Vietstock - Chứng khoán phái sinh 18/02/2020: Tiếp tục giằng co
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 17/02/2020. Basis thu hẹp và đạt giá trị -2.47 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang dần lạc quan về triển vọng của VN30-Index. Chỉ số đang test ngưỡng kháng cự 860-865 điểm, tuy nhiên do bên mua vẫn chưa chiếm ưu thế, cùng với đó là khối lượng không cao cho nên những phiên rung lắc tiếp theo là có thể xảy ra.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 17/02/2020. VN30F2002 (F2002) tăng 0.23%, đạt 863.80 điểm; VN30F2003 (F2003) ở mức 862.90 điểm, tăng 0.22%; hợp đồng VN30F2006 (F2006) tăng 0.06%, đạt 866.50 điểm, hợp đồng VN30F2009 (F2009) ở mức 868.80 điểm, tăng 0.46%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 866.27 điểm.
Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 30.60% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2002 giảm 31.64% với 86,306 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2003 là 1,568 hợp đồng, tăng 145%.
Khối ngoại quay bán ròng trong phiên 17/02/2020, tuy nhiên tổng khối lượng mua vào và bán ra tăng so với phiên trước đó.
Trong ngày giao dịch 17/02/2020, giá các hợp đồng tương lai sụt giảm trong hầu hết thời gian giao dịch. Tuy nhiên, giá có nhịp phục hồi vào cuối phiên chiều, đưa giá trị các hợp đồng vượt giá tham chiếu.
Đồ thị trong phiên của VN30F2002
Nguồn: https://ta.vietstock.vn/
Kết phiên, basis thu hẹp và đạt giá trị -2.47 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang dần lạc quan hơn về triển vọng của VN30-Index.
Biến động VN30F2002 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 18/02/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên 17/02/2020, VN30-Index tạo cây nến tăng thân nhỏ kèm khối lượng thấp hơn đường SMA 20 ngày cho thấy áp lực bán và mua vẫn khá cân bằng. Chỉ số vẫn đang test ngưỡng kháng cự 860-865 điểm, tuy nhiên do bên mua vẫn chưa chiếm ưu thế, cùng với đó là khối lượng còn thấp cho nên những phiên rung lắc tiếp theo là có thể xảy ra.
Hiện tại, chỉ báo Relative Strength Index đang tiếp cận ngưỡng 50, chỉ báo MACD cắt lên trên đường Signal cho tín hiệu tích cực.
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 18/02/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì GB05F2003 đang có giá không hấp dẫn vì mức chênh lệch hiện tại là khá ít. Nhà đầu tư chưa nên mua vào hợp đồng này.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
