Doanh thu, lợi nhuận Q1/2021 của Hòa Phát (HM:HPG) đạt kỉ lục
Doanh thu và lợi nhuận quý 1 của Tập đoàn Hòa Phát đạt lần lượt là 31,176 tỉ đồng (+62% YoY), và 7,005 tỉ đồng (+204% YoY) trong đó 500 tỉ đồng đến từ việc thoái mảng nội thất. Trong kỳ, sản lượng tiêu thụ thép xây dựng đạt 855 ngàn tấn (+17% YoY), thép cuộn cán nóng đạt 665 ngàn tấn tăng 75% so với Q4/2020.
Xu hướng giá và nhu cầu thép trên thế giới tăng mạnh mẽ trong năm 2021
Giá thép tăng cao không chỉ đến từ giá nguyên vật liệu tăng cao mà còn đến từ việc thiếu hụt cung, đặt biệt là thị trường Mỹ và châu Âu. Trong 10 năm qua, các nước phát triển không vận hành lò cao sản xuất thép, chỉ còn lại Trung Quốc, tuy nhiên Trung Quốc cũng đang cắt giảm sản xuất thép để bảo vệ môi trường. Điều này dẫn đến nguồn cùng không còn dư thừa như khủng hoảng thời gian trước nữa trong khi nhu cầu thế giới tăng cao cho mục tiêu phục hồi kinh tế sau đại dịch
Giá thép tăng giúp đẩy mạnh biên lợi nhuận gộp của Hòa Phát trong các quý tiếp theo
Trong tháng 3, Hòa Phát có 2 đợt tăng giá bán, trong tháng 4 có 6 đợt tăng giá mới, theo ước tính giá thép xây dựng của Hòa Phát dao động trong khoảng 16,200 – 16,450 VNĐ/kg. Trong tháng 4, sản lượng bán hàng đạt 869 nghìn tấn thép các loại, riêng thép xây dựng đạt 428 nghìn tấn (+59% YoY), thép cuộn cán nóng đạt 212 nghìn tấn, mùa cao điểm, Hòa Phát đã chạy hết công suất thiết kế để phục vụ nhu cầu.
Kì vọng lợi nhuận 2021 tăng trưởng 109%
Ước tính doanh thu năm 2021 đạt 151,652 tỉ đồng (+68.3% YoY), lợi nhuận đạt 28,233 tỉ đồng (+109% YoY).
Hoạt động kinh doanh
Doanh thu và lợi nhuận của HPG trong quý 1/2021 tăng tưởng lần lượt 62.1% yoy và 204% yoy
Lợi nhuận quý 1/2021 của Hòa Phát đạt 7,005 tỉ đồng, gấp 3 lần so với cùng kì năm trước, trong đó 6,500 tỉ đồng là lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh và 500 tỉ đồng đến từ thoái vốn mảng nội thất. Biên lợi nhuận gộp quý 1/2021 đạt 26.2% tăng 1.9% so với quý 4/2020, và cao hơn so với mức 19.6% cùng kì năm 2020. Sản phẩm HRC (HM:HRC) trong quý 1 cũng đạt sản lượng ấn tượng với 665 nghìn tấn, tăng 75% so với quý 4/2020.
Biển đồ 1. HPG - Biên lợi nhuận gộp (tỉ VNĐ - %)
Biểu đồ 2. HPG - Sản lượng tiêu thụ thép xây dựng (tấn)
Biểu đồ 3. HPG – Sản lượng tiêu thụ phôi thép (tấn)
Giá thép tăng cao do Trung Quốc cắt giảm sản lượng để kiếm soát khí thải, hủy hoàn thuế xuất khẩu thép, giảm thuế nhập khẩu.
Ngành thép đóng góp 15% tổng lượng phát thải hiệu ứng nhà kính ở Trung Quốc, quốc gia này đang thực hiện chính sách kiểm soát khí thải carbon từ các nhà máy thép trên toàn quốc. Trung Quốc yêu cầu hơn 20 nhà máy sản xuất thép ở thành phố Đường Sơn (chiếm 14% công suất thép Trung Quốc) cắt giảm 30-50% sản lượng thép cho tới cuối năm 2021. Bên cạnh đó, ngày 28/4, Chính phủ nước này chính thức công bố việc hủy hoàn thuế xuất khẩu thép từ ngày 1/5/2021, mức giảm từ 13% về 0% với 146 mặt hàng thép, trong đó có thép cuộn cán nóng, thép cuộn và thép thanh, cùng với đó Trung Quốc còn giảm thuế nhập khẩu với gang, thép thô và thép tái chế xuống 0%. Việc cắt giảm sản lượng, và hủy bỏ hoàn thuế xuất khẩu thép và thúc đẩy nhấp khẩu thép từ nhà sản xuất thép lớn nhất thế giới dẫn đến giá thép trên toàn cầu có xu hướng tăng.
Đầu tư khu liên hợp Dung Quất 2 từ năm 2022
Hòa Phát dự định sản xuất 500,000 TEU/năm tại hai khu vực gần cảng biển Hải Phòng và Đông Nam Bộ trong tình trạng thiếu hụt vỏ container do dịch Covid19 khiến việc giải phóng, quay vòng container rỗng bị trì chệ. Với sản lượng dự kiến 500,000 TEU mỗi năm, sản xuất container sẽ tiêu thụ 1 triệu tấn thép HRC – sản phẩm đầu ra của Dự án Dung Quất 2, và dự kiến vào đầu quý 2/2022 sẽ có thể cung cấp sản phẩm này ra thị trường góp phần đa dạng hệ sinh thái sản xuất gang thép của Hòa Phát.
Giá nguyên vật liệu đầu vào tăng cao, nhưng rủi ro đã được chuyển vào giá bán
Giá quặng 62% FE đạt 190.4 USD/tấn, tăng 16.34% so với thời điểm đầu năm. Giá hợp đồng than coke giao tháng 5 đang duy trì mức thấp và có xu hướng giảm đạt 111.83 USD/tấn, giảm 24.5% so với đầu năm. Trong tháng 3, Hòa Phát có 2 đợt tăng giá bán, trong tháng 4 có 6 đợt tăng giá mới, theo ước tính của chúng tôi giá thép xây dựng của Hòa Phát dao động trong khoảng 16,200 – 16,450 VNĐ/kg. Việc giá quặng sắt tăng nhưng được triệt tiêu bởi một phần giảm từ giá than coke, bên cạnh đó là giá bán thép tăng do nhu cầu xây dựng trong nước lẫn các thị trường xuất khẩu chủ lực của Hòa Phát đều tăng, do vậy kì vọng biên lợi nhuận sẽ cao hơn so với quý 1.
Biểu đồ 4. Việt Nam – Giá thép xây dựng (triệu VNĐ/tấn)
Biểu đồ 5. Việt Nam – Giá thép HRC CFR (USD/tấn)
Biểu đồ 6. Úc – Giá than cốc (USD/tấn)
Biểu đồ 7. CFR cảng Thiên Tân-Giá quặng sắt 62% FE(USD/tấn)
Dự phóng và định giá
Dự báo kết quả kinh doanh
Với kết quả lợi nhuận và giá thép tăng cao hơn hơn dự kiến trong Q1/2021 và sẽ tiếp tục duy trì trong các quý còn lại của năm 2021, lợi sau thuế năm 2021 được điều chỉnh lên 28,233 tỉ đồng, tăng 57.1% so với dự báo trước, doanh thu đạt 151,652 tỉ đồng tăng 13.9% so với dự báo trước.
Biểu đồ 8. Dự báo kết quả kinh doanh
