Các ngân hàng trung ương tiếp tục tăng tốc gom vàng trong quý 3
Cổ phiếu Instalco Intressenter AB (STO:INSTAL) đã giảm 7,32% sau buổi trình bày kết quả kinh doanh quý 3/2025 vào ngày 24 tháng 10, khi các nhà đầu tư phản ứng trước doanh số sụt giảm mặc dù công ty đã chuyển hướng chiến lược từ tăng trưởng khối lượng sang tập trung vào lợi nhuận.
Điểm nhấn kết quả hoạt động quý
Nhà cung cấp dịch vụ lắp đặt Bắc Âu này báo cáo doanh thu thuần đạt 3.028 triệu SEK trong quý 3/2025, giảm 3,7% so với 3.144 triệu SEK cùng kỳ năm ngoái. Phát triển hữu cơ giảm 3,3%, trong khi tăng trưởng từ mua lại chỉ đóng góp 0,6% và tác động từ tỷ giá hối đoái âm 0,9%.
"Kết quả tài chính chưa đủ tốt," công ty thừa nhận trong bản tóm tắt quý, nhấn mạnh rằng "cải thiện biên lợi nhuận là ưu tiên cao nhất."
Mặc dù doanh thu giảm, Instalco vẫn duy trì biên EBITA ở mức 6,0%, tạo ra EBITA 180 triệu SEK so với 188 triệu SEK trong quý 3/2024.
Như biểu đồ dưới đây về doanh thu thuần và đơn hàng tồn đọng:
Hiệu suất khác nhau theo khu vực, với phân khúc Thụy Điển thể hiện sự yếu kém đặc biệt. Thụy Điển, chiếm khoảng hai phần ba tổng doanh thu, có doanh thu thuần giảm xuống còn 2.060 triệu SEK từ 2.166 triệu SEK, với sự phát triển hữu cơ giảm 5,7%. Biên EBITA của phân khúc này giảm xuống 5,1% từ 5,5% so với năm trước.
Phân khúc Bắc Âu còn lại thể hiện khả năng phục hồi tốt hơn, với doanh số giảm nhẹ xuống 968 triệu SEK từ 978 triệu SEK, nhưng biên EBITA cải thiện lên 7,7% so với 6,9% trong năm trước.
Tạo dòng tiền và đơn hàng tồn đọng
Mặc dù lợi nhuận thấp hơn, Instalco báo cáo dòng tiền mạnh từ hoạt động kinh doanh đạt 133 triệu SEK, tăng từ 119 triệu SEK trong quý 3/2024, với cải thiện ở hầu hết các thành phần vốn lưu động. Tỷ lệ chuyển đổi tiền mặt của công ty trong 12 tháng gần nhất đạt 112%, so với 87% trong năm trước.
Biểu đồ sau minh họa hiệu suất tạo dòng tiền của Instalco:
Đơn hàng tồn đọng của công ty tăng 5,8% lên 9.026 triệu SEK, với tăng trưởng hữu cơ 6,4% chủ yếu nhờ thị trường Na Uy. Các thành phần dịch vụ, không được tính vào đơn hàng tồn đọng, chiếm 37% doanh số trong quý.
Sáng kiến chiến lược: Instalco 2.0
Ông Per Sjöstrand, Tổng Giám đốc, đã giới thiệu "Instalco 2.0", một sáng kiến chiến lược với cơ cấu tổ chức mới dựa trên quốc gia được triển khai vào ngày 1 tháng 9 năm 2025. Việc tái cơ cấu nhằm tạo ra trách nhiệm rõ ràng hơn và cải thiện khả năng sinh lời.
Cơ cấu tổ chức mới được minh họa dưới đây:
"Biên lợi nhuận là ưu tiên số 1, theo sau sát sao là quản lý vốn lưu động," công ty nhấn mạnh trong bản tóm tắt thuyết trình. Sự tập trung vào khả năng sinh lời thay vì khối lượng phản ánh sự thay đổi chiến lược để đối phó với điều kiện thị trường đầy thách thức.
Để cải thiện biên lợi nhuận, Instalco đã vạch ra phương pháp tiếp cận ba mũi nhọn:
Công ty đặc biệt tập trung vào việc giải quyết các đơn vị kinh doanh hoạt động kém hiệu quả thông qua một khuôn khổ có cấu trúc, phân loại các đơn vị dựa trên sự xuất sắc trong hoạt động và kết quả tài chính, cung cấp hỗ trợ phù hợp khi cần thiết.
Hiệu quả hoạt động và mở rộng
Instalco nhấn mạnh rằng trong khi vẫn duy trì cách tiếp cận phi tập trung và tinh thần doanh nghiệp, họ đang thực hiện các biện pháp kiểm soát tài chính và quản lý hiệu suất chặt chẽ hơn.
Các nguyên tắc hiệu quả hoạt động được thể hiện dưới đây:
Trong khi đó, công ty tiếp tục mở rộng quốc tế. Công ty con Fabri đã công bố ba thương vụ mua lại mới tại Đức: I&H Elektrotechnik-Meisterbetrieb GmbH, Adolf Kindler GmbH và Geuppert Elektrotechnik GmbH & Co.KG, với tổng cộng 99 nhân viên và doanh số ước tính 18,7 triệu EUR. Điều này mở rộng nền tảng của Fabri tại Đức lên 20 công ty địa phương.
Triển vọng và mục tiêu chiến lược
Instalco duy trì các mục tiêu chiến lược đầy tham vọng bất chấp những thách thức hiện tại, bao gồm tăng trưởng ít nhất 10% mỗi năm trong một chu kỳ kinh doanh, biên EBITA 8% (so với mức hiện tại 6,4% trên cơ sở 12 tháng gần nhất), và mục tiêu chuyển đổi tiền mặt 100%.
Các mục tiêu chiến lược của công ty được nêu dưới đây:
"Tính thời vụ và áp lực thị trường thể hiện rõ trong các con số - hoạt động thị trường đã tăng lên," công ty lưu ý, gợi ý khả năng cải thiện phía trước. Tuy nhiên, việc giá cổ phiếu giảm 7,32% sau buổi thuyết trình cho thấy sự hoài nghi của nhà đầu tư về triển vọng ngắn hạn của công ty.
Theo bản ghi cuộc gọi báo cáo thu nhập, Instalco kỳ vọng thị trường sẽ ổn định vào năm 2026, với ban lãnh đạo tập trung vào hoạt động xuất sắc trong thời gian trung gian. Công ty giao dịch ở mức EV/EBITDA 13,3x và tỷ lệ P/E 24,5x, mức định giá vừa phải so với các đối thủ, trong khi duy trì tỷ suất lợi nhuận gộp ấn tượng ở mức 53%, cao hơn đáng kể so với mức trung bình ngành.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: