“Thêm dầu vào lửa”. Chúng ta đều đã nghe cụm từ lúc này hay lúc khác. Morgan Stanley, một trong ngân hàng có tiếng nói nhất trong ngành năng lượng, vừa mới đưa ra một ví dụ hoàn hảo khác cho cụm từ này.
Trong bối cảnh giá dầu đã tăng thêm 65% trong 4 ngày liên tiếp, Morgan Stanley đã nhận xét vào thứ ba như sau: “Có vẻ như chúng ta đã vượt qua thời kỳ mất cân bằng cung/cầu.”
Đó là tất cả những gì nhà đầu tư cần nghe hiện nay. Nhà đầu tư đang hi vọng nền kinh tế sẽ phục hồi theo mô hình hình chữ V, kể từ khi giá dầu WTI rơi xuống mức âm hai tuần trước.
Vào thứ ba, giá dầu WTI đã tăng thêm 20%, đạt mức cao gần một tháng là 25.73 đô la. 
Giá hợp đồng tương lai dầu WTI
Giá dầu Brent tăng 14% vào thứ ba, và tăng tổng cộng 55% kể từ ngày 27 tháng 4 trong một phiên phục hồi kéo dài sáu ngày liên tiếp. Brent đạt 32.18 đô la, mức cao nhất kể từ ngày 14 tháng Tư.
Giá hợp đồng tương lai dầu Brent
Quan trọng hơn, contango, hay còn gọi là cách biệt âm của cả dầu WTI và Brent đều thấp hơn rõ rệt so với các hợp đồng giao tháng sau gần nhất, khiến nguy cơ nắm giữ dầu không còn tồi tệ như vài tuần trước, khi các nhà đầu tư đều tháo chạy khỏi thị trường hoặc chỉ mua hợp đồng với kỳ hạn xa hơn. Contango tháng trước của WTI chỉ khoảng $2 vào thứ ba; giảm 10 lần so với hai tuần trước.
Quan trọng nhất là thời điểm
Điều gì khiến nhận xét của Morgan Stanley gây ảnh hưởng đến giá dầu như thế? Câu trả lời là do “thời điểm”.
Nhận định của Morgan Stanley đến từ thông tin rằng tốc độ lấp đầy của kho dự trữ dầu thô của Mỹ chậm hơn dự kiến trong hai tuần qua, và rằng không gian lưu trữ dầu có thể vẫn chưa hết.
Genscape, công ty cung cấp thông tin về trung tâm lưu trữ Cushing, cho biết hôm thứ Hai rằng hàng tồn kho tại trung tâm đã tăng 1,8 triệu thùng trong tuần kết thúc vào ngày 1 tháng 5. Đó là một ước tính khá quan trọng bởi vì lượng dự trữ ở Cushing truóc đó đang được lấp đầy ở mức trung bình 5 triệu thùng mỗi tuần.
Lo sợ rằng trung tâm Cushing sẽ hết dung lượng lưu trữ dầu là nguyên nhân khiến hợp đồng dầu WTI tháng 5 giảm xuống mức âm lần đầu tiên trong 37 năm. Theo Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ, Cushing có sức chứa 76 triệu thùng và tính đến tuần kết thúc vào ngày 24 tháng 4, đã có 63.4 triệu thùng được lấp đầy tại trung tâm.
Nhu cầu giảm mạnh trong hai tháng qua và bức tranh triển vọng tiêu cực đã khiến nhà đầu tư lo sợ điều tồi tệ nhất: Cushing sẽ bị lấp đầy trước cuối tháng này và dầu thô Mỹ được sản xuất ra mà không có chỗ để lưu trữ.
Dầu đã lật ngược tình thế?
Tuần trước, nhiều nhà đầu tư vẫn lo sợ rằng giá dầu có thể giảm âm thêm một lần nữa. Nhưng có vẻ như ước tính của Genscape về Cushing đã giúp dầu WTI lật ngược tình thế.
Một điều khác cũng thay đổi trong tuần này: hầu hết 50 tiểu bang trên khắp nước Mỹ đã mở cửa trở lại để kinh doanh.
Điều này có nghĩa là nhu cầu xăng và dầu cuối cùng cũng có cơ hội để phục hồi.
Morgan Stanley không phải là người duy nhất đưa ra quan điểm khả quan về dầu. Goldman Sachs, một tên tuổi hàng đầu khác của Phố Wall, cho biết rằng dầu đang bước vào đợt “phục hồi giá 3 giai đoạn” bắt đầu với một phiên tăng nhẹ, tiếp theo là tăng mạnh theo chu kỳ, và cuối cùng ổn định cấu trúc giá.
Nhưng đó không phải là toàn bộ câu chuyện
Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng nên cẩn trọng với giá dầu. Nhà đầu tư mới chỉ nghe được một nửa câu nói của Morgan Stanley, và cũng chỉ hiểu một nửa câu chuyện. Mặc dù công ty thực sự nhận xét về bước ngoặt trong thị trường dầu mỏ, nhưng họ cũng cho rằng triển vọng sắp tới cho ngành dầu mỏ vẫn rất khó khăn.
Các rủi ro của giá dầu hiện nay là:
- Tái cân bằng cung-cầu có thể thất bại giữa chừng.
- Hàng hóa không giống như cổ phiếu. Cung và cầu của hàng hóa cần phải được cân bằng mỗi ngày, khi hàng hóa bị thừa cung có nghĩa là nhà sản xuất đang gặp phải vấn đề thừa cung thực sự.
- Thị trường dầu vẫn sẽ bị dư cung đáng kể và hàng tồn kho dầu vẫn có thể tiếp tục tăng.
Goldman Sachs cũng cảnh báo rằng: “Sau phiên phục hồi này, chúng tôi cho rằng thị trường dầu sẽ tăng nhưng sẽ mất thời gian và đòi hỏi sự kiên nhẫn. Dầu mỏ vẫn là một tài sản vật chất và do đó, giá cần được điều chỉnh để có thể bán được lượng hàng tổn kho trong quý 2 năm 2020, khiến dầu có thể bị chững lại so với sự phục hồi của thị trường chứng khoán.”
Liệu dầu có đang hồi phục quá nhanh?
Tập đoàn Công nghiệp Dầu khí Hoa Kỳ API cho biết lượng hàng tồn kho dầu ở Cushing đã tăng 2,7 triệu thùng trong tuần trước, không phải 1,8 triệu như ước tính của Genscape.
Đối với tồn kho xăng, API cho biết đã lượng tồn kho đã sụt giảm 2.2 triệu thùng. Hàng tồn kho dầu chưng cất đạt 6.1 triệu. EIA báo cáo xăng giảm 3,7 triệu thùng và dầu chưng cất tăng 5 triệu thùng trong tuần trước.
EIA sẽ báo cáo số lượng hàng tồn kho của tuần vừa rồi vào lúc 10:30 sáng (14:30 GMT) ngày hôm nay.
Nếu các con số chính thức giảm nhiều hơn so với dự đoán của thị trường, thì đây là một dấu hiệu tích cực cho ngành dầu mỏ. Ông Per Magnus Nysveen của Rystad Energy nói, “thị trường dầu vẫn rất dễ bị tổn thương. Các vấn đề hiện tại cần phải được giải quyết, khủng hoảng lưu trữ dầu vẫn còn đó. Nhà đầu tư vẫn cần phải thận trọng trong thời gian ngắn, nhưng quan điểm của chúng tôi là thị trường dầu sẽ phục hồi về giá trong dài hạn."