Jefferies: Tether có thể trở thành lực đỡ dài hạn cho giá vàng
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
ING Groep (AMS:INGA) đã công bố kết quả quý 3 năm 2025 vào ngày 30 tháng 10, nhấn mạnh động lực thương mại mạnh mẽ và triển vọng cải thiện cho cả năm. Gã khổng lồ ngân hàng Hà Lan tiếp tục tập trung vào tăng trưởng ngân hàng di động, mở rộng thu nhập phí, và hoàn vốn cho cổ đông trong khi điều hướng trong môi trường quy định đang phát triển.
Bài thuyết trình được đưa ra khi ING báo cáo tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) trung bình là 12,6%, vượt mục tiêu trước đó, và công bố phân phối vốn đáng kể cho cổ đông thông qua cả cổ tức và mua lại cổ phiếu.
Điểm nổi bật về hiệu suất hàng quý
ING đã thể hiện động lực thương mại vững chắc trong quý 3 năm 2025, với một số chỉ số hiệu suất chính cho thấy xu hướng tích cực.
Như được thể hiện trong bản tóm tắt hiệu suất sau đây:
Ngân hàng đã thêm 197.000 khách hàng chính sử dụng di động mới trong quý, với 37% trong số hơn 40 triệu khách hàng hiện được phân loại là khách hàng chính sử dụng di động. Cho vay lõi ròng tăng 14,2 tỷ euro, đại diện cho tỷ lệ tăng trưởng hàng năm 7% trong chín tháng đầu năm 2025. Mặc dù tiền gửi cho thấy sự sụt giảm nhẹ 0,2 tỷ euro trong quý, ngân hàng vẫn đạt được tăng trưởng tiền gửi lõi ròng 6% hàng năm trong chín tháng đầu năm.
Thu nhập phí đạt 1.165 triệu euro, cho thấy tăng trưởng ấn tượng 12% so với cùng kỳ năm 2024, phù hợp với trọng tâm chiến lược của ngân hàng về các nguồn thu nhập không phải lãi suất.
Tổng thu nhập cho Q3 2025 đạt 5.898 triệu euro, với thu nhập lãi ròng thương mại đóng góp 3.823 triệu euro và thu nhập phí thêm 910 triệu euro. Phần còn lại đến từ các nguồn thu nhập khác, bao gồm kết quả mạnh mẽ từ hoạt động Thị trường Tài chính và Kho bạc, cộng với cổ tức cuối cùng từ cổ phần của ING tại Ngân hàng Bắc Kinh.
Như minh họa trong bảng phân tích thu nhập sau đây:
Quản lý vốn và lợi nhuận cổ đông
ING tiếp tục tạo ra vốn mạnh mẽ, thêm hơn 2 điểm phần trăm hàng năm vào tỷ lệ CET1 trung bình trong ba năm qua. Biểu đồ thác nước vốn của ngân hàng cho thấy sự chuyển động từ tỷ lệ CET1 14,3% trong Q3 2024 đến 13,4% trong Q3 2025, phản ánh 6,1 tỷ euro trong việc tạo ra vốn bù đắp bởi phân phối và đầu tư tăng trưởng.
Biểu đồ tạo vốn sau đây minh họa chuyển động này:
Ngân hàng đã duy trì chính sách phân phối 50% lợi nhuận ròng cho cổ đông trong khi triển khai vốn còn lại vào các cơ hội tăng trưởng có lợi nhuận. Trong bốn quý vừa qua, ING đã hoàn trả 4 tỷ euro thông qua mua lại cổ phiếu và 500 triệu euro cổ tức tiền mặt từ vốn dư thừa.
Chiến lược hoàn vốn này đã góp phần vào sự tăng trưởng ổn định trong giá cổ phiếu của ING, tăng từ 14,7 euro trong Q3 2024 lên 18,0 euro trong Q3 2025, mang lại lợi nhuận cho cổ đông từ 13,9% đến 17,4% trong năm quý gần đây nhất.
Triển vọng 2025 được cải thiện
Một điểm nổi bật đáng kể của bài thuyết trình là triển vọng cải thiện của ING cho năm 2025, với một số chỉ số chính được điều chỉnh tăng so với hướng dẫn trước đó.
So sánh sau đây cho thấy triển vọng được nâng cấp:
Tổng thu nhập cho năm 2025 hiện dự kiến sẽ đạt khoảng 22,8 tỷ euro, trong khi tăng trưởng thu nhập phí đã được nâng cấp từ "mức cao hơn của tăng trưởng 5-10%" lên ">10% tăng trưởng." Ngân hàng duy trì hướng dẫn chi phí ở mức thấp hơn của phạm vi 12,5-12,7 tỷ euro.
ING cũng điều chỉnh mục tiêu tỷ lệ CET1 xuống khoảng 13%, phản ánh yêu cầu quy định cao hơn, bao gồm tăng đệm chống chu kỳ ở Ba Lan và Tây Ban Nha, cùng với dự kiến yêu cầu Trụ cột 2 cao hơn cho các khoản thế chấp chỉ trả lãi của Hà Lan.
Mặc dù những áp lực quy định này, ING đã nâng cấp triển vọng lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu từ "~12,5%" lên ">12,5%" cho năm 2025, thể hiện sự tự tin vào hiệu suất kinh doanh cơ bản của mình.
Sáng kiến chiến lược
Bài thuyết trình của ING nhấn mạnh một số ưu tiên chiến lược, bao gồm tập trung vào ngân hàng di động, tăng trưởng thu nhập phí, và tài chính bền vững. Ngân hàng báo cáo 110 tỷ euro khối lượng bền vững được huy động, đại diện cho sự tăng trưởng 29% so với cùng kỳ năm 2024.
Theo bản ghi cuộc gọi thu nhập, ING cũng đã ra mắt một chatbot AI mới trên sáu thị trường, nhấn mạnh cam kết đổi mới kỹ thuật số của mình, mặc dù sáng kiến này nhận được sự chú ý hạn chế trong tài liệu thuyết trình.
Chiến lược phân bổ vốn của ngân hàng tập trung vào việc triển khai vốn vào các cơ hội tăng trưởng có lợi nhuận, đầu tư vào các dòng thu nhập ít vốn để đa dạng hóa thêm, và xem xét các cơ hội M&A dựa trên các tiêu chí nghiêm ngặt. ING tái khẳng định cam kết hoàn trả vốn dư thừa cơ cấu cho cổ đông.
Khi ngân hàng nhìn về phía trước, họ kỳ vọng thu nhập và cổ tức trên mỗi cổ phiếu sẽ tăng trưởng thêm, được hỗ trợ bởi sự đa dạng hóa kinh doanh tốt và hồ sơ rủi ro thấp tạo ra dòng tiền có thể dự đoán. Với triển vọng cải thiện và động lực thương mại mạnh mẽ, ING dường như đang ở vị thế tốt để thực hiện các mục tiêu chiến lược của mình trong phần còn lại của năm 2025 và hơn thế nữa.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: