Chính sách thận trọng của Fed giúp USD phục hồi bất ngờ

Investing.com - Sau giai đoạn trượt giá kéo dài, đồng bạc xanh đang cho thấy tín hiệu hồi phục rõ rệt.

Sau khi lập đỉnh vào tháng 1–2, USD ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong nửa đầu năm kể từ thập niên 1970. Tuy nhiên, từ tháng 9 — khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) bắt đầu đợt giảm lãi suất đầu tiên trong năm — đồng tiền này đã dần lấy lại sức mạnh. Dollar Index, thước đo sức mạnh của USD so với rổ tiền tệ chủ chốt, tăng lên trên 100,2 điểm trong phiên 4/11, mức cao nhất trong ba tháng.

Trước đó, giới chiến lược gia Phố Wall, trong đó có Deutsche Bank, từng dự báo USD sẽ suy yếu khi Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất lần hai vào tháng 10. Nhưng trái ngược với dự đoán, đồng bạc xanh lại mạnh lên khi các quan chức Fed, bao gồm Chủ tịch Jerome Powell, phát tín hiệu sẽ thận trọng hơn trong việc nới lỏng chính sách tiền tệ. Sự cứng rắn này đã giúp USD phục hồi rõ rệt.

Đầu năm 2025, USD từng tăng lên mức cao nhất trong nhiều năm trước khi chịu áp lực giảm do chính sách thuế quan của Tổng thống Donald Trump làm rung chuyển thị trường toàn cầu vào tháng 4. Khi các mức thuế được hạ bớt, áp lực lên chứng khoán và trái phiếu Mỹ cũng dịu đi, song đồng USD vẫn chưa thể bật lại ngay.

Theo các chuyên gia, đà phục hồi chậm của USD một phần đến từ tác động tiêu cực của chính sách thuế quan tới hình ảnh nước Mỹ, cùng với khả năng ông Trump có thể tìm cách điều chỉnh tỷ giá để hỗ trợ thương mại. Bên cạnh đó, xu hướng nhà đầu tư tăng nắm giữ vàng và bitcoin như công cụ phòng vệ cũng làm giảm nhu cầu đối với USD.

Dù vậy, đến thời điểm hiện tại, đồng bạc xanh đã lấy lại sức hấp dẫn. Điều đáng chú ý là đà hồi phục diễn ra ngay cả sau khi Fed tiếp tục hạ lãi suất vào tháng 10 — trái với quy luật thông thường khi USD thường suy yếu trong chu kỳ giảm lãi suất.

Lý giải điều này, Chủ tịch Powell gọi động thái giảm lãi suất tháng 9 là bước “quản lý rủi ro”, qua đó khiến kỳ vọng về chu kỳ nới lỏng mạnh mẽ bị xóa bỏ. Chính tín hiệu này đã mở đường cho USD phục hồi, giúp Dollar Index tăng liên tiếp trong tháng 10 và đầu tháng 11, dù Fed vừa có thêm một đợt cắt giảm lãi suất vào ngày 29/10.

Thời điểm USD yếu nhất trong năm, nhiều ý kiến hoài nghi về vai trò của đồng tiền này như đồng dự trữ toàn cầu. Nhưng thực tế cho thấy chưa có đồng tiền nào đủ khả năng thay thế. Ngược lại, sự suy yếu của euro và yen đã góp phần hỗ trợ USD đi lên.

Đồng euro giảm do bất ổn chính trị tại Pháp, kế hoạch chi tiêu lớn của Đức và việc Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) hạ lãi suất nhanh hơn Fed. Tại Nhật Bản, tân Thủ tướng Sanae Takaichi ủng hộ chính sách tài khóa mở rộng và tiền tệ nới lỏng, khiến đồng yen chịu thêm áp lực mất giá.

Chính sách tiền tệ của Fed tiếp tục là yếu tố then chốt dẫn hướng USD. Sau cuộc họp tháng 10, Chủ tịch Powell bác bỏ khả năng giảm lãi suất thêm trong tháng 12, khiến kỳ vọng trên thị trường tương lai hạ xuống chỉ còn hơn 60%.

Theo chiến lược gia Marc Chandler của Bannockburn Capital Markets, USD đang hưởng lợi từ lập trường cứng rắn hơn của Fed cùng với biến động bất lợi tại châu Âu và Nhật Bản. Ông dự báo Dollar Index có thể lên 101,5 điểm trong tháng này và đạt 105 điểm vào cuối năm, cho rằng đà phục hồi vẫn còn dư địa — đặc biệt khi nó diễn ra ngay trong giai đoạn chính phủ Mỹ tạm ngừng hoạt động.

Nhà phân tích David Morrison của Trade Nation cũng cho rằng Dollar Index “đang ở vị thế rất thú vị”. Theo ông, nếu chỉ số này duy trì trên ngưỡng 100 điểm trong vài tuần tới, đó có thể là tín hiệu xác nhận bước ngoặt, mở ra khả năng USD quay lại vùng đỉnh đầu năm trong năm 2026.