho thấy sự thận trọng của nhà đầu tư.
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 09/11/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên, nhà đầu tư không nên mua các hợp đồng này do các hợp đồng đang có mức chênh lệch không quá lớn so với mức định giá lý thuyết.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
