Giá vàng tăng do bất ổn kinh tế; kỳ vọng cắt giảm lãi suất hạ nhiệt giới hạn đà tăng
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Revolve Group LLC (NYSE:RVLV) đã công bố kết quả tài chính quý 3/2025 vào ngày 4 tháng 11, cho thấy sự mở rộng đáng kể về biên lợi nhuận và tăng trưởng khả năng sinh lời dù doanh số tăng khiêm tốn. Công ty thương mại điện tử thời trang này báo cáo mức tăng 4% doanh thu thuần so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn một chút so với kỳ vọng của các nhà phân tích và góp phần vào việc cổ phiếu giảm 6,2% trong phiên giao dịch sau giờ xuống còn 21,30 USD.
Bài thuyết trình nhấn mạnh khả năng của Revolve trong việc thúc đẩy cải thiện đáng kể lợi nhuận thông qua hiệu quả hoạt động và quản lý hàng tồn kho chiến lược, ngay cả khi tăng trưởng doanh thu chậm lại trong môi trường người tiêu dùng đầy thách thức.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Revolve báo cáo doanh thu thuần đạt 295,6 triệu USD trong quý 3/2025, tăng 4% so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù tốc độ tăng trưởng này khá khiêm tốn, công ty đã đạt được các chỉ số lợi nhuận mạnh nhất trong nhiều năm, với biên lợi nhuận gộp mở rộng 347 điểm cơ bản lên 54,6% so với 51,2% trong quý 3/2024.
Như được thể hiện trong tóm tắt hiệu suất quý 3/2025 sau đây:
Lợi nhuận ròng tăng vọt 97% so với cùng kỳ năm trước lên 21,2 triệu USD, mặc dù con số này đã bao gồm khoản lãi 4,5 triệu USD (3,4 triệu USD sau thuế) từ việc thu hồi bảo hiểm liên quan đến một vụ trộm lô hàng vào năm 2024. Ngay cả khi điều chỉnh cho khoản lãi một lần này, khả năng sinh lời vẫn cho thấy sự cải thiện đáng kể.
EBITDA điều chỉnh đạt 25,3 triệu USD, tương đương biên lợi nhuận 8,6% và cải thiện 239 điểm cơ bản so với năm trước. Đây là EBITDA điều chỉnh quý 3 cao nhất từ trước đến nay của công ty và biên lợi nhuận cao nhất trong hơn ba năm.
Hiệu suất theo phân khúc và khu vực địa lý
Hiệu suất của Revolve được cân bằng giữa các phân khúc kinh doanh và khu vực địa lý, với cả phân khúc lõi REVOLVE và phân khúc hướng đến hàng xa xỉ FWRD đều cho thấy sự tăng trưởng.
Phân tích chi tiết về doanh thu thuần theo phân khúc và khu vực địa lý cho thấy:
Phân khúc REVOLVE tạo ra 254,6 triệu USD doanh thu thuần, tăng 5% so với cùng kỳ năm trước, trong khi phân khúc FWRD đóng góp 41,0 triệu USD, tăng 3% so với năm trước. Đáng chú ý, doanh số bán hàng quốc tế tăng trưởng nhanh hơn so với trong nước, với doanh thu quốc tế tăng 6% lên 64,2 triệu USD so với mức tăng 4% của doanh số Hoa Kỳ lên 231,4 triệu USD.
Quỹ đạo tăng trưởng dài hạn của công ty vẫn rất ấn tượng, với phân khúc REVOLVE đạt tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) 11% trong sáu năm và phân khúc FWRD tăng trưởng với CAGR 14% trong cùng kỳ:
Các chỉ số khách hàng và mức độ tương tác
Các chỉ số về mức độ tương tác của khách hàng với Revolve cho thấy sự cải thiện nhất quán, với số lượng khách hàng hoạt động tăng 5% so với cùng kỳ năm trước lên 2,75 triệu trong 12 tháng qua. Tổng số đơn hàng cũng tăng 5% lên 2,3 triệu, trong khi giá trị đơn hàng trung bình tăng nhẹ 1% lên 306 USD.
Biểu đồ sau minh họa các chỉ số hoạt động chính này:
Những chỉ số tương tác này cho thấy Revolve đang thành công trong việc thu hút và giữ chân khách hàng bất chấp môi trường bán lẻ đầy thách thức, mặc dù sự tăng trưởng khiêm tốn trong giá trị đơn hàng trung bình cho thấy có một số áp lực về giá.
Phân tích biên lợi nhuận và khả năng sinh lời
Khía cạnh ấn tượng nhất trong hiệu suất quý 3 của Revolve là sự mở rộng đáng kể về biên lợi nhuận. Cơ cấu chi phí và biên lợi nhuận chi tiết của công ty cho thấy những cải thiện đáng kể trong biên lợi nhuận gộp, được bù đắp một phần bởi sự gia tăng trong một số chi phí hoạt động:
Sự cải thiện 347 điểm cơ bản trong biên lợi nhuận gộp được cho là nhờ vào việc giảm giá ít hơn, tỷ lệ bán hàng giá đầy đủ cao hơn, và biên lợi nhuận mạnh hơn từ doanh số bán các thương hiệu riêng. Mặc dù chi phí bán hàng và phân phối tăng 56 điểm cơ bản và chi phí quản lý chung tăng 107 điểm cơ bản, công ty đã giảm được chi phí tiếp thị 28 điểm cơ bản.
Những yếu tố này kết hợp lại đã thúc đẩy sự cải thiện 207 điểm cơ bản trong biên lợi nhuận hoạt động theo GAAP, đạt 7,1% so với 5,0% trong năm trước.
Phân tích thu nhập trên mỗi cổ phiếu minh họa thêm về sự cải thiện khả năng sinh lời của công ty:
Dòng tiền và sức mạnh bảng cân đối kế toán
Revolve đã thể hiện khả năng tạo tiền mặt đặc biệt trong quý 3/2025, với những cải thiện đáng kể trong cả dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và dòng tiền tự do:
Trong chín tháng đầu năm 2025, tiền thuần từ hoạt động kinh doanh đạt 69,6 triệu USD, tăng đáng kể 206% so với cùng kỳ năm trước. Dòng tiền tự do đạt tổng cộng 59,0 triệu USD trong cùng kỳ, tăng 265% so với năm trước và chiếm 87% EBITDA điều chỉnh.
Các thành phần của dòng tiền tự do nhấn mạnh quản lý vốn lưu động hiệu quả của Revolve:
Bảng cân đối kế toán của công ty vẫn cực kỳ mạnh, với 315,4 triệu USD tiền mặt và các khoản tương đương tiền. Revolve cũng tiếp tục chương trình mua lại cổ phiếu, mua lại 14.612 cổ phiếu với chi phí trung bình 19,36 USD mỗi cổ phiếu trong quý 3.
Quản lý hàng tồn kho đặc biệt ấn tượng, với hàng tồn kho giảm 1% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 239 triệu USD bất chấp doanh số tăng 4%:
Tuyên bố hướng tới tương lai
Nhìn về phía trước, Revolve dự định tham gia một số hội nghị nhà đầu tư vào tháng 12 năm 2025, bao gồm Hội nghị Tiêu dùng và Bán lẻ Toàn cầu của Morgan Stanley, Hội nghị Eat, Sleep, Play, Shop của Barclays, và Hội nghị TMT và Tiêu dùng của Raymond James.
Công ty đã tăng dự báo biên lợi nhuận gộp cho cả năm 2025 lên khoảng 53,5% và dự kiến biên lợi nhuận gộp quý 4 sẽ dao động từ 53,1% đến 53,6%. Ban lãnh đạo cho biết kế hoạch đầu tư đáng kể vào tiếp thị trong năm 2026, tập trung vào mở rộng quốc tế và các cơ hội bán lẻ trực tiếp, bao gồm cửa hàng mới tại The Grove ở Los Angeles.
Mặc dù hiệu suất tài chính mạnh mẽ được nhấn mạnh trong bài thuyết trình, các nhà đầu tư dường như lo ngại về tốc độ tăng trưởng doanh thu khiêm tốn, dẫn đến sự sụt giảm của cổ phiếu sau khi công bố kết quả kinh doanh. Tuy nhiên, các chỉ số lợi nhuận mạnh mẽ, khả năng tạo tiền mặt tốt và bảng cân đối kế toán vững chắc đã đặt công ty ở vị thế thuận lợi để vượt qua những bất ổn thị trường hiện tại trong khi đầu tư vào các cơ hội tăng trưởng trong tương lai.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: