Sáng 29-11, giá vàng miếng SJC tăng lên mức cao chưa từng thấy
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
NGL Energy Partners LP (NYSE:NGL) đã công bố bài thuyết trình dành cho nhà đầu tư quý 2 năm tài chính 2026, nêu bật hiệu suất hoạt động và định hướng chiến lược của công ty. Bài thuyết trình, đề ngày tháng 11 năm 2025, được công bố khi công ty báo cáo kết quả tài chính trái chiều vào ngày 4 tháng 11, với thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) đạt 0,02 USD, thấp hơn kỳ vọng của các nhà phân tích là 0,04 USD, trong khi doanh thu đạt 674,68 triệu USD, vượt dự báo 594,19 triệu USD.
Sau thông báo kết quả kinh doanh, cổ phiếu NGL đã tăng nhẹ, tăng 0,15% trong phiên giao dịch thông thường và thêm 2,07% trong giao dịch sau giờ để đóng cửa ở mức 6,91 USD, cho thấy sự lạc quan thận trọng từ các nhà đầu tư bất chấp việc EPS không đạt kỳ vọng.
Tóm tắt điều hành
NGL Energy Partners báo cáo EBITDA điều chỉnh hợp nhất đạt 167,38 triệu USD trong quý 2 năm tài chính 2026, tăng 12% so với cùng kỳ năm trước. Hiệu suất của công ty tiếp tục được thúc đẩy chủ yếu bởi mảng Giải pháp Nước, đóng góp 151,90 triệu USD, tương đương khoảng 85% tổng EBITDA. Các mảng Hậu cần Dầu thô và Hậu cần Chất lỏng đóng góp lần lượt 9% và 6%.
Công ty đã nâng dự báo EBITDA điều chỉnh cả năm lên 650-660 triệu USD, cho thấy sự tự tin vào sức mạnh hoạt động liên tục, đặc biệt là trong mảng kinh doanh Giải pháp Nước, đã chứng kiến sự tăng trưởng đáng kể về khối lượng nước khai thác và diện tích chuyên dụng tại Bể Delaware.
Như được thể hiện trong biểu đồ phân tích mảng sau đây:
Điểm nổi bật về hiệu suất mảng Giải pháp Nước
Mảng Giải pháp Nước vẫn là động lực tăng trưởng chính của NGL, thể hiện những cải thiện hoạt động ấn tượng trên nhiều chỉ số. Lượng nước khai thác được xử lý đã tăng đáng kể từ 225.695 thùng mỗi ngày (BPD) trong quý 2 năm tài chính 2024 lên 345.980 BPD trong quý 2 năm tài chính 2026, trong khi chi phí hoạt động trên mỗi thùng giảm từ 0,28 USD xuống 0,18 USD trong cùng kỳ, thể hiện hiệu quả hoạt động được nâng cao.
EBITDA của mảng này tăng từ 140,39 triệu USD trong quý 2 năm tài chính 2024 lên 151,90 triệu USD trong quý 2 năm tài chính 2026, trong khi tổng doanh thu tăng từ 197,24 triệu USD lên 209,74 triệu USD. Công ty cũng mở rộng diện tích chuyên dụng từ 670.000 lên 765.000 mẫu Anh trong giai đoạn này.
Các chỉ số hiệu suất này được minh họa trong biểu đồ sau:
Hoạt động kinh doanh Giải pháp Nước của NGL tại Bể Delaware thể hiện lợi thế cạnh tranh đáng kể, với công ty vận hành mạng lưới đường ống nước khai thác đường kính lớn tích hợp lớn nhất (hơn 800 dặm) và các cơ sở xử lý với công suất xử lý được cấp phép khoảng 5.100 MBbl/ngày. Hoạt động kinh doanh này được hỗ trợ bởi các hợp đồng dài hạn, phí cố định với các cam kết khối lượng tối thiểu (MVC) quan trọng và các khu vực chuyên dụng lớn.
Slide sau đây nêu bật các tính năng chính của Hoạt động kinh doanh Nước Delaware của NGL:
Một khía cạnh quan trọng trong hoạt động kinh doanh Giải pháp Nước của NGL là cơ sở khách hàng chất lượng cao. Khoảng 80% tổng khối lượng xử lý đến từ các đối tác có xếp hạng đầu tư, với hơn 90% khối lượng được cam kết thông qua các khu vực chuyên dụng và MVC với thời hạn còn lại trung bình khoảng 9 năm. Thời gian hợp đồng MVC trung bình theo trọng số là khoảng 10 năm, bao gồm khoảng 1.030 mbbl/ngày cam kết khối lượng tối thiểu từ hơn 15 khách hàng ký hợp đồng dài hạn.
Phân tích khách hàng được minh họa trong biểu đồ này:
Hiệu suất của các mảng khác
Trong khi mảng Giải pháp Nước đã thể hiện sự tăng trưởng mạnh mẽ, các mảng kinh doanh khác của NGL đã trải qua sự suy giảm về hiệu suất. EBITDA của mảng Hậu cần Dầu thô giảm từ 30,71 triệu USD trong quý 2 năm tài chính 2024 xuống 16,55 triệu USD trong quý 2 năm tài chính 2026, mặc dù đường ống Grand Mesa chứng kiến sự tăng 30% về khối lượng so với quý trước, như đã đề cập trong cuộc gọi báo cáo thu nhập.
Hoạt động Hậu cần Dầu thô liên quan đến việc mua dầu thô từ các nhà sản xuất và tiếp thị và vận chuyển đến các điểm đến khác nhau bao gồm các nhà máy lọc dầu, kho chứa và trung tâm giao dịch. Tài sản chính của mảng này là Đường ống Grand Mesa, một đường ống dầu thô 20" dài 550 dặm chạy từ Bể DJ đến Cushing, Oklahoma, với công suất 150.000 BPD.
Tương tự, mảng Hậu cần Chất lỏng chứng kiến EBITDA giảm từ 17,09 triệu USD trong quý 2 năm tài chính 2024 xuống 10,52 triệu USD trong quý 2 năm tài chính 2026. Mảng này tập trung vào việc mua butane, propane và các sản phẩm khác từ các nhà máy lọc dầu và bán chúng cho các khách hàng thương mại, bán lẻ và công nghiệp trên khắp Hoa Kỳ và Canada.
Sáng kiến chiến lược & Triển vọng
NGL Energy Partners đã thực hiện một số sáng kiến chiến lược để củng cố vị thế tài chính và nâng cao hiệu quả hoạt động. Các cột mốc quan trọng gần đây bao gồm:
1. Thanh toán nợ tồn đọng cuối cùng cho các chủ sở hữu đơn vị ưu đãi vào tháng 4 năm 2024
2. Ủy quyền chương trình mua lại đơn vị thông thường trị giá 50 triệu USD vào tháng 6 năm 2024
3. Sửa đổi thỏa thuận Khoản vay B để giảm biên độ SOFR từ 4,5% xuống 3,75% vào tháng 8 năm 2024, và tiếp tục xuống 3,50% vào tháng 9 năm 2025
4. Hoàn thành dự án đường ống nước LEX II với công suất ban đầu 200.000 thùng mỗi ngày vào tháng 10 năm 2024
5. Bán tài sản không cốt lõi với tổng giá trị khoảng 270 triệu USD vào tháng 5 năm 2025
Trong cuộc gọi báo cáo thu nhập, các giám đốc điều hành nhấn mạnh cách tiếp cận chủ động của công ty đối với tăng trưởng. "Chúng tôi không chờ đợi đến năm 2026, 2027, hoặc sau đó để tăng trưởng. Sự tăng trưởng của chúng tôi đang diễn ra ngay bây giờ," ông Mike, một giám đốc điều hành, tuyên bố, nhấn mạnh nỗ lực mở rộng hiện tại của công ty thay vì những lời hứa trong tương lai.
Ông Doug White, Phó Chủ tịch điều hành mảng Giải pháp Nước, nhấn mạnh lợi thế chiến lược của tài sản công ty, tuyên bố, "Chúng tôi đã bảo đảm không gian lỗ rỗng và đó là không gian lỗ rỗng tuyệt vời, không bị ảnh hưởng bởi địa chấn, bơm ép hiện tại, sản xuất theo chiều dọc truyền thống."
Vị thế tài chính & Quản lý nợ
Chiến lược tài chính của NGL đã tập trung vào việc củng cố bảng cân đối kế toán và giảm nợ. Nỗ lực của công ty để cải thiện vị thế tài chính được phản ánh trong các sửa đổi đối với thỏa thuận Khoản vay B để giảm chi phí lãi suất và việc bán tài sản không cốt lõi với giá trị khoảng 270 triệu USD.
Tính đến ngày 17 tháng 10 năm 2025, NGL đã mua lại 88.506 trong số 600.000 đơn vị ưu đãi Loại D đang lưu hành, chiếm khoảng 15% đơn vị đang lưu hành, tiếp tục thể hiện cam kết tối ưu hóa cơ cấu vốn.
Kết quả tài chính quý 2 năm tài chính 2026 của công ty theo từng mảng được chi tiết trong bảng sau:
Mặc dù có sự bất ngờ tích cực về doanh thu và tăng trưởng trong mảng Giải pháp Nước, việc EPS đạt 0,02 USD so với kỳ vọng 0,04 USD cho thấy NGL tiếp tục đối mặt với thách thức trong việc chuyển đổi tăng trưởng doanh thu thành kết quả lợi nhuận. Tuy nhiên, việc nâng dự báo EBITDA điều chỉnh cả năm lên 650-660 triệu USD cho thấy sự tự tin của ban lãnh đạo vào quỹ đạo hoạt động của công ty.
Nhìn về phía trước, NGL dự kiến tăng trưởng khoảng 10% trong các năm tài chính 2026 và 2027, chủ yếu được thúc đẩy bởi mảng Giải pháp Nước và các sáng kiến chiến lược tại Bể Delaware, định vị công ty để tận dụng nhu cầu mạnh mẽ liên tục đối với dịch vụ quản lý nước tại khu vực sản xuất dầu quan trọng này.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: