Castellum Q2 2025: Chiến lược mua lại trong thị trường cho thuê đầy thách thức

Giới thiệu & Bối cảnh thị trường

Castellum AB (STO:CAST), công ty bất động sản niêm yết hàng đầu khu vực Bắc Âu, đã công bố bài thuyết trình quý 2 năm 2025 vào ngày 15 tháng 7, cho thấy kết quả tài chính không đồng đều. Mặc dù báo cáo thu nhập và giá trị bất động sản giảm, cổ phiếu của công ty đã tăng 3,51% đóng cửa ở mức 108,25 sau cuộc gọi công bố thu nhập, cho thấy các nhà đầu tư đã phản ứng tích cực với các sáng kiến chiến lược và tuyên bố hướng tới tương lai của công ty.

Bài thuyết trình nhấn mạnh việc Castellum tiếp tục tập trung vào các thương vụ mua lại chiến lược và cải thiện tính bền vững trong khi thừa nhận những thách thức trong thị trường cho thuê, đặc biệt là ở các khu vực đô thị. Với danh mục bất động sản trị giá khoảng 159 tỷ SEK trải rộng trên 5,3 triệu mét vuông diện tích cho thuê trên khắp khu vực Bắc Âu, Castellum duy trì vị thế là một công ty quan trọng trong lĩnh vực bất động sản Bắc Âu.

Điểm nổi bật về hiệu suất quý

Kết quả tài chính của Castellum cho giai đoạn tháng 1-tháng 6 năm 2025 cho thấy một số chỉ số quan trọng có xu hướng giảm so với cùng kỳ năm 2024:

• Thu nhập giảm 3,8% xuống còn 4.789 triệu SEK
• Thu nhập hoạt động ròng (NOI) giảm 5,5% xuống còn 1.572 triệu SEK
• Thu nhập từ quản lý bất động sản giảm 8,7% xuống còn 2.222 triệu SEK
• Giá trị bất động sản giảm 0,9% xuống -1.168 triệu SEK
• Cho thuê ròng âm ở mức -182 triệu SEK
• Tỷ lệ lấp đầy kinh tế đạt 90,3%

Như được thể hiện trong tóm tắt hiệu suất tháng 1-tháng 6 sau đây:

Danh mục đầu tư tương đương của công ty chỉ tăng nhẹ 5 triệu SEK (0,1%) theo cuộc gọi công bố thu nhập, trong khi sự sụt giảm thu nhập tổng thể được cho là do việc thoái vốn, tình trạng trống, và các yếu tố khác. Thị trường cho thuê đầy thách thức thể hiện rõ qua con số cho thuê ròng âm, với các hợp đồng cho thuê mới trị giá 389 triệu SEK không bù đắp được các khoản chấm dứt -571 triệu SEK.

Sáng kiến chiến lược

Mặc dù điều kiện thị trường đầy thách thức, Castellum tiếp tục thực hiện các sáng kiến chiến lược trong quý, tập trung vào mua lại và tối ưu hóa tài chính:

• Mua lại năm bất động sản ở Uppsala, Örebro và Linköping với tổng giá trị 1,7 tỷ SEK
• Tái cấp vốn các khoản vay ngân hàng trị giá 10 tỷ SEK, tạo ra khoản tiết kiệm chi phí hàng năm 20 triệu SEK
• Tiếp tục đầu tư vào Entra, tăng cổ phần trong Q2
• Duy trì vị thế tài chính mạnh với xếp hạng tín dụng Moody’s Baa2 (triển vọng ổn định)

Chiến lược mua lại của công ty được minh họa trong slide sau đây, nhấn mạnh khoản đầu tư 1,7 tỷ SEK vào các vị trí hấp dẫn:

Castellum nhấn mạnh rằng những bất động sản mới mua này được đặt ở vị trí chiến lược gần các ga tàu và các bất động sản hiện có của Castellum, tăng cường sự hiện diện của công ty trong khu vực:

Thị trường tài chính đã thuận lợi cho Castellum, với biên độ tín dụng ở mức thấp lịch sử và phí kỳ hạn hấp dẫn, cho phép công ty tối ưu hóa cấu trúc nợ và tăng giấy tờ thương mại từ 0,15 tỷ SEK lên 2,95 tỷ SEK.

Phân tích tài chính chi tiết

Vị thế tài chính của Castellum vẫn tương đối ổn định mặc dù môi trường hoạt động đầy thách thức. Các tỷ lệ tài chính chính tính đến Q2 2025 bao gồm:

• Tỷ lệ Khoản vay trên Giá trị (LTV) là 36,7% (tăng từ 35,6% trong Q4 2024)
• Tỷ lệ Bảo hiểm Lãi suất (ICR) là 3,2 (giảm từ 3,3)
• Lãi suất hiệu quả trung bình ổn định ở mức 3,2%
• Tỷ lệ phòng ngừa rủi ro là 74% (tăng từ 70%)
• Các khoản nợ chịu lãi là 57.881 triệu SEK (giảm từ 58.633 triệu SEK)

Các tỷ lệ tài chính chính của công ty được tóm tắt trong slide sau:

Thay đổi về giá trị bất động sản trong kỳ cho thấy bức tranh không đồng nhất, với các thương vụ mua lại và xây dựng mới một phần bù đắp cho những thay đổi giá trị âm chưa thực hiện:

Công ty duy trì cơ sở khách hàng đa dạng, với 10 khách hàng hàng đầu chiếm 14,8% tổng giá trị hợp đồng. Đáng chú ý, 26% giá trị hợp đồng đến từ khách hàng khu vực công, nhiều người có xếp hạng tín dụng AAA, mang lại sự ổn định cho dòng thu nhập của Castellum:

Tuyên bố hướng tới tương lai

Castellum đã cung cấp cập nhật về một số khách hàng chính sẽ ảnh hưởng đến hiệu suất trong tương lai:

• ABB gia hạn hợp đồng thuê với ngày kết thúc mới vào tháng 12/2027 và tháng 6/2028, đại diện cho giá trị thuê hàng năm 58 triệu SEK
• AFRY có kế hoạch rời khỏi bất động sản của Castellum ở Solna, Stockholm, bao gồm khoảng 23.000 m² với giá trị thuê hàng năm 93 triệu SEK
• Đối với Northvolt, công ty đã nộp đơn phá sản, quản trị viên đã thanh toán 21 triệu SEK cho các cơ sở vẫn đang sử dụng

Công ty tiếp tục tập trung vào tính bền vững, với 68% giá trị bất động sản hiện đã được chứng nhận bền vững, hiệu quả năng lượng cải thiện 6%, và điện tự sản xuất đạt 23%:

Nhìn về phía trước, Castellum đã xác định một số điểm chính sẽ định hình chiến lược của mình:

Công ty thừa nhận thị trường cho thuê đầy thách thức nhưng lưu ý rằng các thành phố khu vực tiếp tục thể hiện khả năng phục hồi so với các khu vực đô thị. Vị thế tài chính mạnh của Castellum mang lại sự linh hoạt để theo đuổi các cơ hội chiến lược, như đã được chứng minh qua thương vụ mua lại trị giá 1,7 tỷ SEK ở Uppsala và việc tái cấp vốn 10 tỷ SEK nợ ngân hàng.

Phản ứng thị trường & Quan điểm của các nhà phân tích

Mặc dù kết quả tài chính không đồng đều, cổ phiếu của Castellum đã tăng 3,51% sau cuộc gọi công bố thu nhập, đóng cửa ở mức 108,25. Theo bài báo về thu nhập, phản ứng tích cực của thị trường này có thể là do sự tập trung chiến lược của công ty vào các thương vụ mua lại và cải thiện tính bền vững, được các nhà đầu tư đánh giá cao.

Vốn hóa thị trường của công ty đạt khoảng 5,7 tỷ đô la, với tỷ lệ P/E là 20,78. Cổ phiếu hiện đang giao dịch giữa mức cao nhất trong 52 tuần là 145,25 và mức thấp nhất là 95,9, cho thấy biến động vừa phải trong giá cổ phiếu.

Trong cuộc gọi công bố thu nhập, ông Joacim từ Ban Điều hành đã nhấn mạnh cách tiếp cận ngược chu kỳ của công ty, tuyên bố: "Chúng tôi tin chắc rằng việc đi ngược chu kỳ là điều đúng đắn trong thị trường này." Ông cũng nhấn mạnh "vị thế tài chính vững chắc" của Castellum, cung cấp "không gian rộng rãi để vận động" trong môi trường thị trường hiện tại.

Các nhà phân tích đặc biệt quan tâm đến những thay đổi về giá trị bất động sản, đặc biệt là ở khu vực Stockholm, cũng như sự ổn định của cho thuê ròng trong Q2 và khả năng tái cấp vốn nợ lai. Các động thái chiến lược của công ty liên quan đến các khách hàng chính như ABB và Northvolt cũng thu hút sự chú ý trong phiên hỏi đáp.

Khi Castellum điều hướng trong thị trường cho thuê đầy thách thức, sự tập trung vào các thương vụ mua lại chiến lược, tính bền vững và tối ưu hóa tài chính dường như đang thu hút các nhà đầu tư, bất chấp áp lực ngắn hạn đối với thu nhập và giá trị bất động sản.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.

Bài thuyết trình đầy đủ: