Jefferies: Tether có thể trở thành lực đỡ dài hạn cho giá vàng
Giới thiệu & Bối cảnh Thị trường
Tập đoàn Exelon (NASDAQ:EXC) đã công bố kết quả kinh doanh quý 2 năm 2025 vào ngày 31 tháng 7, cho thấy lợi nhuận giảm so với cùng kỳ năm trước nhưng vẫn duy trì dự báo cho cả năm. Cổ phiếu giao dịch ở mức thấp hơn một chút ở mức 47,04 USD, giảm 0,34% so với mức đóng cửa trước đó là 47,20 USD, mặc dù đã thể hiện sự phục hồi với mức tăng 0,19% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa.
Công ty tiện ích này, phục vụ hàng triệu khách hàng thông qua mạng lưới truyền tải và phân phối, tiếp tục định vị mình cho tăng trưởng dài hạn bất chấp áp lực lợi nhuận ngắn hạn, nhấn mạnh vào chương trình đầu tư vốn đáng kể và các cơ hội trong thị trường trung tâm dữ liệu đang phát triển nhanh chóng.
Điểm nổi bật về Kết quả Kinh doanh Quý
Exelon báo cáo lợi nhuận GAAP là 0,39 USD/cổ phiếu trong Q2 2025, giảm so với mức 0,45 USD/cổ phiếu trong cùng kỳ năm ngoái. Lợi nhuận hoạt động điều chỉnh cũng đạt 0,39 USD/cổ phiếu, so với 0,47 USD/cổ phiếu trong Q2 2024, giảm 17% so với cùng kỳ năm trước.
Như được thể hiện trong biểu đồ phân tích lợi nhuận sau đây, sự sụt giảm bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố từ các công ty con tiện ích của Exelon:
Biểu đồ thác nước minh họa cách các yếu tố như tỷ lệ phân phối và truyền tải, lợi nhuận từ tài sản theo quy định, thời điểm thu nhập phân phối, chi phí bão và quỹ hỗ trợ khách hàng đã tác động đến hiệu suất của công ty. Mặc dù có những thách thức này, Exelon vẫn duy trì hướng dẫn lợi nhuận hoạt động điều chỉnh cho cả năm 2025 ở mức 2,64-2,74 USD/cổ phiếu.
Công ty cũng nhấn mạnh sự xuất sắc trong hoạt động, lưu ý rằng tất cả các dịch vụ tiện ích đều duy trì hiệu suất ở mức tốp đầu hoặc cao hơn trong các chỉ số độ tin cậy, một yếu tố khác biệt quan trọng trong bối cảnh cạnh tranh của ngành tiện ích.
Sáng kiến Chiến lược
Chiến lược dài hạn của Exelon tập trung vào vị thế là công ty năng lượng truyền tải và phân phối (T&D) hàng đầu, với trọng tâm đầu tư vào cơ sở hạ tầng để hỗ trợ phát triển kinh tế và chuyển đổi năng lượng.
Slide sau đây phác thảo cách tiếp cận của công ty để tạo ra giá trị bền vững:
Nền tảng của chiến lược Exelon là kế hoạch đầu tư vốn 38 tỷ USD đến năm 2028, dự kiến sẽ thúc đẩy tăng trưởng cơ sở tỷ lệ 7,4%. Ngoài ra, công ty đã xác định 10-15 tỷ USD cơ hội truyền tải bổ sung, định vị để hưởng lợi từ nhu cầu độ tin cậy lưới điện tăng cao, tăng trưởng tải nhanh chóng và nguồn cung cấp điện năng đang phát triển.
Như được minh họa trong tổng quan về cơ hội truyền tải này:
Các trung tâm dữ liệu đại diện cho động lực tăng trưởng đặc biệt quan trọng đối với Exelon. Hiện tại, công ty phục vụ khoảng 200 trung tâm dữ liệu trực tuyến trên các vùng dịch vụ của mình, với Illinois nổi lên là thị trường trung tâm dữ liệu top 5 tại Hoa Kỳ. Dữ liệu lịch sử cho thấy sự tăng trưởng ấn tượng trong lĩnh vực này:
Biểu đồ cho thấy tải trung tâm dữ liệu ở Bắc Illinois đã tăng từ khoảng 300 MW năm 2015 lên 520 MW năm 2024, với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm khoảng 27% kể từ năm 2022. Xu hướng này hỗ trợ đường ống cơ hội tải lớn hơn 17+ GW của Exelon.
Tuyên bố Hướng tới Tương lai
Exelon tái khẳng định tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) thu nhập trên mỗi cổ phiếu giai đoạn 2024-2028 là 5-7%, với kỳ vọng đạt mức trung bình hoặc cao hơn. Công ty đã cung cấp triển vọng chi tiết về tăng trưởng lợi nhuận hoạt động đến năm 2028:
Để hỗ trợ kế hoạch tăng trưởng, Exelon đang thực hiện chiến lược tài chính cân bằng. Công ty đã định giá toàn bộ 700 triệu USD nhu cầu vốn cổ phần hàng năm 2025 và 157 triệu USD (khoảng 22%) nhu cầu vốn cổ phần năm 2026. Ngoài ra, Exelon đã thực hiện khoảng 80% yêu cầu tài trợ nợ năm 2025.
Biểu đồ sau minh họa bảng cân đối kế toán mạnh mẽ và triển vọng chỉ số tín dụng của công ty:
Tính linh hoạt tài chính và xếp hạng tín dụng đầu tư của Exelon cung cấp nền tảng vững chắc cho chương trình đầu tư vốn đầy tham vọng, với kế hoạch của công ty tiếp cận 200 điểm cơ bản về tính linh hoạt tài chính.
Vị thế Cạnh tranh trong Ngành
An ninh năng lượng vẫn là ưu tiên hàng đầu của Exelon, với việc công ty ủng hộ các tiểu bang xem xét tất cả các lựa chọn để kiểm soát và đảm bảo nguồn cung năng lượng. Bài thuyết trình nhấn mạnh các phát triển chính sách ở cấp liên bang, khu vực và tiểu bang:
Các thủ tục quy định cũng đóng vai trò quan trọng trong chiến lược của Exelon. Công ty báo cáo rằng các trường hợp tỷ lệ cơ bản vẫn đúng tiến độ, với các lệnh dự kiến trong 6-9 tháng tới. Những kết quả quy định này sẽ quan trọng đối với khả năng của Exelon trong việc đạt được lợi nhuận hoạt động hợp nhất mục tiêu trên vốn chủ sở hữu là 9-10%.
Sự kết hợp giữa tăng trưởng lợi nhuận hoạt động hàng năm 5-7% và tỷ lệ chi trả cổ tức khoảng 60% của Exelon dự kiến sẽ tạo ra tổng lợi nhuận hàng năm hấp dẫn đã điều chỉnh rủi ro từ 9-11% cho các nhà đầu tư. Với mức giá thấp hơn 21% so với các thành phố lớn nhất của Hoa Kỳ và hiệu suất độ tin cậy thuộc top đầu, Exelon duy trì lợi thế cạnh tranh trong các vùng dịch vụ của mình trong khi cân bằng khả năng chi trả của khách hàng với các khoản đầu tư cơ sở hạ tầng cần thiết.
Khi Exelon điều hướng trong bối cảnh năng lượng đang phát triển, trọng tâm của công ty vào cơ sở hạ tầng truyền tải, tăng trưởng trung tâm dữ liệu và tương tác quy định đặt vị thế để tận dụng các cơ hội mới nổi bất chấp áp lực lợi nhuận ngắn hạn rõ ràng trong kết quả Q2 2025.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: