Báo cáo quý 2/2025 của Sallie Mae: Hiệu suất ổn định trong bối cảnh chi phí tín dụng tăng

Giới thiệu & Bối cảnh thị trường

Sallie Mae (NASDAQ:SLM) đã công bố báo cáo thu nhập quý 2/2025 vào ngày 24/7, cho thấy việc phát hành khoản vay ổn định và vị thế chiến lược để tận dụng các cải cách khoản vay sinh viên liên bang sắp tới, mặc dù đang đối mặt với chi phí tín dụng tăng cao. Cổ phiếu đã phản ứng tích cực với kết quả, tăng 4,9% để đóng cửa ở mức 25,50 USD sau thông báo.

Nhà cung cấp khoản vay sinh viên này báo cáo thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu theo GAAP là 0,32 USD trong quý, với thu nhập lãi ròng đạt 377 triệu USD, tăng 5 triệu USD so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù dự phòng tín dụng tăng đáng kể, các nhà đầu tư dường như tập trung vào vị thế vốn mạnh mẽ và cơ hội tăng trưởng của công ty xuất phát từ luật liên bang gần đây.

Điểm nổi bật về hiệu suất quý

Kết quả quý 2/2025 của Sallie Mae phản ánh hiệu suất tương đối ổn định trên các chỉ số chính. Việc phát hành khoản vay giáo dục tư nhân đạt 686 triệu USD, gần bằng với 691 triệu USD được báo cáo trong quý cùng kỳ năm trước. Công ty duy trì tỷ suất lợi nhuận vững chắc trên vốn chủ sở hữu thông thường là 12,6%, mặc dù con số này giảm đáng kể so với mức 50,6% được báo cáo trong quý 2/2024.

Như được thể hiện trong slide tóm tắt điểm nổi bật quý 2 dưới đây, công ty tiếp tục chương trình hoàn vốn, mua lại 2,4 triệu cổ phiếu với giá trung bình 29,46 USD và trả cổ tức hàng quý 0,13 USD trên mỗi cổ phiếu:

Biên lãi suất ròng của công ty đứng ở mức 5,31% trong quý, giảm 5 điểm cơ bản từ 5,36% trong quý 2/2024, phản ánh môi trường lãi suất đầy thách thức. Tổng chi phí phi lãi suất tăng lên 167 triệu USD từ 159 triệu USD trong cùng kỳ năm trước.

Phân tích chi tiết hơn về hiệu suất tài chính hàng quý cho thấy sự ổn định trong thu nhập lãi suất mặc dù có áp lực về biên lợi nhuận:

Chất lượng tín dụng và dự phòng

Thách thức đáng kể nhất trong kết quả quý 2 của Sallie Mae là sự gia tăng đáng kể trong dự phòng cho tổn thất tín dụng, tăng lên 149 triệu USD so với chỉ 17 triệu USD trong quý 2/2024. Ban lãnh đạo cho rằng sự gia tăng này là do thời điểm bán khoản vay, các cam kết ròng và các yếu tố kinh tế vĩ mô tạo ra sự không chắc chắn.

Tổn thất ròng từ khoản vay giáo dục tư nhân đạt tổng cộng 94 triệu USD trong quý, chiếm 2,36% khoản vay trung bình đang hoàn trả (tính theo năm), tăng từ 2,19% trong cùng kỳ năm ngoái. Mặc dù chi phí tín dụng tăng cao, chất lượng danh mục khoản vay tổng thể của công ty cho thấy một số chỉ báo tích cực.

Slide sau đây chi tiết các chỉ số hiệu suất tín dụng trên toàn danh mục:

Tỷ lệ khoản vay quá hạn 30+ ngày đứng ở mức 3,5% tính đến ngày 30/6/2025, cao hơn một chút so với mức 3,3% được báo cáo một năm trước nhưng cải thiện so với 3,6% trong quý trước. Công ty duy trì dự phòng cho tổn thất tín dụng ở mức 5,95% tổng dư nợ khoản vay giáo dục tư nhân, gần như không thay đổi so với 5,97% trong quý trước.

Đáng chú ý, Sallie Mae nhấn mạnh rằng hơn 80% người vay có khoản vay được điều chỉnh đã thành công trong việc thực hiện ba khoản thanh toán đầu tiên với lãi suất đã điều chỉnh, cho thấy hiệu quả của các chương trình điều chỉnh khoản vay của công ty trong việc hỗ trợ những người vay đang gặp khó khăn.

Tác động của cải cách khoản vay sinh viên liên bang

Có lẽ sự phát triển quan trọng nhất đối với triển vọng dài hạn của Sallie Mae là cải cách khoản vay sinh viên liên bang được ký thành luật vào ngày 4/7/2025. Luật này đưa ra những thay đổi đáng kể đối với các chương trình cho vay liên bang có khả năng tạo ra cơ hội mới cho các bên cho vay tư nhân như Sallie Mae.

Các điều khoản chính của cải cách, như minh họa trong slide sau đây, bao gồm việc loại bỏ khoản vay Grad PLUS, giới hạn khoản vay Parent PLUS và mở rộng khoản vay Stafford không được trợ cấp cho sinh viên sau đại học chuyên nghiệp:

Những thay đổi này, có hiệu lực đối với người vay mới bắt đầu từ ngày 1/7/2026, dự kiến sẽ làm tăng nhu cầu về khoản vay giáo dục tư nhân khi nguồn tài trợ liên bang trở nên hạn chế hơn. Trong cuộc họp báo cáo thu nhập, ông Jon Witter, Giám đốc điều hành, nhấn mạnh vị trí dẫn đầu của công ty trên thị trường, lưu ý "Chúng tôi là người chơi có thị phần dẫn đầu trong lĩnh vực này" và bày tỏ sự lạc quan về cơ hội tăng trưởng trong tương lai xuất phát từ những cải cách này.

Hướng dẫn 2025 và triển vọng tương lai

Sallie Mae duy trì hướng dẫn cả năm 2025, dự kiến thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu theo GAAP từ 3,00 USD đến 3,10 USD. Công ty kỳ vọng việc phát hành khoản vay giáo dục tư nhân sẽ tăng 6-8% so với cùng kỳ năm trước, với tổn thất ròng danh mục khoản vay dự kiến ở mức 2,0-2,2% khoản vay trung bình đang hoàn trả.

Slide sau đây phác thảo kỳ vọng cả năm của công ty:

Nhìn xa hơn, công ty dự đoán tăng trưởng từ trung bình đến cao một chữ số trong danh mục khoản vay giáo dục tư nhân, được thúc đẩy bởi cơ hội thị trường tạo ra từ cải cách khoản vay sinh viên liên bang. Theo cuộc họp báo cáo thu nhập, Sallie Mae đang khám phá cơ hội hợp tác tín dụng tư nhân và kỳ vọng khối lượng tăng thêm sẽ được triển khai trong 2-3 năm tới.

Xu hướng phát hành khoản vay của công ty cho thấy sự tăng trưởng ổn định trong những năm gần đây, với các chỉ số chất lượng tín dụng được cải thiện:

Điểm FICO trung bình tại thời điểm phê duyệt tăng lên 754 trong quý 2/2025, tăng từ 752 trong quý cùng kỳ năm trước, trong khi tỷ lệ đồng ký tên cho các khoản vay mới cải thiện 4 điểm phần trăm. Những cải thiện này cho thấy công ty đang duy trì các tiêu chuẩn bảo lãnh kỷ luật bất chấp áp lực cạnh tranh trên thị trường.

Vị thế vốn và thanh khoản

Sallie Mae duy trì vị thế vốn mạnh mẽ, với tỷ lệ vốn dựa trên rủi ro tổng thể là 12,8% và tỷ lệ vốn CET1 là 11,5% tính đến ngày 30/6/2025. Tỷ lệ thanh khoản của công ty đứng ở mức 17,8%, cung cấp đủ sự linh hoạt để điều hướng những bất ổn của thị trường.

Số dư danh mục tiền gửi thấp hơn 1% so với cuối quý 2/2024, với cơ cấu khoảng 42% tiền gửi môi giới và 58% tiền gửi bán lẻ và tiền gửi khác. Công ty đã thành công trong việc thanh toán giao dịch ABS khoản vay sinh viên trị giá 539 triệu USD vào ngày 7/5/2025, với mức giá phù hợp với các giao dịch năm trước mặc dù điều kiện thị trường biến động.

Với 302 triệu USD còn lại trong chương trình ủy quyền mua lại cổ phiếu tính đến ngày 30/6/2025, Sallie Mae dường như đang ở vị thế tốt để tiếp tục hoàn vốn cho cổ đông trong khi đầu tư vào cơ hội tăng trưởng được tạo ra bởi môi trường quy định đang thay đổi.

Khi nhà cho vay sinh viên tư nhân hàng đầu chuẩn bị tận dụng những thay đổi về khoản vay sinh viên liên bang sắp tới, các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ để xem liệu công ty có thể duy trì chất lượng tín dụng trong khi mở rộng danh mục khoản vay trong môi trường thị trường đang phát triển này hay không.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.

Bài thuyết trình đầy đủ: