Bắc Kinh tái khẳng định “cấm tuyệt đối” crypto sau khi phát hiện giao dịch ngầm
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
BlackRock TCP Capital Corp (NASDAQ:TCPC) đã công bố bản trình bày kết quả kinh doanh quý 3 năm 2025 vào ngày 6 tháng 11, nhấn mạnh tiến triển trong chiến lược tái cơ cấu danh mục đầu tư và duy trì khả năng chi trả cổ tức ổn định. Cổ phiếu của công ty phát triển kinh doanh (BDC) này đã tăng 5,8% để đóng cửa ở mức 5,84 USD, sau khi tăng 4,53% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa, khi nhà đầu tư phản ứng tích cực với kết quả lợi nhuận vượt kỳ vọng và các sáng kiến cải thiện danh mục đầu tư của công ty.
TCPC báo cáo thu nhập trên mỗi cổ phiếu đạt 0,32 USD, vượt kỳ vọng của các nhà phân tích ở mức khoảng 0,30 USD, trong khi doanh thu đạt 50,52 triệu USD. Công ty duy trì giá trị tài sản ròng (NAV) ở mức 8,71 USD mỗi cổ phiếu, không thay đổi so với quý trước, cho thấy sự ổn định sau nhiều quý suy giảm.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
BlackRock TCP Capital báo cáo thu nhập đầu tư ròng điều chỉnh là 0,30 USD mỗi cổ phiếu trong Q3 2025, đủ để chi trả cổ tức quý thường xuyên là 0,25 USD mỗi cổ phiếu. Công ty đã công bố cổ tức Q3 sẽ được trả vào ngày 31 tháng 12 năm 2025 cho các cổ đông được ghi nhận tính đến ngày 17 tháng 12 năm 2025.
Như biểu đồ sau đây về lịch sử chi trả cổ tức của công ty, TCPC đã liên tục duy trì khả năng chi trả cổ tức mạnh mẽ theo thời gian:
Tổng thu nhập đầu tư của công ty trong Q3 2025 là 50,52 triệu USD, với thu nhập đầu tư ròng là 27,28 triệu USD. Tổng chi phí là 25,08 triệu USD, bao gồm chi phí lãi vay và nợ là 17,02 triệu USD. Kết quả hoạt động quý chi tiết thể hiện hiệu suất tài chính của công ty:
Tiến triển trong việc tái cơ cấu danh mục đầu tư
Một trọng tâm chính trong bản trình bày của TCPC là nỗ lực tái cơ cấu danh mục đầu tư đang diễn ra, đã cho thấy tiến triển cụ thể trong Q3. Các khoản nợ xấu đã giảm xuống còn 3,5% danh mục theo giá trị hợp lý, giảm đáng kể so với mức đỉnh 5,6% trong Q4 2024, sau khi loại bỏ thành công bốn khoản vay không sinh lời.
"Chúng tôi được khích lệ bởi tiến triển đã đạt được trong năm nay trong việc cải thiện chất lượng tín dụng và sự đa dạng của danh mục đầu tư," ông Phil Tseng, Giám đốc điều hành, đã phát biểu trong cuộc họp báo cáo thu nhập.
Công ty đã đầu tư 63,1 triệu USD vào năm công ty danh mục mới và hai công ty danh mục hiện có trong quý, với các khoản đầu tư mang lại lợi suất bình quân gia quyền là 10,1%. Đáng chú ý, quy mô vị trí trung bình của các khoản đầu tư mới từ đầu năm đến nay là 7,8 triệu USD, thấp hơn so với các năm trước và phù hợp với chiến lược đa dạng hóa của công ty.
Danh mục đầu tư của TCPC vẫn được đa dạng hóa tốt với 149 công ty trong hơn 20 lĩnh vực công nghiệp, với trọng tâm mạnh mẽ vào nợ có bảo đảm ưu tiên. Biểu đồ sau đây minh họa cơ cấu danh mục theo ngành và mức độ ưu tiên:
Nguồn vốn và sức mạnh bảng cân đối
BlackRock TCP Capital duy trì bảng cân đối kế toán được định vị chiến lược với các nguồn vốn đa dạng. Tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2025, công ty có tổng khả năng đòn bẩy là 1,52 tỷ USD, với 466,1 triệu USD khả dụng. Lãi suất bình quân gia quyền trên nợ chưa thanh toán là 4,98%.
Bảng sau đây cung cấp thông tin chi tiết về các nguồn vốn của công ty:
Cơ cấu vốn của công ty vẫn cân đối tốt, với 41% là nợ không đảm bảo, 36% là các khoản tín dụng, 17% là vốn chủ sở hữu, và 6% là các khoản vay SBA. Danh mục tài sản của TCPC chủ yếu là các khoản vay ưu tiên hàng đầu (83,0%) và lãi suất thả nổi (94,2%), cung cấp bảo vệ trước rủi ro giảm giá và độ nhạy cảm với lãi suất:
Sáng kiến chiến lược và triển vọng
BlackRock TCP Capital tiếp tục tập trung vào chiến lược đầu tư lõi là cung cấp các khoản vay ưu tiên hàng đầu, lãi suất thả nổi chủ yếu cho các bên vay thị trường trung bình với EBITDA từ 25-75 triệu USD. Công ty nhắm đến các ngành ít chu kỳ hơn bao gồm phần mềm, dịch vụ tài chính và dịch vụ chuyên nghiệp, tìm kiếm các công ty được hỗ trợ bởi động lực tăng trưởng bền vững dài hạn và khả năng phục hồi kinh tế.
Một lợi thế cạnh tranh chính của TCPC là cơ cấu phí, cung cấp sự liên kết mạnh mẽ với cổ đông so với các BDC được quản lý bên ngoài điển hình. Phí quản lý cơ bản của công ty thấp hơn mức trung bình ngành, và cơ cấu phí khuyến khích bao gồm tỷ lệ rào cản cao hơn với cơ chế nhìn lại tích lũy:
Nhìn về phía trước, ban lãnh đạo đã chỉ ra kế hoạch tái cấp vốn cho các trái phiếu năm 2026 và tiếp tục giải quyết các vị trí danh mục gặp thách thức. Tiến trình NAV của công ty trong các quý gần đây cho thấy sự ổn định sau những đợt suy giảm trước đó, cho thấy các nỗ lực tái cơ cấu danh mục có thể đang đạt được kết quả:
Ông Jason Mearding, Chủ tịch, đã nhấn mạnh trong cuộc họp báo cáo thu nhập rằng việc hội nhập của công ty với BlackRock Private Financing Solutions đã mang lại những lợi thế thông qua một phễu giao dịch lớn hơn, giúp xác định các cơ hội chất lượng cao bất chấp môi trường thị trường đầy thách thức.
Với việc tiếp tục tập trung vào cải thiện chất lượng danh mục và duy trì khả năng chi trả cổ tức mạnh mẽ, BlackRock TCP Capital dường như đã sẵn sàng để phát huy tiến triển đạt được trong Q3 2025, mặc dù các nhà đầu tư có thể sẽ tiếp tục theo dõi mức nợ xấu và sự ổn định của NAV của công ty trong các quý tới.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: