Investing.com — ANI Technologies Pte. Ltd. (ANI Tech), đơn vị điều hành nền tảng gọi xe tại Ấn Độ, đã chứng kiến dự trữ tiền mặt của mình sụt giảm do chi tiêu hoạt động tăng cao. Sự cạnh tranh gay gắt trong ngành dịch vụ gọi xe đã buộc công ty phải chi nhiều hơn cho các ưu đãi để duy trì thị phần. Điều này dẫn đến EBITDA (lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và phân bổ) và dòng tiền hoạt động âm, sau hai năm có lợi nhuận dương.
Vào ngày 9 tháng 5 năm 2025, S&P Global Ratings đã hạ xếp hạng tín dụng của ANI Tech từ ’B-’ xuống ’CCC+’, cùng với xếp hạng trái phiếu đối với khoản vay B có bảo đảm được huy động bởi công ty con của họ, Ola Netherlands B.V. Việc hạ xếp hạng phản ánh tình hình thanh khoản suy yếu của ANI Tech do liên tục đốt tiền mặt trong hoạt động.
Ngành dịch vụ gọi xe tại Ấn Độ, vốn tiếp tục tăng trưởng nhanh chóng, vẫn duy trì tính cạnh tranh cao. Các đối thủ lớn như ANI Tech và Uber Technologies Inc., cùng với các công ty khu vực như Roppen Transportation Services Pte. Ltd. (Rapido), đang chi tiêu đáng kể cho các ưu đãi để thu hút và giữ chân khách hàng.
Với giá trị giao dịch thấp (dưới 2,5 USD mỗi chuyến đi) và số lượng khách hàng ngày càng tăng trên các dịch vụ gọi xe, ANI Tech dự kiến sẽ báo cáo EBITDA âm và dòng tiền hoạt động âm trong năm tài chính 2025 (kết thúc vào ngày 31 tháng 3 năm 2025) và năm tài chính 2026.
Việc liên tục đốt tiền đã ảnh hưởng tiêu cực đến cấu trúc vốn của ANI Tech. Ngày càng có nhiều lo ngại về khả năng đáp ứng thời hạn IPO của công ty. ANI Tech đã trì hoãn kế hoạch IPO từ năm 2020. Nếu công ty không thể đảm bảo việc gia hạn thời hạn IPO từ các chủ sở hữu CCPS (Cổ phiếu Ưu đãi Bắt buộc Chuyển đổi), những người này có thể thực hiện quyền của họ trong trường hợp không có IPO.
ANI Tech có lịch sử đảm bảo gia hạn thời hạn kịp thời. Tuy nhiên, điều kiện thị trường không thuận lợi gần đây, sự yếu kém trong hoạt động kinh doanh của công ty, và sự không chắc chắn về lãnh đạo và chiến lược do tỷ lệ thay đổi ban quản lý cao có thể cản trở những nỗ lực như vậy.
ANI Tech đã dựa vào nguồn tài trợ từ các nhà đầu tư dưới hình thức CCPS, mà S&P Global Ratings xem như nợ. Điều này là do thiếu tính vĩnh viễn và sự hiện diện của quyền rút lui của nhà đầu tư nếu IPO không diễn ra theo thời hạn đã nêu. Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2024, ANI Tech có khoảng 195 tỷ rupee Ấn Độ (khoảng 2,3 tỷ USD) CCPS chưa thanh toán, chiếm khoảng 95% nợ điều chỉnh của công ty.
Thanh khoản của công ty có thể suy yếu đáng kể trong thời gian ngắn. ANI Tech khó có thể chịu đựng được các rủi ro sự kiện, chẳng hạn như đốt tiền mặt đáng kể trong hoạt động hoặc cổ đông thực hiện quyền rút lui, dẫn đến việc hoàn trả nhanh chóng khoản vay B có bảo đảm chưa thanh toán. Điều này có thể làm tăng áp lực thanh khoản. Công ty cũng phụ thuộc rất nhiều vào một đợt IPO thành công để đáp ứng các nghĩa vụ đối với chủ sở hữu CCPS.
ANI Tech đang trải qua tỷ lệ thay đổi ban quản lý cấp cao, dẫn đến những thay đổi thường xuyên trong chiến lược công ty và ảnh hưởng đến lập kế hoạch và thực hiện chiến lược. Ví dụ, công ty đã ngừng giao hàng thực phẩm trong năm tài chính 2023 nhưng quay lại phân khúc này trong vòng hai năm thông qua hợp tác với Open Network for Digital Commerce (ONDC).
Triển vọng tiêu cực phản ánh quan điểm của S&P Global Ratings về tình hình thanh khoản suy yếu của ANI Tech trong bối cảnh liên tục đốt tiền mặt trong hoạt động. Điều này có thể ảnh hưởng đến quá trình IPO, tăng nguy cơ rút lui của chủ sở hữu CCPS, và hạn chế các lựa chọn tài trợ thay thế.
S&P Global Ratings có thể tiếp tục hạ xếp hạng nếu số dư tiền mặt của ANI Tech suy giảm đáng kể trong ba đến 12 tháng tới. Điều này có thể xảy ra nếu công ty tiếp tục tạo ra dòng tiền hoạt động âm, mà không có lộ trình rõ ràng để trở lại có lãi.
Việc ANI Tech không thể huy động thêm vốn do mất sự hỗ trợ của cổ đông, thất bại trong IPO, hoặc việc rút lui của chủ sở hữu CCPS cũng có thể dẫn đến việc hạ xếp hạng. Tuy nhiên, triển vọng có thể được điều chỉnh thành ổn định nếu hoạt động của ANI Tech chuyển biến tích cực và công ty dự kiến tạo ra dòng tiền hoạt động tự do dương. Điều này có thể xảy ra với tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ và giảm chi tiêu cho các ưu đãi. Triển vọng ổn định cũng đòi hỏi sự cải thiện trong thanh khoản của ANI Tech, bao gồm việc giảm bớt rủi ro rút lui ngay lập tức của chủ sở hữu CCPS.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.